Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) ( Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) )
[forte augmentation des résultats] la société a publié un rapport annuel. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 35317 milliards de RMB, YOY + 66,69%, et a réalisé un bénéfice net de 3898 milliards de RMB, YOY + 234,59%. Parmi eux, la meilleure performance historique de la société Q4 en 2021: le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 12 520 milliards de RMB, YOY + 97,2% et WBI + 47,3%; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1529 milliard de RMB, YOY + 219,7% et YOY + 69,8%.
[augmentation du prix du cuivre et du cobalt] les ventes de cobalt se sont élevées à 25 100 tonnes, soit + 11,00% d’une année sur l’autre, avec un chiffre d’affaires annuel de 8,4 milliards et un bénéfice brut de 2,65 milliards. Q4 a expédié 69 000 tonnes, rapport anneau + 14%; Le prix moyen a atteint 390000, soit une augmentation de 63 000 par rapport à l’année précédente; Le bénéfice brut par tonne de l’entreprise a atteint 166000, en hausse de 77 000 par rapport à l’année précédente. Le bénéfice brut du Q4 a atteint 1,15 milliard, en hausse de 113% par rapport à l’année précédente. Les ventes de cuivre se sont élevées à 93 400 tonnes, avec un chiffre d’affaires annuel de 5,4 milliards de yuan et un bénéfice brut de 2,64 milliards de yuan. Parmi eux, les ventes de Q4 se sont élevées à 32 000 tonnes, soit + 75% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la digestion des stocks à des prix plus élevés (les stocks de cuivre en 2021 étaient de 2008 tonnes, soit – 75,29% par rapport à l’année précédente); Le prix moyen a atteint 60 000; Le bénéfice brut par tonne a légèrement diminué en raison de la vente d’une partie des stocks, mais le bénéfice brut global a augmenté à 780 millions, soit + 26% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, les prix du cuivre et du cobalt sont encore élevés et les bénéfices sont très bons.
augmentation rapide de la part des revenus des matériaux Lithium – électriques le revenu de contribution de l’électrode positive + précurseur est de 10,5 milliards de RMB, soit 29%; Le bénéfice brut était de 1,43 milliard de RMB, soit 20%. La société a réalisé 59 100 tonnes de ventes de précurseurs TERNAIRES, soit + 77% d’une année sur l’autre; Dont Q4 est de 17 000 tonnes, rapport anneau + 32%. Nous estimons que la contribution de la capacité de production individuelle est de 48 000 à 49 000 tonnes et que le bénéfice net par tonne (à l’exclusion de la fusion du nickel et du cobalt) est de 43 300 yuans, dont 5 000 yuans au premier semestre et 4 000 yuans au deuxième semestre en raison de l’augmentation du coût des matières auxiliaires; La contribution de huajin à la capacité de production de la coentreprise est de 10 000 tonnes et huapu est de 1 000 tonnes. En raison du faible taux d’utilisation de la capacité, la perte par tonne est de 8 000 à 10 000 yuans. Positif BAMO a vendu 56 700 tonnes, YOY + 115%.
[Indonesia nickel Equity contributes high profit, Smelting Project Exceeds expected] the company shares in Indonesian nickel mine + Park and other benefits. Le bénéfice annuel de l’industrie du nickel de weidawan est estimé à 4,4 milliards de RMB grâce à la participation de XinYue dans l’industrie du nickel de weidawan, qui a contribué 310 millions de RMB de bénéfices + 366 millions de flux de trésorerie à la société. Le bénéfice annuel du parc industriel de weidabei est de 240 millions de RMB, YOY + 111%; Westone Energy RMB 280 million, YOY + 795%. Quatre lignes du projet Huayue de l’entreprise ont maintenant une capacité de production à pleine capacité; Certaines lignes de production de huake ont été mises en service; Huafei contribuera l’année prochaine. Huayue + huake devrait contribuer 70 000 tonnes cette année, et huafei devrait contribuer 50% l’année prochaine. Entre – temps, l’entreprise coopère avec Volkswagen et Qingshan pour construire une sector – forme de fabrication intégrée de matériaux Lithium – électricité avec une compétitivité internationale.
Suggestion d’investissement: l’avantage de la liaison intégrée de l’entreprise est évident, le projet continue de dépasser les attentes. Nous avons révisé les attentes de performance de l’entreprise, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 7,1 / 10,2 milliards de RMB et 13 / 9 fois PE correspondant en 2022 – 2023. Fort positif, maintenir la cote d’investissement « buy – A ».
Conseils sur les risques: la demande de nouveaux véhicules énergétiques n’est pas à la hauteur des attentes et l’épidémie continue d’affecter la production et l’exploitation de la chaîne industrielle, etc.
