Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Événement: le 29 avril, la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 868 millions de RMB, en hausse de 12,26% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 251 millions de RMB, en baisse de 18,42% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes du marché.
Les revenus ont augmenté de 12% d’une année sur l’autre et sont demeurés stables sur une base élevée. Au cours du premier trimestre de 2021, sous l’impulsion de facteurs tels que le crédit et l’innovation, l’activité autorisée de la société a connu une croissance explosive, avec un taux de croissance global des revenus de 107,74% d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 868 millions de RMB, en hausse de 12,26% par rapport à l’année précédente. La société a encore réalisé une croissance stable sur une base élevée et a vérifié la stabilité globale de la croissance. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires autorisé de 232 millions de RMB, soit une légère baisse de 11% par rapport à la même période de l’année précédente.
L’abonnement institutionnel est remarquable et le côté B devrait devenir progressivement le principal moteur. Au cours de la période considérée, les activités d’abonnement et de service des institutions chinoises ont généré un chiffre d’affaires de 145 millions de RMB, en hausse de 78,72% d’une année sur l’autre, ce qui a donné de bons résultats, principalement en raison de la libération continue des besoins des utilisateurs des entreprises publiques en matière de « Cloud and collaboration ». Avec l’amélioration continue de la qualité des produits et des solutions de Cloud et de collaboration de l’entreprise, le processus de Cloud des clients et le taux de pénétration ont effectivement augmenté. À long terme, les clients de l’extrémité B ont un taux de paiement plus élevé et une valeur ARPU plus élevée que les clients de l’extrémité c. l’entreprise a également continué à travailler en profondeur à l’extrémité de l’Organisation. En décembre 2021, l’entreprise a officiellement publié la sector – forme de bureau numérique Jinshan pour cibler les besoins de bureau de la prochaine génération dans la transformation numérique de l’entreprise. Nous nous attendons à ce que les abonnements institutionnels deviennent progressivement le principal moteur de la croissance de l’entreprise.
Les abonnements individuels progressent régulièrement, avec une croissance mensuelle saine et une pénétration régulière des paiements. Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires de l’abonnement au service de bureau personnel en Chine s’est élevé à 426 millions de RMB, en hausse de 36,72% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la base d’utilisateurs, le nombre mensuel d’équipements actifs des principaux produits de l’entreprise s’élève à 572 millions, soit une augmentation annuelle de 14,86%; Pc version 232 millions, en hausse de 17,17% par rapport à l’année précédente; La version mobile a atteint 336 millions, en hausse de 14,29% par rapport à l’année précédente, et la base d’utilisateurs individuels a continué d’augmenter. En ce qui concerne le paiement, selon l’annonce de l’entreprise, l’attribut utilisateur global continue de se transformer en long terme. Nous prévoyons que la valeur ARPU continuera d’augmenter, ce qui favorisera la croissance continue des abonnements aux services de bureau personnels en Chine.
La croissance nette du personnel a été plus importante d’une année sur l’autre et le niveau des bénéfices a été progressivement rétabli d’une année sur l’autre. Au cours de la période considérée, les flux de trésorerie reçus par la société pour la vente de biens et la prestation de services de main – d’œuvre se sont élevés à 1021 milliard de RMB, en hausse de 21,76% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 153 millions de RMB, en baisse de 32,76% d’une année sur l’autre, principalement en raison d’une augmentation nette de plus de 1 000 employés d’une année sur l’autre et d’une augmentation des dépenses salariales des employés. À la fin de 2021, le nombre d’employés de l’entreprise était de 4199, en hausse de 1375 par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la promotion continue de la stratégie de Cloud et de collaboration et de l’investissement continu de l’entreprise pour améliorer la capacité globale de résolution axée sur l’Organisation. En ce qui concerne les dépenses, la société a réalisé des dépenses de vente de 172 millions de RMB, en hausse de 16,97% par rapport à l’année précédente; Les frais de gestion se sont élevés à 97 millions de RMB, en hausse de 44,31% par rapport à l’année précédente; Les d épenses de R & D se sont élevées à 305 millions de RMB, en hausse de 49,29% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du nombre de R & D et de la rémunération. En ce qui concerne la marge bénéficiaire, au cours de la période considérée, la marge brute globale de la société était d’environ 86,53%, soit une baisse de 3,21 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et une augmentation de 3,08 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net attribuable à la mère était d’environ 28,89%, en baisse de 10,86 points de pourcentage par rapport à l’année précédente et en hausse de 7,59 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le niveau des bénéfices par rapport à l’année précédente a été progressivement rétabli. Au fur et à mesure que l’introduction des talents de l’entreprise entre progressivement dans une période stable, nous nous attendons à ce que le personnel de l’entreprise entre également dans un cycle de digestion relatif et que la tendance à la reprise des marges bénéficiaires se poursuive.
Le Cloud de bureau domestique est le leader et la croissance à long terme est continuellement vérifiée. Depuis que l’entreprise est passée de la « Fourniture d’outils » à la « prestation de services d’application », les revenus des services autorisés sont stables, tandis que les revenus des services d’abonnement augmentent rapidement à mesure que les clients payants augmentent; En décembre 2020, l’entreprise fera de la collaboration une nouvelle stratégie de produits de base pour promouvoir davantage le Bureau en nuage. Dans le mode Cloud, les entreprises et les données sont dans le cloud. L’entreprise peut étendre l’échelle des utilisateurs et accroître la viscosité des clients par divers produits écologiques, et continuer à générer des services à valeur ajoutée par l’exploration de données. Entre – temps, en décembre 2021, l’entreprise a publié trois nouveaux produits de collaboration et une sector – forme de bureau numérique, ce qui a permis de répondre aux besoins en nuage et en collaboration des grandes et moyennes organisations, ce qui devrait améliorer encore la pénétration des produits finaux et la valeur ARPU d’un seul client. Avec l’expansion progressive de l’innovation et la pénétration continue des marchés 2c et 2B, l’entreprise devrait ouvrir un espace de croissance à long terme.
Maintenir la cote d’achat. Selon les principales hypothèses et les prévisions de bénéfices ajustées annoncées récemment, nous prévoyons que le revenu de la société sera de 4545 milliards de RMB, 6159 milliards de RMB et 8020 milliards de RMB en 2022 – 2024, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1355 milliards de RMB, 1844 milliards de RMB et 2515 milliards de RMB respectivement.
Conseils sur les risques: l’avancement du cloud n’est pas aussi rapide que prévu, la concurrence industrielle augmente les risques et les risques macro – environnementaux
