Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1433 milliard de RMB au premier trimestre de 2022 (+ 165,77%, le taux de croissance annuel est indiqué entre parenthèses, comme ci – dessous); Bénéfice net pour la société mère 382 millions de RMB (+ 333,53%); Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 381 millions de RMB (+ 406,20%); Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 334 millions de yuan (+ 839,13%) avec un résultat supérieur aux prévisions.
Les résultats du premier trimestre de 2022 ont dépassé les attentes et tous les secteurs d’activité ont maintenu une forte croissance: grâce à la livraison progressive des commandes importantes de covid – 19 petites molécules divulguées par la compagnie en février 2022 et à l’expansion continue des pipelines, l’échelle des revenus de la compagnie au premier trimestre de 2022 a atteint un sommet historique au cours d’un seul trimestre, et la contribution des revenus provient principalement des activités de l’API cdmo, qui a généré un chiffre d’affaires de 1433 milliard de RMB, en hausse de 173% d’une année sur l’autre; Les recettes provenant de deux nouvelles entreprises stratégiques ont augmenté rapidement, dont 1,57 million de RMB provenant de la préparation de cdmo, soit une augmentation de 969% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de la thérapie génique cellulaire cdmo est de 7,85 millions de RMB, en hausse de 953% par rapport à l’année précédente. Les activités de base maintiendront le marché de l’entreprise à l’avenir et deux nouvelles activités stratégiques donneront un nouvel élan à la croissance future des performances.
L’effet de pipeline des produits de service d’entonnoir est apparu pour la première fois, et les commandes manuelles sont suffisantes: en 2022, le nombre de clients signés par Q1 était de 230, et le nombre de produits signés était de 347 (à l’exclusion de la filiale américaine J – star), en hausse de 26% d’une année sur l’autre. Au cours de la période en cours, 158 produits ont été vendus, en hausse de 8% d’une année sur l’autre, dont 98 produits cliniques de phase II et antérieurs, 18 produits cliniques de phase III et 42 nouveaux médicaments au stade de la demande et de la commercialisation.
L’expansion de l’échelle de l’équipe et la libération progressive de la capacité de production ont jeté les bases d’une croissance rapide des performances futures de l’entreprise: en 2022, le nombre total d’employés de l’entreprise Q1 a atteint 4158, en hausse de 10% par rapport à la fin de 2021 et de 46% Par rapport à la même période en 2021. Chongqing Changshou API cdmo production base 142,6 m3 and Jiangxi Yichun production base 300 m3 are under construction, and it is planned to be put into Production in 2023; La base de production de préparations dans la nouvelle zone de Chongqing Liangjiang est en construction à 21978 mètres carrés et devrait être achevée et mise en service au quatrième trimestre de 2022; Jiangsu Suzhou Cell Gene Therapy phase II Project 16000 Square Meter Industrialization Base is under construction, which is planned to be completed and put into Production in 2022 Q4. La société a achevé l’acquisition de Kaihui Pharmaceutical en mars 2022. Avec une intégration plus poussée, elle complétera davantage la force de R & D et de capacité de la société. La libération de la capacité de production des trois principaux secteurs d’activité de l’entreprise s’est accélérée, jetant les bases d’un développement futur à grande vitesse de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Comme les résultats du premier trimestre de 2022 de la société ont dépassé nos attentes, par rapport aux prévisions précédentes de 13,45 / 14,52 / 17,74 milliards de RMB de bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 14,78 / 15,08 / 17,74 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe de 26,21 / 25,69 / 21,84 fois respectivement de 2022 à 2024. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: les politiques de protection de l’environnement sont renforcées; Les coûts ne se répercutent pas comme prévu en aval; L’approbation et le volume de nouveaux produits sont inférieurs aux attentes; Les activités de l’odmc n’ont pas répondu aux attentes; Les nouvelles entreprises n’ont pas répondu aux attentes; Risque de gain ou de perte de change.
