China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ( China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
La Société publie son rapport annuel 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 6768 milliards de RMB, en hausse de 28,67% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 9,65 milliards de RMB, en hausse de 57,23% par rapport à l’année précédente; Réaliser un taux d’intérêt net de 14,26%, en hausse de 2,59 PCT par rapport à l’année précédente.
La compagnie publie son rapport du premier trimestre de 2022. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 16,78 milliards de RMB, en baisse de 7,45% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2,56 milliards de RMB, en baisse de 9,99% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, en mars, la situation épidémique a eu des effets répétés et les résultats ont été sous pression, ce qui a permis d’obtenir un chiffre d’affaires d’environ 3,68 milliards de RMB; Le bénéfice net de la société mère est d’environ 160 millions de RMB.
L’exemption fiscale hors de l’île est en plein essor, Sanya Haikou double roue motrice. En 2021, le chiffre d’affaires des boutiques intérieures hors taxes de Sanya s’élevait à 35,51 milliards de RMB, en hausse de 66,58% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 4168 milliards de RMB, en hausse de 40,46% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires de Haifang a atteint 15960 milliards de RMB, en hausse de 61,05% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 793 millions de RMB, en hausse de 20,75% par rapport à l’année précédente. Les ventes hors taxes de Hainan ont augmenté de 45,0% d’une année sur l’autre en janvier et février 2022 et ont été légèrement sous pression en mars en raison de l’impact répété de l’épidémie. Par la suite, l’atténuation de l’épidémie et l’atterrissage du nouveau projet portuaire se poursuivront, et les activités de l’entreprise hors de l’île devraient revenir à une forte croissance.
Les entreprises assujetties à l’impôt augmentent la rentabilité de l’aéroport, Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) Dans le contexte de l’épidémie récurrente, l’entreprise a activement encouragé le modèle de vente fiscale et a stimulé la croissance des revenus des activités aéroportuaires. La Chine a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1,91 milliard de RMB; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élève à 240 millions de RMB après inversion de la perte en bénéfice et élimination de l’impact de la compensation ponctuelle du loyer. Shanghai a réalisé un chiffre d’affaires quotidien de 12,49 milliards de RMB; Réaliser un bénéfice net de 1,35 milliard de RMB pour la société mère. Shanghai International Airport Co.Ltd(600009)
Conseils en matière d’investissement: les résultats de l’exemption d’impôt à la mi – 2021 sont essentiellement conformes aux attentes. Les résultats de l’exemption d’impôt à la sortie de l’île en janvier et février 2022 sont bons, et les revenus de l’exemption d’impôt à la mi – 2022 et les bénéfices nets à la mère ont augmenté de 20% d’une année sur l’autre. Nous croyons que la pression sur les résultats de mars est causée par des épidémies répétées à court terme, et Le plafond des bénéfices de l’entreprise devrait encore augmenter après l’atterrissage du nouveau port. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 / 2023 / 2024 sera de 104,6 / 144,9 / 19,24 milliards de RMB, ce qui correspond respectivement à pe33. 0 / 23.9 / 18.0x, maintenir la cote d’achat.
Indice de risque: risque récurrent d’épidémie; Risque accru de concurrence intrainsulaire; Risque de reprise des flux internationaux de passagers inférieure aux prévisions; Les travaux de construction en cours ne progressent pas aussi vite que prévu.
