1. Comparaison des « trois piliers » du système de retraite entre la Chine et les États – Unis
Une comparaison entre la Chine et les États – Unis: les États – Unis sont l’un des premiers pays à mettre en place un système d’assurance – dotation. Après un développement et une amélioration à long terme, un système classique d’assurance – dotation à trois piliers a été mis en place: l’assurance – Dotation obligatoire nationale, le régime de retraite des employeurs et l’assurance – dotation de l’épargne personnelle. Le système de retraite chinois est similaire à celui des États – Unis et se compose également de trois piliers: le système de retraite de base, le système de retraite complémentaire des entreprises et le système de retraite d’épargne individuelle. Mais le noyau des « trois piliers » entre la Chine et les États – Unis est différent. Parmi eux, le « premier pilier » de l’assurance – dotation en Chine présente les caractéristiques de la « combinaison du compte unifié », c’est – à – dire la combinaison de la planification sociale et du compte de paiement individuel, ce qui est très différent du « premier pilier » des États – Unis.
Comparaison entre la Chine et les États – Unis: en comparant l’échelle des trois piliers, il existe de grandes différences entre la Chine et les États – Unis. Le deuxième et le troisième pilier des États – Unis sont les piliers de l’ensemble du système de retraite, représentant respectivement 57,9% et 35,4%. La Chine est le premier pilier qui occupe une position dominante absolue, Représentant 62%, ce qui reflète également la forte pression exercée par le Gouvernement sur les pensions, tandis que le troisième pilier représente près de zéro. L’introduction officielle des pensions individuelles améliorera progressivement la situation actuelle.
Comparaison entre la Chine et les États – Unis 3: en ce qui concerne le plafond annuel du capital initial du compte ira, le rapport entre le plafond du montant du compte de pension individuel et le revenu disponible par habitant en Chine et aux États – Unis est relativement proche. Au début de l’établissement du compte Ira (1974), les participants pouvaient déposer jusqu’à 2 000 $par année dans leur compte, tandis que le plafond du montant du compte de pension personnel aux États – Unis était de 0,39% du revenu disponible par habitant. Le plafond des cotisations de l’IRA a été porté à 3 000 $en 2002, à 5 000 $à compter de 2008 et à 6 000 $en 2012. En Chine, selon les avis du Bureau général du Conseil d’État sur la promotion du développement des pensions individuelles, le plafond annuel des pensions individuelles versées par les participants est de 12 000 yuans. Le plafond du montant du compte de pension individuel de la Chine / rapport du revenu disponible par habitant est de 0,34. L’avis indique que le Ministère des ressources humaines et de la sécurité sociale et le Ministère des finances ajustent en temps opportun le plafond des cotisations en fonction du niveau de développement économique et social et du développement d’un système d’assurance – dotation à plusieurs niveaux et à piliers multiples.
2. En se référant au développement de l’ira aux États – Unis, comment mesurer l’échelle de croissance des retraites du troisième pilier et le rythme d’entrée sur le marché en Chine?
À l’heure actuelle, le troisième pilier de la Chine en est au stade initial et l’échelle de développement peut être considérablement améliorée. La première étape consiste à calculer l’échelle globale des pensions et à utiliser la méthode d’ajustement linéaire pour calculer l’échelle globale 2022 – 2042. La deuxième étape consiste à prévoir la taille du troisième pilier, qui devrait atteindre 9 700 milliards de dollars d’ici 2042, compte tenu de la part de l’évolution du marché des pensions du troisième pilier aux États – Unis.
Pour mesurer le rythme d’entrée du « troisième pilier » sur le marché boursier, il faut tenir compte des contraintes de la Chine et du rythme d’entrée de l’IRA des États – Unis. Les restrictions imposées par la Chine à l’entrée sur le marché du « troisième pilier» des pensions de retraite peuvent se référer aux conditions actuelles de limitation des investissements en actions des « premier et deuxième piliers» de la Chine. La répartition des actifs de l’investissement dans les retraites en Chine est conservatrice. Le Fonds national de sécurité sociale (NSSF) a été le premier à investir sur le marché boursier en 2001, avec un plafond de 40%. Par la suite, la rente d’entreprise a été autorisée à investir sur le marché en 2007, avec un plafond de 30% (le Ministère de la protection sociale a publié un avis à la fin de 2020 portant le plafond à 40%). Les fonds de pension de base ont été autorisés à investir sur le marché boursier en 2015, avec un plafond de 30%. Nous mesurons le plafond des investissements du troisième pilier sur le marché boursier et utilisons également 30% comme limite d’entrée du troisième pilier. Compte tenu des restrictions existantes, l’échelle d’entrée sur le marché est passée de 5% à 26% en fonction du taux de croissance de l’ira aux États – Unis au cours de la période initiale de développement (1980 – 1990). Par conséquent, nous nous attendons à ce que la taille des pensions individuelles chinoises sur le marché dépasse 500 milliards d’ici 2031.
3. D’après l’expérience américaine, où est la voie de la gestion des pensions?
Il existe deux différences évidentes par rapport aux produits financiers américains pour les personnes âgées. Premièrement, la durée de vie des produits financiers personnels chinois de pension est relativement courte, Bank Of China Limited(601988) En revanche, les comptes de pension américains ont des limites de remboursement et sont souvent détenus pendant de longues périodes. Deuxièmement, la répartition des actifs des produits financiers des pensions en Chine est conservatrice, principalement des produits à revenu fixe, tandis que le style d’investissement des produits des pensions aux États – Unis est plus radical et que la part des capitaux propres est plus élevée. Du point de vue des revenus, le système d’assurance et le système bancaire chinois ont généralement un taux de rendement de 3 à 5%. Le taux de rendement annualisé à long terme des fonds de pension américains sur 10 ans peut être proche de 8 – 9%, et le taux de rendement à long terme est significativement plus élevé que celui des produits financiers de pension chinois.
Au début du projet pilote, la Chine s’est principalement efforcée d’obtenir un revenu stable à long terme, ce qui est favorable à la promotion des pensions individuelles. L’avis indique que « les fonds du compte de capital de pension individuel sont utilisés pour acheter des produits financiers qui répondent aux préférences des différents investisseurs, tels que la gestion financière bancaire, les dépôts d’épargne, l’assurance – Dotation commerciale, les fonds publics et d’autres opérations sûres, matures et stables, et qui mettent l’accent sur la protection à long terme, les participants peuvent choisir eux – mêmes». Toutefois, à long terme, en s’appuyant sur l’expérience de l’IRA des États – Unis, les produits de gestion d’actifs hybrides et de capitaux propres pourraient devenir la principale orientation de la configuration à trois piliers. La construction de l’intégration de l’investissement institutionnel et de la recherche et la capacité de promotion des produits déterminent directement sa part de marché. Améliorer l’intégration de l’investissement et de la recherche, la gestion des risques et la structure de tête relativement avancée de la gamme de produits.
Conseils sur les risques: la politique n’est pas aussi bonne que prévu, l’émission de produits de soins aux personnes âgées n’est pas aussi bonne que prévu et le risque de biais dans la mesure de l’échelle de l’industrie; Risque de mise à jour tardive des données d’information utilisées dans le rapport d’étude.
