Hubei Zhenhua Chemical Co.Ltd(603067) ( Hubei Zhenhua Chemical Co.Ltd(603067) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel de 2021 et le rapport du premier trimestre de 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 2993 milliards de RMB, en hausse de 134,14% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 311 millions de RMB, en hausse de 107,34% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 790 millions de RMB, en hausse de 18,36% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société mère s’est élevé à 100 millions de RMB, en hausse de 173,25% d’une année sur l’autre.
L’acquisition de Chongqing Minfeng a entraîné une forte augmentation de la production et des ventes en 2021. Grâce à la fusion de Chongqing Minfeng, la capacité de production de Dichromate de sodium de la société a atteint 150000 tonnes en 2021, ce qui a entraîné une augmentation significative de la production et des ventes des principaux produits, ce qui a contribué à la forte augmentation des résultats de la société en 2021. En 2021, le volume des ventes de Dichromate de la compagnie s’élevait à 37 500 tonnes, avec un chiffre d’affaires de 349 millions de RMB, en hausse de 88,44% et 93,53% d’une année sur l’autre; Les ventes d’oxydes de chrome se sont élevées à 102800 tonnes, avec un chiffre d’affaires de 178 millions de RMB, en hausse de 111,52% et 139,21% d’une année sur l’autre; Les ventes de sulfate de chrome se sont élevées à 26 000 tonnes et le chiffre d’affaires à 103 millions de RMB, en hausse de 114,88% et 123,05% d’une année sur l’autre; Les ventes d’hydroxyde d’aluminium ultrafin ont atteint 23 900 tonnes et le chiffre d’affaires a atteint 81 millions de RMB, en hausse de 13,81% et 21,18% d’une année sur l’autre. Les ventes de Vitamine K3 ont atteint 28 000 tonnes et le chiffre d’affaires a atteint 173 millions de RMB, en hausse de 214,22% et 212,34% d’une année sur l’autre.
Le dividende de la structure de l’industrie est apparu, les prix des produits de l’entreprise ont fortement augmenté au premier trimestre de 2022, et la transmission des coûts s’est déroulée sans heurt. En raison de la hausse continue des prix des matières premières, telles que l’acide sulfurique, la soude et le charbon en vrac, l’entreprise a augmenté les prix des produits en conséquence. Après l’intégration, l’entreprise est devenue le plus grand producteur mondial de sel de chrome, la hausse des prix dans le cadre de l’optimisation du modèle est relativement lisse, la pression des coûts est efficacement transmise. Au premier trimestre de 2022, le prix de vente moyen du Dichromate de la société était de 11 775,71 RMB, en hausse de 30,23% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen des oxydes de chrome était de 22 007,56 RMB, en hausse de 33,30% par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen des produits de la production combinée de sel de chrome était de 16 076,85, en hausse de 77,17% par rapport à l’année précédente. Le prix de vente moyen de l’hydroxyde d’aluminium ultrafin était de 4 044,10 Yuan, en hausse de 25,43% par rapport à l’année précédente.
Résonance Multi – synergie, la rentabilité de l’entreprise est restaurée de façon significative. En 2021, la marge brute de la société était de 24,96%, en baisse de 5,25 PCT par rapport à 2020; Le taux d’intérêt net de la compagnie est de 10,42%, en baisse de 1,42 PCT par rapport à 2020. En 2021, la marge brute et la marge nette de la société ont diminué principalement parce que la rentabilité des principaux produits de la filiale Chongqing Minfeng était inférieure à celle de la société. La marge brute globale de la société cotée après la fusion a été affectée par Chongqing Minfeng. En 2022, la marge brute de la société au premier trimestre était de 30,49%, en hausse de 10,53 PCT par rapport au premier trimestre de 2021; Le taux d’intérêt net de la compagnie est de 12,62%, en hausse de 7,11 PCT par rapport au premier trimestre de 2021. Après un an d’intégration continue, Huangshi Headquarters et Chongqing Minfeng ont formé des synergies dans de nombreux aspects tels que l’achat de matières premières, la complémentarité des technologies de production et le partage des canaux de vente. L’efficacité de la production et de l’exploitation de Chongqing Minfeng a été continuellement optimisée, la rentabilité de l’entreprise a été restaurée de façon significative, et la marge brute et la marge nette ont atteint le meilleur niveau après la fusion.
Conseils en matière d’investissement. Le dividende de la structure industrielle de l’entreprise apparaît, la production et les ventes des principaux produits augmentent fortement. La disposition future des produits à haute valeur ajoutée tels que le chrome métallique ouvre l’espace de croissance de l’entreprise. On estime que le bénéfice par action de la société de 2022 à 2024 sera respectivement de 0,99, 1,19 et 1,42 RMB, et que le PE correspondant sera respectivement de 9,6, 8,0 et 6,7, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: risque de fluctuation du prix du chrome; Risque de hausse des prix des matières premières; Le resserrement de la protection de l’environnement augmente le risque de coûts.
