Ligao Foods Co.Ltd(300973) ( Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
Principaux points d’investissement
Événements: (1) Ligao Foods Co.Ltd(300973) a publié le rapport annuel de 202 Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 283 millions de RMB, en hausse de 21,98% par rapport à l’année précédente. Ligao Foods Co.Ltd(300973) Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 40 millions de RMB, soit – 45,3% d’une année sur l’autre.
Au cours des 21 dernières années, les entreprises de réfrigération et de boulangerie ont connu une croissance rapide. En ce qui concerne la structure des sous – produits, le volume des ventes de boulangerie congelée / Crème / fruits / sauces / autres entreprises au cours des 21 dernières années a augmenté de + 80% / 27% / 29% / 33% / 28% d’une année sur l’autre, et le volume des ventes de boulangerie congelée / Crème / fruits / sauces a augmenté de + 69% / 25% / 29% / 25% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les sous – canaux, la distribution / vente directe / vente au détail a augmenté respectivement de + 30% / 145% / 140% d’une année sur l’autre, et la construction du réseau de canaux a été progressivement améliorée. À la fin de 2021, l’entreprise comptait plus de 1 000 vendeurs, le réseau de commercialisation s’étendait à toutes les provinces, municipalités et régions autonomes de la Chine, à l’exception de Hong Kong, Macao et Taiwan, plus de 2 700 clients coopérants avec l’entreprise et plus de 50 000 clients finaux desservis.
22q1 la croissance des revenus a ralenti en raison de l’épidémie; Les coûts augmentent et les marges sont sous pression. L’épidémie du 22q1 a touché des marchés importants comme le Shandong, le Guangdong et Shanghai, et le taux de croissance du Q1 a été sous pression. La marge brute de 21q4 était de 34,5%, tandis que celle de 22q1 était de 33,1%, soit – 3,4 PCT par rapport à l’année précédente et – 1,4 PCT par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, les prix de l’huile et des matières grasses demeurent élevés, ce qui devrait exercer une certaine pression sur les marges tout au long de l’année.
Les perturbations à court terme ne modifient pas la logique de croissance à long terme. L’augmentation de la perméabilité à la congélation et à la boulangerie est la logique de croissance à long terme de l’industrie. L’épidémie à court terme a supprimé la demande, mais la demande en aval restera forte à long terme. À long terme, le prix des matières premières retournera à la position normale. En ce qui concerne les produits, l’entreprise dispose d’une réserve suffisante. L’extrémité du canal est continuellement labourée. Au cours des 22 prochaines années, l’usine Henan Weihui et l’usine Zhejiang libéreront également plus de capacité de production et s’attendent à une croissance des performances après l’épidémie.
Suggestions d’investissement: en tant que chef de file de la boulangerie réfrigérée, Lego bénéficie de la croissance de la demande en aval, de l’effet d’échelle de l’expansion de la capacité de production du côté de l’offre, de la diversification de la disposition du côté du canal, de l’abondance des réserves de nouveaux produits Du côté des produits et de la tendance à la croissance soutenue de l’entreprise. Étant donné que les ventes de la compagnie sont touchées par la situation épidémique et que le côté bénéfice est soumis à des pressions sur les coûts, les prévisions de bénéfices ont été révisées à la baisse. On s’attend à ce que le revenu total d’exploitation de la compagnie en 2022 – 2024 soit de 36,89 / 45,42 / 5289 milliards de RMB, en hausse de 30,9% / 23,1% / 16,5% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 2024 est de 2,91 / 4,23 / 576 milliards de RMB, en hausse de 2,8% / 45,2% / 36,3% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à une PE de 44x / 30X / 22x en 2022 – 202
Conseils sur les risques: la concurrence industrielle s’intensifie, les prix des matières premières continuent d’augmenter et l’expansion de la capacité n’est pas aussi rapide que prévu.
