Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ( Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
Événement: la compagnie publie un rapport trimestriel. Le chiffre d’affaires trimestriel unique de 2022q1 de la société s’élevait à 5612 milliards de RMB, soit + 9,25% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 538 millions de RMB, soit + 6,61% d’une année sur l’autre, et le bénéfice non net a été déduit de 527 millions de RMB, soit + 12,54% d’une année sur l’autre.
Les dividendes de la réforme ont continué d’être libérés et les ventes intérieures ont augmenté à deux chiffres. Selon l’annonce des transactions entre apparentés de la société, nous prévoyons que le taux de croissance des ventes à l’exportation de la société Q1 sera d’environ 1,5% – 2%, ce qui correspond au taux de croissance des ventes intérieures d’environ 11,91%, dont le taux de croissance des ustensiles de cuisine est plus élevé que celui des appareils électriques. Selon les données de l’état – major des affaires, le taux de croissance de GMV dans l’industrie de l’électricité à petite échelle de la sector – forme d’extraction 22q1 est de – 17,07%, dont Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) GMV a augmenté de 12%. Nous pensons
La marge brute des ventes intérieures a augmenté et le taux d’imposition sur le revenu a eu une incidence sur le bénéfice net. 2022q1 la marge bénéficiaire brute de la société est passée de – 1,13 PCT à 25,36% d’une année sur l’autre. Toutefois, compte tenu de l’ajustement des frais de transport inclus dans les coûts d’exploitation selon les nouvelles normes comptables, nous jugeons que la marge bénéficiaire brute globale et intérieure de la société s’est améliorée d’une année sur l’autre selon le même calibre. Taux des d épenses: 2022q1 taux des dépenses de vente / gestion / R & D / finances de l’entreprise – 2,00pct / 0pct / – 0,04pct / – 0,01pct à 9,52% / 1,66% / 1,60% / – 0,09% d’une année sur l’autre, avec une excellente capacité de contrôle des dépenses. Taux d’intérêt net: le taux d’intérêt net de 2022q1 est passé de – 0,19 PCT à 9,62% d’une année sur l’autre. Nous croyons que le taux d’imposition du revenu a augmenté de 4 PCT d’une année sur l’autre. Si le taux d’imposition du revenu est le même que celui du 21q1, Le taux de croissance du bénéfice net est de 13%. Compte tenu de la stabilité du taux d’imposition annuel de l’entreprise sur le revenu, le bénéfice net trimestriel subséquent devrait montrer une plus grande résilience.
Les flux de trésorerie opérationnels ont diminué en raison de la préparation des matériaux de verrouillage. 2022q1 les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation de la société sont de – 36,75% à 365 millions de RMB d’une année sur l’autre en raison de l’augmentation de l’achat de marchandises et du paiement d’autres liquidités liées aux activités d’exploitation dans les sorties de trésorerie des activités d’exploitation. Nous jugeons qu’ils sont liés à la préparation des matières premières.
Sous la promotion de la réforme des canaux, la transformation de la perception de la demande et la transformation de l’efficacité du marketing, la croissance des revenus de l’entreprise n’est pas préoccupante. Du point de vue de l’effet, 1) la catégorie forte de l’entreprise a de nouveau le droit de tarification, la part de la catégorie émergente a manifestement augmenté; Accélérer le nouveau rythme, renforcer la capacité de résolution des points de douleur des consommateurs et continuer à promouvoir le Haut de gamme pour les catégories avantageuses; La mise en page des nouveaux médias, une politique plus claire en matière de dépenses de marketing et une communication plus efficace entre les marques et les concessionnaires.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Les ventes à l’étranger de l’entreprise sont essentiellement le droit de tarification découlant de l’efficacité de la production dans le système Seb. Les catégories traditionnelles du côté des revenus des ventes intérieures sont dans une phase de forte concurrence, et les catégories émergentes continuent de contribuer davantage, tandis que l’efficacité des canaux devrait améliorer encore la marge bénéficiaire. La performance à court terme de l’entreprise est très déterministe, le modèle de concurrence à moyen terme n’a pas besoin de trop s’inquiéter, la capacité à long terme d’étendre les produits à bas prix reste. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 23,95 / 27,66 / 3187 milliards de RMB de 2022 à 2024, en hausse de 23,2% / 15,5% / 15,2%, ce qui maintiendra la cote d’investissement « achat ».
Conseils sur les risques: le coût des matières premières continue d’augmenter, la concurrence se détériore et la promotion de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes.
