Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) )
Événement: dans la soirée du 29 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires de 85,17 milliards de RMB, YOY + 10,1%; Le bénéfice net de la société mère est de 24,98 milliards de RMB, YOY + 17,8%; Le taux de non – conformité était de 0,82% et le taux de couverture des provisions était de 414%; Roe14. 82%.
Les résultats ont augmenté régulièrement et le taux de croissance des revenus moyens a augmenté à nouveau. Au 22q1, le taux de croissance annuel des revenus était de – 1,2 PCT, tandis que le bénéfice net du parent était de – 0,8 PCT. En ce qui concerne le taux de croissance des revenus d’une année sur l’autre, le taux de croissance des intérêts nets d’une année sur l’autre était de – 2,2 PCT, principalement en raison d’une réduction significative de l’écart net d’intérêt d’une année sur l’autre. Le revenu net des commissions a augmenté de 39,6% d’une année sur l’autre et de + 6,2 PCT d’une année sur l’autre, ce qui devrait se classer parmi les trois premières banques cotées en actions a, reflétant l’efficacité croissante de la gestion du patrimoine; Bien que le taux de croissance des autres revenus non productifs d’intérêts ait diminué d’une année sur l’autre, il est resté élevé, principalement en raison de l’augmentation significative des revenus des investissements sous l’ajustement de la structure des investissements et l’amélioration de la liquidité. Du point de vue du facteur de contribution au bénéfice net, l’expansion de l’échelle fournit un soutien stable et solide, la force de la provision pour les bénéfices de soutien est affaiblie, l’effet d’attraction positif du revenu intermédiaire est renforcé et l’effet d’attraction de la réduction de l’écart de taux d’intérêt net est renforcé. Au cours d’un seul trimestre, le taux de croissance des revenus d’une année sur l’autre a été de – 4,8 PCT. Sous l’effet de base faible, le taux de croissance des bénéfices nets des sociétés mères a augmenté de 15,1 PCT.
L’offre de crédit est positive et devrait contribuer à stabiliser et à améliorer l’écart d’intérêt net. 22q1 mesure trimestrielle de l’écart de taux d’intérêt net – 8bp, principalement en raison de la baisse de 12bp du taux de rendement des actifs portant intérêt (valeur mesurée) d’une année sur l’autre. Jusqu’à 22q1, le taux de croissance des prêts d’une année sur l’autre était de 13,9%, le taux de croissance d’une année sur l’autre était de + 0,8pct, et l’actif total principal était de 3pct. La structure des actifs tend à s’améliorer. À l’extrémité de la dette, le taux de coût de la dette portant intérêt est de – 4bp. Avec la libération continue de l’efficacité de la gestion du patrimoine, le dépôt de la dette à faible coût devrait être plus important, ce qui optimisera davantage le taux de coût. Dans l’ensemble, l’écart net d’intérêt entre les dépôts postaux ou la stabilité est bon.
La qualité des actifs est restée stable et la couverture des provisions est restée élevée. Jusqu’au 22q1, le taux de non – conformité était le même qu’au début de l’année, le taux de préoccupation et le taux de retard ont augmenté respectivement de 1BP et de 4bp par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la diminution de la capacité de remboursement de certaines petites et microentreprises et de certains clients individuels touchés par l’épidémie. Le taux de couverture des provisions est encore à un niveau élevé et il y a suffisamment d’espace pour alimenter les bénéfices. Dans le contexte de l’encouragement de l’État aux grandes banques à réduire le taux de couverture de manière ordonnée, la qualité des actifs devrait être plus solide et il est possible que le Centre des bénéfices augmente.
Le financement inclusif a été profondément encouragé. Au 22q1, le solde des prêts liés à l’agriculture a augmenté de 70 milliards de RMB par rapport au début de l’année, ce qui représente 19,4% de l’augmentation nette de tous les prêts; Le solde des petits et microentreprises de Pratt & Whitney a dépassé 1 billion de yuans, se classant régulièrement au premier rang des grandes banques dans la proportion de tous les prêts. L’élargissement de l’espace financier inclusif, en particulier l’accélération de la promotion de stratégies nationales telles que le « rajeunissement rural », donnera à Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658)
Conseils en matière d’investissement: maintien d’une forte augmentation des bénéfices et d’un rendement remarquable de la gestion du patrimoine
Le taux de croissance des bénéfices est resté élevé, les résultats de la gestion du patrimoine sont remarquables et le taux de croissance des revenus moyens a augmenté à nouveau; L’écart de taux d’intérêt net calculé sur un seul trimestre a diminué, l’amélioration de la structure de l’actif et la mise en page continue de la gestion du patrimoine devraient s’améliorer marginalement; La qualité des actifs est restée stable et le taux de couverture des provisions est resté élevé. Sous la direction d’une réduction ordonnée des provisions, la qualité des actifs devrait être plus solide, avec un centre de profit ou une augmentation; Le financement inclusif est une source importante de croissance. Le SPE devrait être de 0,99 Yuan, 1,19 yuan et 1,44 Yuan respectivement pour la période 22 – 24. Le prix de clôture du 29 avril 2022 correspond à 0,7 fois le pb de 22 ans, maintenant la cote « recommandé ».
Indice de risque: le taux de croissance macroéconomique diminue; Les risques d’épidémie sont fréquents; Exposition au risque de crédit.
