Industrie des ressources et des matériaux: de la « contrainte de l’offre » à la « stabilité de l’offre et de la demande ». Avant 2010, les stocks cycliques étaient alimentés par l’expansion de la demande, et depuis 2010, les stocks cycliques étaient alimentés par les contraintes de l’offre. Au cours des 21 dernières années, le « double carbone » a accru la demande de ressources et de matériaux (la nouvelle chaîne énergétique elle – même consommera de l’énergie et des matériaux traditionnels) et limité son offre (l ‘« effet d’éviction » sur les investissements dans l’énergie traditionnelle), ce qui a entraîné une « stabilité de l’offre et de la demande » dans l’industrie des ressources et des matériaux. À l’heure actuelle, certains investisseurs s’inquiètent de la baisse marginale de la demande de produits de base, mais nous pensons que:
L’économie d’outre – mer est résiliente, et les efforts de remise en état et de « croissance soutenue » de la Chine après l’épidémie appuieront la demande en vrac.
Expansion de la demande: la nouvelle chaîne énergétique augmentera la demande des industries traditionnelles de l’énergie et des matériaux. Depuis 2021, la politique « double carbone » a ouvert l’espace industriel de la chaîne moyenne Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) Nous mesurons:
(1) la production et l’utilisation de la nouvelle chaîne énergétique consommeront plus de 70 millions de tonnes de charbon en 22 ans; Une baisse d’un PCT du taux de croissance du PIB chinois réduirait la demande de charbon d’environ 25 millions de tonnes. Même dans l’hypothèse extrême d’une baisse d’environ 3 PCT du taux de croissance du gpd sur 22 ans, la nouvelle chaîne énergétique pourrait soutenir efficacement la demande de charbon.
Contraintes de l’offre: les contraintes de l’offre dans l’industrie mondiale / chinoise des ressources et des matériaux se sont intensifiées. L’investissement dans la nouvelle chaîne énergétique a eu un « effet d’éviction » sur l’énergie / les matériaux traditionnels mondiaux, tandis que la politique de « normalisation des contraintes d’approvisionnement » de la Chine au cours des 18 dernières années a encore aggravé les contraintes d’approvisionnement: ces dernières années, le cycle des dépenses en capital de L’industrie mondiale / chinoise des ressources / matériaux a été essentiellement « aplati ». La politique du « double carbone » limite également l’approvisionnement de l’industrie des ressources et des matériaux, le taux élevé d’utilisation de la capacité de production d’énergie et de matériaux et la force de la politique du « maintien de l’approvisionnement et de la stabilité des prix ». Dans le même temps, les stocks de l’industrie des ressources et des matériaux demeurent faibles, ce qui accroît la pression sur l’offre.
Stabilité de l’offre et de la demande: la mondialisation inverse accélère la stabilité de l’offre et de la demande de ressources et de matériaux. La Russie et l’Ouzbékistan sont tous deux d’importants exportateurs mondiaux d’énergie et de matériaux, et le conflit russo – ukrainien accélère la « contre – mondialisation » et aggrave encore les contraintes mondiales en matière d’approvisionnement en ressources et en matériaux. La « Mondialisation inversée » accélérera également la mise en place stratégique de la « sécurité énergétique » dans les pays concernés, en particulier en Chine, et l’augmentation des investissements dans la nouvelle chaîne énergétique augmentera la demande d’énergie et de matériaux traditionnels.
Dans le même temps, la « Mondialisation inverse » peut également accroître la pression de la stagflation, ce qui entraîne une « stabilité élevée » soutenue des prix et de la rentabilité des ressources et des matériaux.
Remodelage de l’évaluation: l’industrie des ressources et des matériaux passe de l’évaluation pb à l’évaluation PE, et un faible PE sera remodelé à la hausse.
En ce qui concerne l’étalonnage à l’étranger, les principaux fournisseurs chinois de ressources et de matériaux sont nettement sous – estimés et l’espace d’évaluation et de réparation est important. Les ressources / matériaux entraînés par le « rétrécissement de l’offre» depuis 2010 sont évalués en Pb (près de la moyenne). En 2021, la stabilité de l’offre et de la demande de « double carbone» a entraîné une forte ténacité des bénéfices. L’industrie des ressources / matériaux passera à l’évaluation PE (moyenne – 1 écart type). En outre, l’évaluation de l’industrie des ressources et des matériaux sera également « achetée au Sommet de l’EP ».
(les bénéfices ont fortement augmenté et diminué) se sont tournés vers « acheter au bas de PE » (rentabilité élevée et résilience).
Configuration de l’industrie: l’écart entre l’offre et la demande poursuit la direction de la « transformation à faible intensité de carbone ». La nouvelle chaîne énergétique « double carbone » renforcera l ‘« état d’équilibre de l’offre et de la demande » de ressources et de matériaux et permettra de réaliser une « faible évaluation de l’EP » et une restructuration vers le Haut – (1) orientation à court terme: le conflit russo – ukrainien exacerbe les contraintes mondiales de l’offre et l’ « écart entre l’offre et la demande » pourrait continuer d’étendre le charbon, les métaux non ferreux et les produits chimiques. Attention à moyen terme: la « transition à faible intensité de carbone» du cycle traditionnel des entreprises publiques « post – rupture» neutres en carbone
Direction Green Building / Coal Chemical / Recycled aluminum.
Conseils sur les risques: l’épidémie est répétée, l’économie n’est pas à la hauteur des attentes, la liquidité est serrée et les relations entre la Chine et les États – Unis sont incertaines.
