Ping An Bank Co.Ltd(000001) ( Ping An Bank Co.Ltd(000001) )
Événement: le 26 avril, Ping An Bank Co.Ltd(000001) La société a réalisé un chiffre d'affaires annuel / bénéfice avant provision / bénéfice net de 462,1 / 336,6 / 12,85 milliards de RMB, en hausse de 10,6% / 13,6% / 26,8% d'une année sur l'autre. Le Rao moyen pondéré était de 14,1%, en hausse de 1,82 PCT par rapport à l'année précédente. Les commentaires sont les suivants:
Sous l'impulsion de l'échelle, de l'absence d'intérêt et de la provision, le bénéfice net a atteint un taux de croissance plus élevé. 1q22 les revenus ont augmenté de 10,6% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net a augmenté de 26,8% d'une année sur l'autre, poursuivant la tendance à la reprise. En ce qui concerne le fractionnement de la contribution aux bénéfices: du côté des revenus, le volume a augmenté régulièrement, le prix a augmenté régulièrement et le revenu net d'intérêt a maintenu une croissance stable (YOY + 7,3%); Les revenus autres que les intérêts ont augmenté de 18,7% d'une année sur l'autre, principalement en raison de la croissance des revenus des placements. Du côté des dépenses, le rapport coût - revenu était de 26,2%, en baisse de 1,92 PCT par rapport à l'année précédente, ce qui a permis d'améliorer la qualité et l'efficacité des opérations. Dans le contexte de la liquidation des créances douteuses et d'une provision suffisante, la provision de la société pour le premier trimestre a été relativement modeste (la perte de valeur du crédit a légèrement augmenté de 3,7% par rapport à l'année précédente). Dans l'ensemble, l'échelle, les revenus autres que les intérêts et les provisions contribuent davantage aux bénéfices, ce qui favorise une forte augmentation des bénéfices nets.
L'offre de crédit, l'optimisation de la structure de la dette et l'amélioration de la marge d'intérêt nette par rapport à l'anneau. L'écart net d'intérêt de 1q22 était de 2,8%, en baisse de 7bp par rapport à 1q21 et en hausse de 6bp par rapport à 4q21. L'amélioration de l'écart net d'intérêt par rapport à l'anneau est principalement due à l'augmentation du rendement des actifs portant intérêt (+ 5BP) et à la stabilisation du rapport coût - efficacité des passifs portant intérêt par rapport à l'anneau. Côté actif: le rendement moyen des prêts a augmenté de 14bp à 6,1% d'une année sur l'autre, principalement en raison de l'augmentation du rendement des prêts individuels (ratio d'une année sur l'autre + 28bp), ou en raison de l'augmentation des prêts par carte de crédit (les prêts par carte de crédit ont augmenté de 6,2% par rapport au début de l'année, soit 2,2 PCT de plus que le taux de croissance des prêts individuels). Du côté du passif: le taux de coût moyen des passifs portant intérêt est resté stable à 2,18% d'une année sur l'autre, grâce à l'optimisation de la structure du passif (la proportion du solde quotidien moyen des dépôts par rapport au solde quotidien moyen des passifs portant intérêt a augmenté de 1,98 PCT à 68,2% par rapport à l'année précédente).
La qualité des actifs est restée stable et des coussins de sécurité ont été préparés et tamponnés. Fin mars Ping An Bank Co.Ltd(000001) NPL ratio était de 1,02%, Parmi eux, le taux de NPL de l'immobilier public était de 0,45%, en hausse de 0,23 PCT par rapport au début de l'année, inférieur au taux de NPL des prêts aux entreprises de 0,28 PCT; Le secteur de l'immobilier est mauvais ou en hausse, compte tenu de la faible proportion de prêts immobiliers de l'entreprise, l'impact sur la qualité globale des actifs devrait être contrôlable. Indicateurs prospectifs: taux de prêt ciblé de 1,41%, en baisse de 1 pb par rapport au début de l'année; Le taux de prêt en retard était de 1,62%, en hausse de 1 pb par rapport au début de l'année, et la pression négative potentielle était stable dans l'ensemble. À la fin du mois de mars, le taux de couverture des provisions était de 289,1%, soit une augmentation de 0,68 PCT par rapport au début de l'année. Il y a suffisamment de provisions et d'espace de libération des bénéfices.
Logique de base:
Les avantages financiers globaux du Groupe sont importants. Réception des clients: la migration des clients du Groupe a été continuellement encouragée et des ressources de haute qualité ont été fournies à l'entreprise. Science et technologie: le Groupe attache de l'importance à la science et à la technologie et continue d'accroître ses investissements. En partageant les ressources scientifiques et technologiques du Groupe, il peut efficacement permettre la transformation de la stratégie de détail bancaire. Produits: en s'appuyant sur l'avantage financier global du Groupe, il peut fournir des produits et des services financiers à guichet unique aux clients et améliorer la viscosité des clients grâce à des opérations intégrées et à des ventes croisées.
La transformation du commerce de détail entre dans une nouvelle phase et la richesse des entreprises privées se développe rapidement. Ping An Bank Co.Ltd(000001) En 2021 Ping An Bank Co.Ltd(000001) À la fin du mois de mars, l'aum des clients de détail s'élevait à 3,36 billions de dollars, en hausse de 5,6% par rapport à la fin de l'année précédente. Le secteur bancaire privé s'est développé rapidement et l'aum des clients conformes aux normes des banques privées est passée de 6% à 1,49 billion de dollars à la fin de l'année dernière. On s'attend à ce que la nouvelle méthode de vente au détail stimule la croissance rapide des revenus moyens, contribue à l'optimisation de la structure des dépôts et favorise l'amélioration de l'efficacité opérationnelle de l'entreprise.
Améliorer les activités des entreprises et accroître les dépôts à vue des entreprises. Au cours des dernières années, Ping An Bank Co.Ltd(000001) Dans le même temps, contrôler strictement l'accroissement, sélectionner l'industrie, les clients et les produits, mettre l'accent sur l'investissement d'actifs légers et d'entreprises de capital léger, et améliorer les entreprises. Avec l'avancement continu de la stratégie d'entreprise par "3 + 2 + 1", l'effet d'expansion de la clientèle stratégique de l'entreprise est remarquable, la qualité stable des actifs apporte également une bonne croissance des dépôts à vue de l'entreprise, et favorise la stabilisation du coût de la dette.
Conseils en investissement: Nous croyons que Ping An Bank Co.Ltd(000001) La logique de croissance découlant de la promotion de la stratégie de vente au détail demeure inchangée. Le financement intégré du Groupe et la technologie financière peuvent contribuer à la transformation du commerce de détail. En s'appuyant sur le Groupe, l'espace d'arrivée des clients dans le canal d'expansion globale du secteur de la vente au détail reste important, et les entreprises privées et les entreprises de gestion du patrimoine devraient maintenir une croissance rapide. Après ajustement de l'appétit de risque du Groupe de clients de base du commerce de détail, le rendement après réduction des risques est meilleur et la rentabilité des lignes est encore améliorée. Dans le cadre de la stratégie d'amélioration de l'entreprise, on s'attend à ce que la qualité des actifs soit stable afin de réaliser une faible cyclisation des bénéfices. La qualité des actifs est excellente, les provisions pour crédit et non - crédit sont suffisantes et l'espace de profit libéré est suffisant. Le bénéfice net devrait augmenter de 23,8% / 21,5% d'une année sur l'autre en 2022 / 2023, ce qui correspond à un BVPs de 19,10 / 21,92 yuan / action. Donner à la société 1,1 fois pb 2022, le prix cible correspondant est de 21,01 yuan / action, et maintenir la cote « fortement recommandée».
Indice de risque: détérioration de la qualité des actifs due au ralentissement économique; Changements imprévus dans les politiques réglementaires, etc.
