Ligao Foods Co.Ltd(300973) ( Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires annuel de 2 817 milliards de RMB en 2021, en hausse de 55,66% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 283 millions de RMB, en hausse de 21,98% par rapport à l’année précédente. En 2022, le chiffre d’affaires du premier trimestre s’élevait à 630 millions de RMB, en hausse de 8,83% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 400 millions de RMB, en baisse de 45,29% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Les revenus de l’année ont continué d’augmenter à un niveau élevé, ce qui a entraîné une baisse des bénéfices bruts et une pression sur les bénéfices.
Revenus: en 2021, les produits de boulangerie congelés / Crème / fruits / sauces de l’entreprise ont augmenté de 79,7% / 26,95% / 29,27% / 33,17% par rapport à la même période l’an dernier, et les produits de boulangerie congelés ont maintenu une croissance rapide dans le contexte d’une forte prospérité de l’industrie. Côté coût: la hausse des prix des matières premières a eu une grande influence sur la marge brute, qui a diminué de plus de 4% pour toutes les catégories, à l’exception des produits fruitiers, tendance qui s’est poursuivie au premier trimestre de 22 ans. Côté des dépenses: les coûts d’exploitation ont considérablement augmenté, les dépenses de gestion de Q1 ont augmenté de 100,56% / 133,81% en 2021 et 22 ans respectivement, principalement en raison de l’augmentation des dépenses d’incitation au capital et d’incitation au rendement excédentaire.
Expansion de la répartition des capacités et développement coordonné de canaux diversifiés
La demande du marché de la boulangerie congelée augmente de jour en jour et l’offre de capacité limite l’expansion de l’entreprise. Par conséquent, l’entreprise a activement mis en œuvre le plan d’expansion de la capacité. Une partie de la capacité de l’usine Henan a été libérée et la deuxième usine Zhejiang a été ouverte. On s’attend à ce qu’elle soit mise en service successivement d’ici le deuxième semestre de 2022. En outre, la capacité de production de Foshan Sanshui sera complétée. On s’attend à ce qu’au moins 80 000 tonnes En ce qui concerne les sous – canaux, le chiffre d’affaires de la distribution, de la vente directe et de la vente au détail a augmenté de 30,35% / 144,6% / 140,33% respectivement en 2021. L’entreprise a continué d’approfondir l’aménagement de divers canaux de vente, tels que les boulangeries, les magasins de boissons et les dépanneurs, afin de réaliser l’entraînement à deux roues des produits et des canaux.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Le potentiel du marché chinois de la boulangerie en chaîne et de la cuisine centrale est énorme, et l’augmentation de la perméabilité des produits de boulangerie congelés apportera plus d’espace de marché. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de revenus pour 2022 – 2023 à 3616 / 4586 milliards de RMB (valeur initiale: 3071 / 3918 milliards de RMB), en hausse de 28,36% / 26,82% par rapport à l’année précédente; Compte tenu de l’augmentation continue de la volatilité des matières premières et de l’incitation au capital, nous ajustons le bénéfice net de 2022 – 2023 à 350 / 505 millions de RMB (valeur initiale de 437 / 597 millions de RMB), et donnons des prévisions de revenus et de bénéfices nets de 5 761 millions de RMB et 693 millions de RMB respectivement pour 2024, 2,06 / 2,98 / 4,09 RMB respectivement pour le SPE correspondant, 41 / 28 / 21 fois respectivement pour le cours actuel des actions, et donnons une évaluation de 1,5 xpeg pour 2022, 107,35 RMB pour le prix cible correspondant, et maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Risques pour la sécurité alimentaire; Risque de fluctuation des prix des matières premières; La promotion de nouveaux produits n’est pas aussi risquée que prévu, etc.
