Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) ( Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) )
Événements:
Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) publier le rapport annuel 2021 et le premier rapport trimestriel 2022: 1) Le revenu d’exploitation atteint 278 millions de RMB / + 8,39% en 2021, le bénéfice net attribuable à la mère est de 36,92 millions de RMB / + 5,28%, et le bénéfice net non attribuable à la mère est de 31,17 millions de RMB / + 2,66%; 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 65,58 millions de RMB / – 25,50%, déduction faite du bénéfice net non attribuable à la mère de 390000 RMB / – 97,64%; En 2022q1, le revenu d’exploitation atteint 61,51 millions de RMB / – 3,72%, le bénéfice net attribuable à la mère est de 3,92 millions de RMB / – 44,58%, et le bénéfice net non attribuable à la mère est de 2,87 millions de RMB / – 48,32%.
Principaux points d’investissement:
Le chiffre d’affaires de l’année s’est redressé régulièrement et a diminué à plusieurs reprises en 2022q1 en raison de l’épidémie. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 278 millions de RMB / + 8,39%, dont 65,58 millions de RMB / – 25,50% pour 2021q4 et + 0,16% pour le rapport d’anneau; 2022q1 est de 61,51 millions de RMB / – 3,72% et – 6,22% par rapport à l’année précédente. L’entreprise a quelques magasins directs qui n’ont pas été réquisitionnés comme hôtels d’isolement, principalement dans la région du delta du fleuve Yangtze, qui ont été gravement touchés par l’épidémie, ce qui a entraîné une baisse globale des revenus.
Sous – Activité: exploitation hôtelière (exploitation directe) en 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation atteint 247 millions de RMB / + 2,41%, soit 89,01%, dont 202 millions de RMB / + 11,93%, soit 72,93%, 24,38 millions de RMB / + 8,68%, soit 8,78%, et 20,25 millions de RMB / – 46,66%, soit 7,30%, pour les services d’hébergement, 24,38 millions de RMB / + 8,68%, soit 8,78%, pour les autres services de soutien; Les activités de gestion hôtelière (gestion déléguée) se sont élevées à 30,51 millions de RMB / + 105,58%, soit 10,99%.
Sous – région: le chiffre d’affaires d’exploitation de la province du Zhejiang en 2021 était de 133 millions de RMB / – 3,79%, soit 47,86%, et celui de Shanghai était de 103 millions de RMB / + 31,23%, soit 37,08%; Le chiffre d’affaires d’exploitation de la région du delta du fleuve Yangtze s’élevait à 240 millions de RMB / + 9,28%, soit 86,44%, tandis que celui de la région à l’extérieur du delta du fleuve Yangtze s’élevait à 37,62 millions de RMB / + 13,50%, soit 13,56%.
2021 les conditions d’exploitation se sont quelque peu redressées, 2022q1 augmenter l’approvisionnement en hôtels isolés et améliorer l’OCC. L’indice d’exploitation de 2021 a augmenté d’une année sur l’autre et l’épidémie de 2021q4 a diminué d’une année sur l’autre. Pour l’ensemble de l’année 2021, le revpar est de 231,15 yuan / + 26,19%, revenant à 80,50% pour la même période en 2019; OCC est de 58,03% / + 8,14 PCT, soit – 9,19 PCT par rapport à 2019; L’ADR est de 398,33 RMB / + 8,50%, contre – 6,75% en 2019. 2021q4, revpar est de 217,48 yuan / – 14,81%, revenant à 75,22% au cours de la même période en 2019 et – 3,84% au cours de la même période; L’OCC était de 53,95% / – 15,55%, soit – 14,82 PCT d’une année sur l’autre en 2019 et – 2,04 PCT d’une année sur l’autre; L’ADR est de 403,12 RMB / + 9,74%, soit – 4,12% d’une année sur l’autre et – 0,20% d’une année sur l’autre. Au cours du premier semestre de 2021, la reprise ordonnée du marché chinois des voyages d’affaires s’est superposée à l’effet de base faible de 2020, l’indice d’exploitation de l’année entière a augmenté de façon significative d’une année sur l’autre, et la baisse de l’indice d’exploitation du quatrième trimestre de 2021 a été influencée par le rebond de la situation épidémique, qui a supprimé le flux de passagers et a isolé En 2022, l’offre d’hôtels isolés Q1 a considérablement augmenté et l’OCC a entraîné une augmentation annuelle du revpar. 2022q1, revpar est de 209,07 yuan / + 5,11%, revenant à 80,34% au cours de la même période en 2019 et – 3,87% en glissement annuel; L’OCC était de 59,70% / + 7,58%, soit – 1,76 PCT d’une année sur l’autre en 2019 et + 5,75 PCT d’une année sur l’autre; L’ADR est de 350,2 yuan / – 8,23%, soit – 17,28% d’une année sur l’autre et – 13,13% d’une année sur l’autre. Depuis mars, la région du delta du fleuve Yangtze a été gravement touchée par l’épidémie. L’entreprise a considérablement augmenté l’offre d’hôtels isolés. L’ensemble des hôtels de la ville de Shanghai, de la province du Jiangsu et de certains hôtels de la province du Zhejiang sont engagés dans des activités hôtelières isolées. Par conséquent, Bien que l’ADR ait diminué d’une année sur l’autre, revpar a été stimulé par OCC pour augmenter d’une année sur l’autre.
La fusion et l’acquisition de junlan jinglan ont considérablement augmenté l’échelle et ont permis d’étendre de façon ordonnée les principales villes du pays. L’entreprise cultive soigneusement les hôtels haut de gamme. La marque Junting de l’entreprise est caractérisée par la vente directe et se concentre sur le polissage des produits. En 2021, plus de 70 hôtels seront gérés et investis. Avec l’acquisition de junlan et jinglan en janvier 2022, l’entreprise a investi et géré plus de 300 hôtels. Au cours du premier trimestre de 2022, l’hôtel junlan a signé 13 nouveaux hôtels haut de gamme et réalisé plus de 200 projets de gestion des investissements. L’entreprise prévoit s’étendre progressivement du delta du fleuve Yangtze aux principales villes du pays en s’appuyant sur les marques Junting, junlan et jinglan, avec un objectif de 100 projets signés en 2022.
La marge brute a été optimisée, l’impact de l’épidémie et la pression à court terme sur le taux de dépenses en vertu des nouvelles normes de location. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 33,27%, soit + 8,13 PCT par rapport à l’année précédente. Selon les activités, la marge bénéficiaire brute de l’exploitation hôtelière était de 27,00% / + 5,05 PCT, la marge bénéficiaire brute de la gestion hôtelière était de 84,03% / + 7,20 PCT. Selon les régions, la marge bénéficiaire brute de Shanghai était de 44,95% / + 8,15 PCT, et la marge bénéficiaire brute de la province du Zhejiang était de 22,88% / + 5,27 PCT; La marge brute du quatrième trimestre de 2021 était de 26,83%, soit – 3,64 PCT par rapport à l’année précédente et – 5,86 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute de 2022q1 est de 28,85%, soit + 1,33 PCT d’une année sur l’autre et + 2,01 PCT d’une année sur l’autre. Les frais de location de l’entreprise de location ont considérablement diminué en raison de l’ajustement des nouvelles normes de location. De nombreux facteurs, tels que les nouveaux critères de location et la décoration des nouveaux magasins, ont entraîné une augmentation des tarifs. En 2021, les dépenses de vente de la société étaient de 13,5 millions de RMB, soit + 33,61% d’une année sur l’autre, les dépenses de gestion de 23,14 millions de RMB, soit + 45,17% d’une année sur l’autre, les dépenses financières de 19,39 millions de RMB, soit + 222913% d’une année sur l’autre, les trois taux étant de 20,19% et + 9,69 PCT d’une année 2022q1 les dépenses de vente de la compagnie s’élèvent à 3,06 millions de RMB, soit + 32,78% d’une année sur l’autre, les dépenses de gestion à 6,77 millions de RMB, soit + 68,82% d’une année sur l’autre, les dépenses financières à 4,89 millions de RMB, soit – 3,99% d’une année sur l’autre, les trois taux étant de 23,95% et + 6,08 PCT En 2021, la Commission a augmenté les frais de vente. Les frais financiers ont considérablement augmenté en raison de la mise en œuvre des nouvelles normes de location. Les frais d’ouverture et d’amortissement du nouveau magasin Junting de Chengdu ont augmenté les frais de gestion pendant la période de décoration en 2021. De janvier à février 2022q1 est encore en période de décoration. Les résultats après l’exploitation touchés par la situation épidémique n’ont pas été libérés, de sorte que le taux des frais est sous pression.
Suggestions d’investissement: Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) À court terme, le camp de base du delta du fleuve Yangtze a considérablement augmenté l’offre d’hôtels isolés pendant la période épidémique, ce qui a atténué l’impact de la situation épidémique. À moyen et à long terme, la superposition de l’élasticité de haute performance causée par la proportion élevée de magasins directs haut de gamme a accéléré l’expansion des magasins pour améliorer la croissance, ce qui devrait conduire l’entreprise dans la voie rapide du développement après la situation épidémique. De 2022 à 2024, nous prévoyons que la société réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 426 / 588 / 749 millions de RMB et un bénéfice net attribuable à la société mère de 0,6 / 1,17 / 174 millions de RMB, ce qui correspond à 100,56 / 51,78 / 34,99 xpe. Maintenir la cote « surpoids » de l’entreprise.
Conseils sur les risques: la situation épidémique affecte à plusieurs reprises le rythme de reprise de l’industrie, la vitesse d’expansion des magasins n’est pas aussi rapide que prévu, l’effet d’intégration n’est pas aussi bon que prévu après la fusion et l’acquisition, la concurrence industrielle s’intensifie et les fluctuations macroéconomiques.
