Hundsun Technologies Inc(600570) ( Hundsun Technologies Inc(600570) )
Principaux points de vue
Les revenus augmentent rapidement et les résultats sont fortement influencés par les gains et pertes non récurrents. Le chiffre d’affaires de la société au 22q1 s’élevait à 970 millions de RMB, en hausse de 29,6% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 41 millions de RMB, en baisse de 124% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 15 millions de RMB, en baisse de 59% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté de 29,6% et a bien commencé au premier trimestre. Du côté des bénéfices, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise au 22q1 était de 70,4%, en baisse de 1,9% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la croissance des activités de développement personnalisées de l’entreprise. Les taux de vente / gestion / R & D / dépenses financières étaient respectivement de 10,2% / 13,4% / 51,58% / – 0,26%, en hausse de 1,2%, en baisse de 0,4%, en hausse de 2%, en hausse de 0,4% par rapport à l’année précédente, et les dépenses totales de la période étaient dans la plage contrôlable. Par conséquent, la baisse des résultats de l’entreprise a été affectée d’une part par la croissance de la marge brute et des charges de la période, mais surtout par les gains et pertes non récurrents (22q1 les gains et pertes non récurrents ont été de – 60 millions de RMB, en baisse de 190 millions de RMB par rapport à l’année précédente).
Les rentrées de fonds ont augmenté rapidement et la période de croissance annuelle a été élevée. Les flux de trésorerie de la société pour la vente de biens et la prestation de services de main – d’œuvre au 22q1 se sont élevés à 630 millions de RMB, en hausse de 26,3% d’une année sur l’autre, ce qui correspond essentiellement au taux de croissance des revenus. Par rapport aux 21 années précédentes, les flux de trésorerie ont considérablement augmenté. En raison de l’augmentation du nombre de personnes (augmentation nette de plus de 3300 personnes en 2021), les flux de trésorerie payés aux employés au 22q1 se sont élevés à 1,4 milliard de RMB, en hausse de 31,3% d’une année sur l’autre. Par conséquent, les flux de trésorerie nets Dans l’ensemble, en raison de la rigidité des sorties de fonds des dépenses de personnel après la croissance du personnel, les entrées de fonds du premier trimestre sont plus significatives à titre de référence. Nous croyons que la croissance annuelle élevée de l’entreprise est réalisable: 1) dans le rapport annuel de 21 ans, l’entreprise a fixé un objectif de croissance des revenus de 25% sur 22 ans, dépassant le niveau historique, tandis que le taux de croissance des revenus d’un seul trimestre au 21q3 / 21q4 / 22q1 est de 48,7% / 29,5% / 29,6%, augmentant rapidement au cours des trois trimestres consécutifs; Compte tenu de l’impact de la situation épidémique à Shenzhen et Shanghai au début de l’année, les revenus de l’entreprise ont été touchés et les conditions d’exploitation réelles ont été meilleures que prévu; L’inventaire du 22q1 s’élève à 550 millions de RMB, soit une augmentation de 80 millions de RMB par rapport au 21a, principalement en raison des coûts d’exécution du contrat, ce qui constitue une bonne base pour la croissance ultérieure.
La compétitivité est importante et l’espace de croissance est encore vaste. L’entreprise est un chef de file de l’industrie avec une compétitivité exceptionnelle et est passée à la 38e place dans le classement mondial des technologies financières d’IDC en 2021. Croissance exceptionnelle de l’entreprise: 1) Le produit traditionnel de boxe uf3 de l’entreprise. 0 et o45 ont terminé la mise en service d’une partie de leurs clients principaux en 2021 et devraient atteindre un plus grand nombre de clients en 2022; La société cultive activement de nouveaux secteurs d’activité, y compris l’acquisition de l’assurance avancée de baotai, le lancement du système de portefeuille PMS, l’acquisition du système de gestion des fonds Summit et la mise en page des activités de développement personnalisées des clients, qui ouvriront un espace de croissance; La réforme du marché des capitaux chinois est progressivement entrée dans la zone des eaux profondes, dont la société est le bénéficiaire.
Conseils sur les risques: risques liés à la surveillance des politiques financières; L’intensification de la concurrence industrielle; L’expansion des nouveaux produits n’a pas été aussi rapide que prévu.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat.
On estime que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 15,31 / 18,09 / 2167 milliards de RMB de 2022 à 2024, avec un taux de croissance annuel de 4,6 / 18,1 / 19,8%; EPS dilué = 1,05 / 1,24 / 1,48 Yuan, le cours actuel des actions correspond à PE = 33,4 / 28,3 / 23,6x. L’entreprise est le chef de file de la technologie financière et maintient la cote d ‘« achat ».
