Au cours du premier trimestre de 2022, la taille des gestionnaires de fonds star a généralement diminué à mesure que les marchés boursiers se sont effondrés.
L’échelle de gestion de Zhang Kun a diminué de 17 milliards de RMB et celle de Glam de 14,2 milliards de RMB. Depuis lors, il n’y a plus de gestionnaires de fonds propres de 100 milliards de RMB sur le marché.
Selon les données de Tianxiang Investment Consulting, l’échelle de gestion des 100 principaux gestionnaires de fonds à participation partielle à la fin de l’année dernière a diminué en moyenne de 5768 milliards au premier trimestre de cette année.
Dans le même temps, il y a aussi un petit nombre de gestionnaires de fonds vedettes dont l’échelle de gestion a augmenté à l’envers, comme Qiu dongrong, Lin YingRui, du Yang, etc., certains ont augmenté leurs performances, d’autres ont apporté de nouveaux fonds.
Selon les statistiques de l’Institut de recherche sur le capital du XXIe siècle, après la grande réduction de l’échelle des fonds au premier trimestre, il n’y a que sept gestionnaires de fonds d’actions d’initiative StAR qui gèrent plus de 50 milliards de RMB, qui se classent de nouveau comme suit:
Ge Lan 96149 milliards de yuan, Zhang Kun 84927 milliards de yuan, Xie Zhiyu 7637 milliards de yuan, Liu yanchun 74835 milliards de yuan, Zhou weiwen 69546 milliards de yuan, Liu gexin 616,31 milliards de yuan et Hu Xinwei 522,29 milliards de yuan.
Changement d’échelle du gestionnaire de fonds « Top Flow »
En regardant en arrière la période chaude du Fonds, tout semblait comme si c’était un monde isolé.
Au quatrième trimestre de 2020, Zhang kun est devenu le premier gestionnaire de fonds de 100 milliards de RMB; Par la suite, au premier trimestre de 2021, l’échelle de gestion de Liu yanchun a également franchi la barre des 100 milliards; À la fin de 2021, Glam a également dépassé 100 milliards de yuans sous l’insistance des investisseurs « plus ils baissent, plus ils achètent ».
Cependant, après les turbulences du marché au premier trimestre de cette année, tout est passé.
À la fin du premier trimestre de 2022, l’échelle de gestion de Zhang Kun a diminué de 17 milliards de RMB, celle de Glam de 14,2 milliards de RMB, celle de Liu yanchun de 23 milliards de RMB, et leur échelle de gestion a chuté de plus de 100 milliards de RMB.
Il n’y a pas plus de 100 milliards de gestionnaires de fonds propres sur le marché aujourd’hui, et l’échelle de gestion des gestionnaires de fonds de stars de capitaux propres actifs a généralement diminué au cours du premier trimestre. La liste des gestionnaires de fonds de stars de capitaux propres à grande échelle peut également contenir une longue liste:
L’échelle de gestion du Fonds mondial industriel Xie Zhiyu a diminué de 20 milliards de RMB; L’échelle de gestion du Fonds UE – Chine Zhou weiwen a diminué de 22,9 milliards de RMB; L’échelle de gestion du Fonds a diminué de 15,7 milliards de RMB; L’échelle de gestion du Fonds huitianfu Hu Xinwei a diminué de 17,1 milliards de RMB et celle du Fonds huitianfu laujie Man a diminué de 8,3 milliards de RMB; L’échelle de gestion du Fonds Yi Fangda Xiao Nan a diminué de 11,2 milliards de RMB, celle du Fonds Yi Fangda Feng Bo de 11,8 milliards de RMB et celle du Fonds Yi Fangda Chen Hao de 9,8 milliards de RMB; L’échelle de gestion du Fonds Wells Fargo Zhu Shaoxing a diminué de 7,1 milliards de RMB; L’échelle de gestion du Fonds qianhai open source Cui Chen Long a diminué de 7,7 milliards de RMB; L’échelle de gestion du Fonds Jiashi guikai a diminué de 9,3 milliards de RMB; L’échelle de gestion du Fonds Ruiyuan Fu pengbo a diminué de 8,5 milliards de RMB.
À la fin de l’année dernière, l’échelle de gestion des 100 principaux gestionnaires de fonds à participation partielle a diminué en moyenne de 5768 milliards au premier trimestre de cette année.
Mais il y a aussi un groupe de gestionnaires de fonds propres stars dont la taille de la gestion a chuté en dessous de la moyenne au premier trimestre.
Selon les données du 21st Century Capital Research Institute, l’échelle de gestion de Feng Mingyuan du Fonds Xinda Australia Bank a diminué de 2,9 milliards de RMB et celle de Cai songsongsong du Fonds noan a diminué de 3,5 milliards de RMB. L’échelle du Fonds ICBC UBS Zhao Bei a diminué de 4,3 milliards de RMB; L’échelle de gestion du Fonds Yinhua Li Xiaoxing a diminué de 4,3 milliards de RMB; L’échelle du Fonds Jiashi Tan Li a diminué de 3,7 milliards de yuans.
Mais il y a aussi un petit nombre de gestionnaires de fonds propres stars qui ont augmenté au premier trimestre sans baisse de l’échelle de gestion.
Par exemple, l’échelle de gestion du Fonds zhonggeng Qiu dongrong a augmenté de 2,9 milliards de RMB; L’échelle de gestion du Fonds HSBC Jinxin Lu Bin a augmenté de 1,1 milliard de RMB; L’échelle de gestion du Fonds Dacheng hanchuang a augmenté de 600 millions de RMB; L’échelle de gestion de Tang xiaobin a augmenté de 500 millions de RMB; L’échelle de gestion du Fonds ICBC credit suisse du Yang a augmenté de 10 milliards de RMB; L’échelle de gestion de bocom Schroeder Fund He Shuai a augmenté de 2,2 milliards de RMB; L’échelle de lin YingRui du Fonds de développement du Guangzhou a augmenté de 4,6 milliards de RMB; L’échelle de gestion de Wang Bin du Fonds Huaan a augmenté de 488 millions de RMB…
L’Institut de recherche sur le capital du XXIe siècle estime qu’il existe deux caractéristiques communes aux gestionnaires de fonds vedettes au premier trimestre, à savoir l’excellente performance de l’année dernière; Deuxièmement, la plupart d’entre eux ont créé de nouveaux fonds cette année. Par exemple, la s élection de recherche HSBC Jinxin de Lu Bin a été lancée en janvier, avec une échelle de 4,8 milliards de RMB. Han Chuang Dacheng Juyou Growth was established in January with the latest Scale of 3.4 billion yuan; Tang xiaobin guangfa ruiyu a été créé en janvier avec une échelle de 3,9 milliards de RMB. ICBC Credit Suisse New Energy Vehicle of du Yang was established in January with the latest Scale of 9.9 billion Yuan…
Qiu dongrong est une exception rare. Il n’y a pas de nouveaux fonds cette année, mais l’échelle a augmenté contre le marché en raison de ses excellents résultats du premier trimestre de cette année, tels que zhonggeng value Quality a un rendement de détention d’un an de 6,98%, zhonggeng value Pilot a un rendement de 5,03%, ce qui a entraîné une ruée des capitaux.
Il convient de noter que cette année, les fonds de capitaux propres n’ont pas donné de bons résultats et que de nouveaux fonds sont entrés dans la période de gel. Les fonds à revenu fixe « anti – chute » et les fonds à revenu fixe + sont maintenant populaires des deux côtés. Par exemple, Hou Jie du Fonds de promotion des investissements et Liu Mingyu du Fonds Huaxia sont passés de 47,12 milliards de RMB à 58,217 milliards de RMB et 45 608 milliards de RMB à 55 975 milliards de RMB au premier trimestre de 2022.
« principalement en raison de la faiblesse du marché des actions a, de la stabilité de la valeur nette des fonds de la stratégie obligataire, de la part nette de souscription plus élevée. Le regard du ciel s’est tourné vers lui.
En ce qui concerne les raisons de la baisse générale de l’échelle de gestion des gestionnaires de fonds vedettes au premier trimestre de cette année, Tianxiang Investment Consulting Fund Evaluation Center a analysé que, dans des circonstances normales, il y a principalement deux facteurs qui influent sur l’échelle de gestion. L’un est le revenu des fonds gérés. Dans le cas où les parts de fonds ne changent pas, l’échelle des fonds dont le revenu est un fonds régulier augmentera avec l’augmentation de la valeur nette, et vice versa; Deuxièmement, les changements de fonds dans la gestion des fonds, la création de nouveaux gestionnaires de fonds, la prise en charge de nouveaux fonds et l’achat net de fonds entraîneront une augmentation de l’échelle de gestion, tandis que le licenciement, la liquidation et le remboursement net des fonds entraîneront une diminution de l’échelle de gestion.
Au cours du premier trimestre de cette année, la raison la plus importante de l’échelle de gestion des gestionnaires de fonds Star est le risque systémique du marché. Au premier trimestre de 2022, l’indice de Shanghai a chuté de 10,65%, l’indice GEM de 19,96% et l’indice des fonds propres de 14,48%.
« la plupart des fonds ayant des positions plus élevées dans la catégorie des capitaux propres ont affiché une baisse de la valeur nette, ce qui a entraîné une baisse passive de la taille des fonds. Selon Tianxiang Investment consultants, la taille totale des fonds non monétaires a chuté de 1,03 billion de yuans par rapport à la fin de l’année dernière en raison de la forte baisse du marché au premier trimestre.
Derrière le rétrécissement de l’échelle de Zhang Kun et ge Lan
En tant que « girouette » du marché, Zhang Kun, le gestionnaire de fonds « Top » Star, et glam ont réduit leur échelle de gestion au premier trimestre, devenant un microcosme du marché.
L’échelle de gestion de Zhang kun est tombée de 101935 milliards de RMB au début de l’année à 84927 milliards de RMB à la fin du premier trimestre, en baisse de 17 008 milliards de RMB, soit 16,69%.
L’échelle de gestion de Gram est tombée de 110339 millions de RMB au début de l’année à 961,49 millions de RMB à la fin du premier trimestre, en baisse de 14 190 millions de RMB, soit 12,86%.
Tianxiang Investment consultants a souligné que la part des produits gérés par Zhang Kun et glam n’a pas fortement diminué au premier trimestre, et que la baisse de la taille de leurs fonds était principalement due à la baisse de la valeur nette, ce qui a entraîné une réduction passive de la taille des fonds.
L’Institut de recherche sur le capital du 21ème siècle a examiné les données du premier rapport trimestriel de chaque gestionnaire de fonds Star et a constaté que leur part de remboursement net n’était pas grande, et que beaucoup d’entre eux étaient si petits qu’ils étaient négligeables. Même certains fonds Star ont fait l’objet d’une souscription nette Au premier trimestre, par exemple, Xie Zhiyu a fait l’objet d’une souscription nette au premier trimestre pour xingquan herun, 607 millions d’abonnements au premier trimestre, et glam a fait l’objet d’une souscription nette au premier trimestre pour China Central
Y compris Liu yanchun, Xie Zhiyu, Zhou weiwen, Liu gexing, Hu Xinwei, Li Xiaoxing, Xiaonan, Feng Mingyuan, Yang ruiwen, Feng Bo, Cui Chen Long et d’autres gestionnaires de fonds d’étoiles n’ont pas eu de remboursement net important au premier trimestre.
Prenons l’exemple de Zhang Kun, qui a fait l’inventaire de quatre fonds gérés par Zhang Kun, un seul fonds a été racheté au premier trimestre, soit moins de 0,3%; Un autre est inchangé et deux sont des abonnements nets. À en juger par ces données, Ji Min est resté fidèle à Zhang Kun.
Prenons l’exemple de son fonds représentatif, l’elfonta Blue Chip Selection, qui a enregistré des remboursements nets au premier trimestre, soit une baisse totale de 0,7 milliard d’actions, soit seulement 0,27%.
Bien que le ratio de remboursement net des fonds n’ait représenté que 0,27%, le cours des actions a fortement chuté, l’échelle de sélection de la puce Bleue d’elfonda est tombée de 67623 milliards de RMB à la fin de l’année dernière à 55272 milliards de RMB à la fin du premier trimestre de cette année, en baisse de 12351 milliards de RMB, en baisse de 18,26%.
L’entreprise de haute qualité e – fonta gérée par Zhang kun est en période fermée depuis trois ans et sa part de fonds reste inchangée. Au cours du premier trimestre, le Fonds de sélection de l’Asie et le Fonds de sélection de haute qualité gérés par Zhang Kun ont enregistré respectivement 564 millions et 49 millions d’abonnements nets contre le marché.
En revanche, l’asymétrie des changements d’échelle n’a fait qu’augmenter l’échelle des fonds sélectionnés d’efonda Asia de 273 millions de RMB au premier trimestre, tandis que l’échelle des fonds sélectionnés de haute qualité d’efonda a même chuté de 3117 milliards de RMB.
Dans l’ensemble, les fonds gérés par Zhang Kun n’ont pas donné de bons résultats au premier trimestre. Seuls les fonds sélectionnés en Asie d’e fonta ont enregistré des rendements légèrement supérieurs à l’indice de référence.
Plus précisément, le taux de croissance de la valeur nette de la part d’e fonda Blue Chip select au premier trimestre était de – 18,04% et le rendement de référence du rendement au cours de la même période était de – 10,13%; Le taux de croissance de la valeur nette de la part des entreprises de haute qualité d’e Fangda sur trois ans est de – 18,28%, et le rendement de référence de la performance sur la même période est de – 10,13%; Le taux de croissance de la valeur nette de la part d’e Fangda Quality Selection est de – 17,06%, tandis que le rendement de référence du rendement au cours de la même période est de – 10,27%; La part nette d’efonda Asia Select a augmenté de – 6,61% pour atteindre un rendement de référence de – 8,45% au cours de la même période.
Compte tenu du rendement du premier trimestre et de la demande nette de remboursement, l’échelle totale de gestion de Zhang Kun a diminué de 17 milliards de RMB au premier trimestre, non pas en raison du remboursement de la population de base, mais en raison de la forte baisse du cours des actions du Fonds.
Deux réponses de Zhang Kun et Qiu dongrong
En fait, le changement d’échelle des gestionnaires de fonds vedettes est étroitement lié à leur style d’investissement et à leur orientation de placement face aux chocs du premier trimestre.
Les gestionnaires de fonds stars ont réagi différemment au cours du premier trimestre, comme le montre Zhang Kun, qui a subi une forte baisse au cours du premier trimestre, et Qiu dongrong, qui a connu une forte hausse contre le marché.
Les deux représentent des styles différents, Zhang kun est un représentant de la croissance de la valeur, similaire au style du Dieu des actions Buffett; Qiu dongrong est un représentant de l’école de valeur, plus proche du style de Graham.
De 2021 au premier trimestre de 2022, le rendement du Fonds de Zhang Kun n’était pas très bon, et Qiu dongrong a obtenu de bons résultats à ce moment – là; Au contraire, les performances de Qiu dongrong sont médiocres en 2019 et 2020.
Bien entendu, leur rendement à court terme ne représente pas un rendement futur.
Dans l’ensemble, M. Zhang a continué de maintenir des positions élevées au premier trimestre, les positions des actifs en actions de quatre fonds ayant dépassé 92%, ce qui représente un léger changement par rapport aux positions de fin d’année dernière.
Prenons l’exemple de la s élection de la puce bleue e Fangda, le plus grand fonds géré par Zhang Kun. L’échelle du Fonds à la fin du premier trimestre était de 55272 milliards de RMB, en baisse de 12351 milliards de RMB par rapport à 67623 milliards de RMB au début de l’année, en baisse de 18,26%.
À la fin du premier trimestre, la position boursière du Fonds représentait 93,41% de l’actif total du Fonds, les actions de Hong Kong 25,81% de la valeur nette du Fonds et les dix principales positions lourdes 87,42% de la valeur nette du Fonds. La concentration des exploitations est très élevée.
Les dix principales actions de position lourde sélectionnées par e – Fangda Blue Chip se concentrent principalement sur les actions de nourriture et de boissons Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036)
Zhang Kun a déclaré dans un rapport trimestriel que la puce bleue e – fonta sélectionnée au premier trimestre a ajusté la structure, augmenté la configuration de l’industrie de la technologie et réduit la configuration de l’industrie financière.
Dans l’ensemble, Zhang Kun a un faible taux de change de position, qui n’était que le double en 2021 (le taux moyen de change de position des fonds d’actions biaisées était d’environ 2,4 fois l’an dernier).
Selon l’analyse des dix principales actions de position lourde sélectionnées par l’Institut de recherche sur le capital du 21ème siècle, Zhang Kun a principalement augmenté sa participation dans meituan – W, avec une marge d’augmentation de 32,53%; Réduire la configuration de Ping An Bank Co.Ltd(000001)
Et Zhang Kun Yi Fangda Fonds d’entreprise de haute qualité pour ajuster l’orientation des positions est similaire.
Deux autres fonds QDII gérés par Zhang Kun sont légèrement différents. L’Institut de recherche sur le capital du 21ème siècle a constaté que, dans les positions d’e fonda Asia dans certains rapports trimestriels, l’allocation de l’énergie, des soins de santé et d’autres industries a augmenté, et l’allocation de l’immobilier et d’autres industries a diminué; Dans la position d’e Fangda dans le rapport trimestriel de haute qualité, l’allocation de l’industrie pharmaceutique, de la science et de la technologie a été augmentée, et l’allocation de l’industrie financière a été réduite.
Dans l’ensemble, les parts de vogue Toys Bubble Mart ont augmenté de 87,50% par rapport à la fin de l’année dernière, tandis que les parts de China offshore oil ont augmenté de 12,12% par rapport à la fin de l’année dernière, et deux nouvelles actions sont entrées dans les dix principales positions lourdes d’e Fonda Asia Selected Fund.
Il convient de mentionner que Zhang Kun a mentionné l’augmentation de la configuration de l’industrie médicale dans les rapports trimestriels d’e fonda Asia Selection et d’e fonda Quality Selection, mais seulement en ce qui concerne les dix principales positions lourdes de ces deux fonds, il n’y a pas d’actions médicales, peut – être des « positions lourdes invisibles ». Malgré l’augmentation de la participation, la position de configuration à la fin du premier trimestre n’était pas lourde.
À la fin de l’année dernière, Zhang Kun venait de réduire sa participation dans certaines actions médicales de « positions lourdes invisibles» par « liquidation des positions». Parmi les fonds s électionnés de la puce Bleue d’e Fangda, y compris Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) , Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) , Topchoice Medical Co.Inc(600763)
En fait, le changement d’attitude de M. Zhang à l’égard des stocks de soins de santé est préoccupant, peut – être parce que les évaluations de l’industrie de la santé sont tombées dans ce qu’il pensait pouvoir commencer à configurer, comme le montre le rapport du milieu de l’année.
En outre, parmi les deux fonds QDII, Zhang Kun a réduit sa participation dans China Merchants Bank Co.Ltd(600036)
Cela contraste avec les opérations de Qiu dongrong, qui a augmenté sa participation dans les banques et les actions immobilières.
En ce qui concerne l’ajustement des positions de Zhang Kun au premier trimestre seulement, sous le risque systémique du marché, les 10 principales positions lourdes de ses quatre fonds ont toutes chuté, à l’exception de trois actions de Hong Kong, dont China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) C’est la raison importante de la réduction de l’échelle de gestion de Zhang Kun au premier trimestre.
Dans les conditions difficiles du premier trimestre, Zhang Kun a consacré plus de 1000 mots à la relation entre « émotion » et « rationalité » dans le premier trimestre. En termes simples, il suggère que les investisseurs évitent les perturbations émotionnelles lorsque les marchés baissent et utilisent la rationalité pour s’en tenir à l’investissement de valeur à long terme.
Contrairement à Zhang Kun, qui a déclaré « anxiété » dans un rapport trimestriel, le premier trimestre de 2021 a été un moment de gloire pour Qiu dongrong, qui a connu une croissance défavorable de l’échelle de gestion sur le marché des ours.
De 17425 milliards de RMB au début de l’année, il est passé à 20338 milliards de RMB à la fin du premier trimestre, en hausse de 2913 milliards de RMB, en hausse de 16,72%.
L’étude de l’Institut de recherche sur le capital du XXIe siècle a révélé que l’échelle de gestion de Qiu dongrong a augmenté contre le marché, non pas en raison de la nouvelle augmentation des fonds, mais en raison de l’achat net de fonds plus anciens. C’est rare dans les fonds d’actions stars de cette année.
Qiu dongrong a trois fonds pour le remboursement net, mais son fonds représentatif zhonggeng value Pilot dans la situation de limitation des achats est encore apparu une souscription nette à grande échelle.
En ce qui concerne les revenus du premier trimestre, la qualité de la valeur de zhonggeng gérée par Qiu dongrong est de 6,98% par an, le pilotage de la valeur de zhonggeng est de 5,03%, la configuration flexible de la valeur de zhonggeng est de – 5,16% et la valeur de la petite assiette de zhonggeng est de – 6,19%.
Ce résultat a été remarquable dans le contexte d’une baisse de 14,48% de l’indice des fonds propres au premier trimestre de cette année et d’un rendement positif de seulement 2% des fonds de participation active.
En raison de la performance exceptionnelle du premier trimestre dans le grand choc, Qiu dongrong gère zhonggeng value Pilot Fund a obtenu 1 814 millions d’abonnements nets au premier trimestre.
Le Fonds a ouvert une grande souscription après le festival de printemps (la limite de 10 000 yuans a été portée à 1 million de yuans). Deux semaines après le festival de printemps, en raison de l’afflux relativement important d’institutions, le 28 février, la limite d’achat a de nouveau été réduite à 10 000 yuans.
À la fin du premier trimestre, la participation de zhonggeng value Pilot représentait 93,34% de la valeur totale des actifs du Fonds, ce qui n’était pas très différent de la fin de l’année dernière.
Du point de vue des positions, M. Qiu est bien connu pour s’en tenir à l ‘« investissement à faible valeur », avec plusieurs actions bancaires et charbonnières à la fin de l’année dernière, tout en se tournant vers les actions de Hong Kong.
Le plus grand changement de position de M. Qiu a été une nouvelle « capitalisation boursière de Hong Kong », les actions de Hong Kong représentant 43% de la valeur nette du Fonds à la fin du premier trimestre, contre 18% à la fin de l’année dernière, selon les rapports trimestriels. Les investissements en actions de Hong Kong ont considérablement augmenté.
« les possibilités offertes par les actions de Hong Kong sont passées de possibilités structurelles à des possibilités systémiques qui méritent une affectation stratégique. Dit Qiu dongrong.
En fait, au premier trimestre, zhonggeng value pilotait la moitié des dix plus grandes actions de position lourde, et a remporté les quatre premiers, les actions de Hong Kong meituan – W au lieu de yankuang Energy, est devenu la première plus grande action de position lourde. En outre, les stocks lourds de zhonggeng value Pilot comprennent également China Hongqiao, China offshore oil, faster – W, China Overseas Development, etc.
M. Qiu a déclaré que le Fonds se concentrait sur quatre domaines d’investissement: les actions de valeur représentées par les ressources et l’énergie dans les actions de Hong Kong, certaines actions Internet et les actions de croissance de la science et de la technologie médicales; La finance, l’immobilier, etc., dans les actions de grande valeur; Les entreprises du secteur de l’énergie et des ressources; Et les actions de valeur et de croissance des petites et moyennes entreprises.
Dans l’ensemble, Qiu dongrong a saisi le premier trimestre de l’industrie la plus « résistante à la baisse ». L’indice de l’industrie de shen wei a montré que le charbon, l’immobilier, l’intégration, les banques et d’autres industries étaient les quatre seules industries à revenu positif au premier trimestre, et les actions de Hong Kong ont également diminué moins que les actions a. C’est pourquoi zhonggeng value Pilot a obtenu de bons résultats au premier trimestre et a obtenu la faveur du Fonds.
