Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) ( Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) )
Événement: Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) publier le rapport annuel 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 33033 milliards de RMB, en hausse de 32,29% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 516 millions de RMB, en hausse de 9,74% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice net non agricole de 1,2 milliard de RMB, en baisse de 16,10% par rapport à l’année précédente. Dont 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 8979 milliards de RMB au cours du trimestre en cours, en hausse de 13,19% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 209 millions de RMB, en baisse de 47,51% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 258 millions de RMB, en baisse de 50,36% par rapport à l’année précédente.
La production et les ventes sont florissantes en raison de l’augmentation de la capacité et de la superposition, et la performance a augmenté régulièrement au cours des 21 dernières années.
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 33033 milliards de RMB, en hausse de 32,29% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 1 516 millions de RMB, en hausse de 9,74% d’une année sur l’autre. L’augmentation des résultats est principalement attribuable à la baisse de la base au cours des 20 dernières années et à l’augmentation de la capacité au cours des 21 dernières années. En 2021, la production et les ventes de papier brut de la compagnie ont augmenté respectivement de 18,03%, 12,46% à 6 0213 millions de tonnes et 5 820400 tonnes. Dont 21q1 – 21q4 les ventes de papier brut et leur variation d’une année sur l’autre ont été respectivement de 1,26 million de tonnes (+ 82,87%), 1,55 million de tonnes (+ 19,54%), 1,52 million de tonnes (+ 5,03%) et 1,49 million de tonnes (- 14,53%); Le calcul montre que le prix moyen du papier ondulé en carton de 21q1 – 21q4 et sa Variation annuelle sont respectivement de 393040 yuan / T (+ 6,90%), 390826 yuan / T (+ 23,53%), 396565 yuan / T (+ 13,95%) et 427399 yuan / T (+ 17,78%). Au 21q3, le climat de l’industrie a commencé à baisser, ce qui a entraîné une brève pression sur les bénéfices globaux.
La rentabilité de 21 ans est affectée par l’augmentation des coûts et le contrôle des coûts est bon au cours de la période.
En ce qui concerne la rentabilité, la marge brute de la société a diminué de 4,55 PCT à 12,19% et la marge nette de 0,86 PCT à 4,70% en 2021, principalement en raison de l’augmentation rapide des coûts des matières premières, de l’énergie et des transports depuis 21q3.
Les dépenses au cours de la période de la compagnie sont stables et diminuent, et le taux des dépenses au cours de la période de la compagnie en 2021 est de 10,29% (- 0,20 PCT). Le taux des frais de vente est de 1,07% (- 0,30 PCT); Le taux des frais généraux était de 4,12% (- 0,38 PCT), principalement en raison de l’augmentation des coûts de main – d’œuvre; Le taux de d épenses de R & D est de 2,63% (+ 0,52 PCT), principalement en raison de l’augmentation des investissements de R & D; Le taux de dépenses financières était de 2,47% (- 0,05 PCT), principalement en raison de l’augmentation des gains de change.
Expansion constante de la capacité de production, intégration de la chaîne industrielle et renforcement des avantages des matières premières
La capacité actuelle de fabrication du papier de l’entreprise s’élève à 6 millions de tonnes, et la capacité continue d’augmenter régulièrement. Parmi eux, Guangdong shanying 1 million de tonnes de capacité de carton – carton devrait être mis en production au milieu de 2022, et une nouvelle production de 500000 tonnes est prévue en 2022; Zhejiang shanying 770000 tonnes de papier d’emballage industriel devraient être mises en production d’ici la fin de 2022; La capacité de 300000 tonnes de papier ondulé et de 100000 tonnes de pâte de paille de la phase I de Jilin shanying devrait être mise en production d’ici 2023. Dans le même temps, l’entreprise développe vigoureusement les activités de récupération des ressources renouvelables et distribue activement des fibres longues à l’étranger. L’avantage du coût des matières premières est progressivement mis en évidence, ce qui devrait accélérer l’augmentation de la part de marché.
Conseils d’investissement: en tant que leader du papier ondulé en carton en Chine, l’entreprise renforce continuellement l’avantage concurrentiel dans le domaine des matières premières pendant l’expansion constante de la capacité de production. Entre – temps, l’entreprise utilise les ressources en papier brut pour transformer et mettre en page activement les activités d’emballage, et Le développement futur est prévisible. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) de 2022 à 2024 sera respectivement de 377,45, 435,35 et 46821 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 14,27%, 15,34% et 7,55%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était respectivement de 15,35, 17,63 et 1 989 milliards de RMB, en hausse de 1,28%, 14,84% et 12,82% d’une année sur l’autre, et le PE correspondant était respectivement de 8,2 X, 7,2 X et 6,4 X, ce qui a donné la cote d’investissement de buy – A.
Indice de risque: risque d’augmentation continue des matières premières; La demande est inférieure aux risques prévus; L’expansion de la capacité n’est pas aussi risquée que prévu
