China Life Insurance Company Limited(601628) ( China Life Insurance Company Limited(601628) )
1. Le bénéfice net attribuable à la société mère (15,2 milliards de RMB) était de – 46,9% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la base de profit élevée de la même période de l’année dernière, ce qui a été causé par l’intensification des chocs boursiers cette année (Q1 Shanghai Shenzhen 300 et Hang Seng State – owned enterprise index ont changé respectivement de – 14,5% et – 8,63% en 2022; et – 3,1% et + 2,2% au cours de la même période de l’ 2022q1 le rendement annuel total des investissements de la société est de 3,88%, soit – 2,56 PCT. Le rendement annuel net des investissements était de 4,00%, soit – 0,08 PCT. Le rendement comptable total des placements a diminué de 31,6% d’une année sur l’autre pour s’établir à 44,6 milliards de dollars, tandis que le bénéfice comptable flottant est passé de 50,3 milliards de dollars à 21,7 milliards de dollars. L’actif net du Groupe à la société mère a changé de – 2,8% à 465,1 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la dépréciation des puces bleues qui ont augmenté les dividendes.
2. Life Insurance nbv is expected to lead the listed Interbank by – 14.3% YOY. La prime pour les nouvelles commandes Q1 de l’entreprise s’élève à 100,9 milliards de RMB, soit – 1,5% d’une année sur l’autre, ce qui est essentiellement le même que l’année dernière. Nous nous attendons à ce qu’elle soit principalement due à la promotion continue par l’entreprise de produits d’épargne tels que Xinyu Preferential et zhenxiang Drive. Les nouvelles polices d’assurance à long terme pour la première année se sont élevées à 66,15 milliards de RMB, soit – 3,9% d’une année sur l’autre, dont 65,37 milliards de RMB pour la première année, soit – 4,3% d’une année sur l’autre, avec une baisse significative par rapport à l’année précédente. Les primes d’assurance à long terme pour la première année à 10 ans et plus se sont élevées à 19,16 milliards de RMB, soit – 2,8% d’une année sur l’autre, ce qui représente une augmentation de À 29,2%, la qualité des activités s’est légèrement améliorée; Les primes d’assurance à court terme se sont élevées à 34,74 milliards de RMB, soit + 3,5% d’une année sur l’autre. Cependant, l’échelle de l’agent de superposition de la propagation de l’épidémie a diminué, la difficulté de l’entreprise à vendre des produits de soutien à long terme a augmenté, et la marge nbv a diminué par rapport à la même période l’an dernier. Nous nous attendons à ce que l’entreprise se tourne vers les ventes d’assurance maladie par la suite ou qu’elle se
3. L’échelle de la main – d’œuvre a légèrement augmenté. À la fin du mois de mars, l’effectif total des ventes de l’entreprise était de 846000 personnes, dont 780000 personnes pour l’assurance individuelle, soit – 4,9% de plus qu’au début de l’année. L’effectif est resté stable et on s’attend à ce que le processus de recrutement en ligne de l’entreprise soit simplifié pendant la période épidémique. À l’heure actuelle, la main – d’oeuvre de l’entreprise a d’abord vu des signes de stabilisation, et la pression de base du deuxième semestre est faible.
Point de vue de l’investissement: 1. Le taux de croissance du nbv dans les rapports trimestriels devrait être en avance sur celui des pairs. Des signes de stabilisation de l’échelle de la main – d’oeuvre sont apparus et l’indice de base du nbv a légèrement dépassé les attentes. Depuis cette année, la marge de prime de l’entreprise s’est améliorée, principalement grâce à la vente de produits d’épargne, puis à la vente d’assurance maladie. Après mars, la pression de base a diminué, la baisse de la nbv de la compagnie devrait se resserrer davantage et maintenir le leadership des pairs tout au long de l’année. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 2024 sera respectivement de 37,3 milliards, 50,5 milliards et 61,6 milliards, et que YOY sera de – 26,8%, 35,5% et 21,9% (le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 2024 était respectivement de 57,4 milliards, 64,5 milliards et 72,3 milliards selon les estimations précédentes). La baisse des prévisions de bénéfices est principalement attribuable à la volatilité accrue du marché boursier cette année et à la baisse des prévisions de rendement des investissements. À l’heure actuelle, le PEV 2022 de la compagnie n’est que 0,52 fois plus élevé que celui de l’évaluation historique, ce qui est le plus bas. Dans le contexte de l’évaluation et de la réparation ultérieures de l’actif du secteur de l’assurance, la compagnie est optimiste quant aux possibilités de rendement excédentaire découlant de La position de leader des pairs du côté de la dette de la compagnie.
Conseils sur les risques: les taux d’intérêt baissent plus rapidement que prévu, l’échelle des agents diminue plus rapidement que prévu, les ventes de produits de garantie sont inférieures aux prévisions et l’épidémie se répète.
