Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Événement: la compagnie divulgue le rapport annuel et le rapport trimestriel. En 2021, le revenu d’exploitation / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère déduit 92,72 / 6,82 / 560 millions de RMB, soit + 33,12% / + 13,00% / + 0,51% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé le revenu d’exploitation / bénéfice net attribuable à la société mère déduit 31,76 / 188 / 178 millions de RMB, soit + 28,06% / – 16,11% / – 17,88% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un bénéfice d’exploitation / bénéfice net attribuable à la société mère / bénéfice net non attribuable à la société mère de 23,39 / 2,04 / 178 millions de RMB, soit + 24,16% / + 17,65% / + 13,99% d’une année sur l’autre.
Le taux de croissance des ingrédients de la chaudière chaude a ralenti à court terme sous l’épidémie + base élevée, et les produits de la cuisine se sont bien comportés. En ce qui concerne les sous – produits, les produits à base de riz nouilles / produits à base de viande / produits à base de surimi / produits à base de plats 21q4 ont augmenté de 21,7% / 9,9% / 13,6% / 91,5% et 22q1 de 16,6% / 0,04% / 1,3% / 129,9% respectivement. Les principales raisons de la baisse du taux de croissance des nouilles de riz sont les suivantes: 1) La situation épidémique a favorisé la consommation de C – end, en particulier de nouilles de riz, mais elle a eu un certain impact sur l’industrie de la restauration, y compris les principaux scénarios de congélation des nouilles de riz Dans les magasins de nouilles de riz et les magasins de nouilles de riz; Le 21q1 Spring Festival est plus tard que la période de préparation des marchandises des concessionnaires est plus longue, et l’industrie de la restauration est relativement peu touchée, ce qui entraîne une base élevée; L’épidémie a limité la logistique dans de nombreux endroits, ce qui a eu une incidence sur la production et les ventes de l’entreprise, et certains produits sont en pénurie. La forte augmentation continue des produits de la cuisine est principalement due à la croissance rapide de M. congelé et à l’augmentation de la nouvelle industrie. Le passif contractuel de la compagnie au titre du 22q1 s’élevait à 643 millions de RMB, soit + 26,2% / + 144,5% d’une année sur l’autre / d’une année sur l’autre, ce qui reflète une forte volonté de réapprovisionnement de la part des concessionnaires. En prévision de l’année entière, avec un contrôle plus poussé de la situation épidémique, une politique scientifique de prévention des épidémies, une reprise accélérée de la logistique et de la restauration et une augmentation des revenus de la compagnie.
La marge brute est sous pression à court terme, l’effet d’échelle + l’augmentation progressive du taux de production propre à la cuisine devrait améliorer continuellement la rentabilité. En 2021 / 22q1, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise était de 22,1% / 24,2%, soit – 3,6 / – 2,3 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) de la forte augmentation des coûts des matières premières telles que les poudres, les graisses, les protéines de soja et les matériaux d’emballage; L’impact de l’épidémie sur la logistique entraîne une augmentation du fret; La part des recettes provenant des produits de la cuisine a augmenté, et la marge brute de M. congelé et de xinhongye est inférieure à celle de l’entreprise principale. En 2021 / 22q1, le taux des frais de vente était de 9,2% / 10,3%, soit – 0,1 / – 0,7 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net de 2021 / 22q1 était de 7,4% / 8,7%, soit – 1,3 / – 0,5 PCT par rapport à l’année précédente. À l’avenir, avec la baisse des coûts des matières premières, le retour à la normale de la logistique, l’augmentation du taux de production des produits de la cuisine et le renforcement de l’effet d’échelle, la rentabilité de l’entreprise devrait continuer d’augmenter.
L’entreprise traditionnelle a connu une longue période de prospérité et de stagnation, et les plats préfabriqués devraient augmenter rapidement avec l’avantage du canal: la perméabilité des aliments surgelés aux extrémités B et c a beaucoup d’espace à améliorer, et l’industrie a maintenu un taux de croissance élevé. L’entreprise, en tant qu’entreprise de premier plan, a activement promu de nouveaux aliments, a mis l’accent sur le développement du canal BC, a amélioré la distribution de l’ensemble du canal et l’affaissement du canal, et a augmenté régulièrement la En ce qui concerne les plats préfabriqués, l’entreprise a l’intention d’acquérir 40% des capitaux propres de xinliu Wu (30% si l’objectif de l’accord est atteint), de renforcer encore la disposition de l’industrie de l’écrevisse et la garantie de l’approvisionnement dans le domaine des matières premières principales en amont, de continuer à maintenir le développement conjoint des trois lignes « OEM + auto – production + m & A» et de saisir rapidement l’esprit des consommateurs au début du développement de l’industrie.
Suggestion d’investissement: on estime que le SPE de la compagnie en 2022, 2023 et 2024 sera respectivement de 3,08, 3,78 et 4,83, et que le prix cible de 6 mois sera de 132,3 RMB, ce qui correspond à 35xpe en 2023.
Indice de risque: la concurrence industrielle s’intensifie; Fluctuations des prix des matières premières; La promotion des plats préfabriqués n’a pas répondu aux attentes
