Société 9 (689009)
Événement: la compagnie publie le rapport trimestriel 2022.
Les revenus des ventes directes de la marque indépendante & to B ont augmenté rapidement et les revenus du Q1 ont légèrement augmenté.
2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1 917 millions de RMB, soit + 7,80% d’une année sur l’autre. Dans le contexte de l’impact de l’épidémie sur les expéditions à l’étranger, le côté des revenus est légèrement inférieur à nos attentes, principalement en raison du conflit russo – ukrainien, qui a affecté Les activités liées à la Russie dans une certaine mesure, en outre, les revenus du canal millet ont considérablement diminué. Par canal de vente: 1) distribution de marques indépendantes: le chiffre d’affaires total de 2022q1 s’élève à 980 millions de RMB, soit + 51% d’une année sur l’autre (dont 174000 scooters de détail de marques indépendantes avec un chiffre d’affaires de 360 millions de RMB, soit + 30% d’une année sur l’autre); 91000 scooters électriques à deux roues avec un chiffre d’affaires de 260 millions de RMB, soit + 27% d’une année sur l’autre; et 3474 scooters au sol avec un chiffre d’affaires de 200 millions de RMB, soit 8 fois de plus). Vente directe de produits à B: le chiffre d’affaires du 2022q1 a atteint 650 millions de RMB, soit + 81% d’une année sur l’autre. Distribution de produits personnalisés millet: le chiffre d’affaires de 2022q1 a atteint 290 millions de RMB, en baisse de 62% par rapport à l’année précédente, ce qui a freiné la croissance des revenus. Tout au long de l’année 2022, avec le développement rapide de nouvelles entreprises telles que les véhicules électriques à deux roues, les véhicules tout – terrain et les tondeuses à gazon Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024)
Baisse du taux des dépenses au cours de la période & augmentation substantielle de l’impôt sur le revenu et légère augmentation du niveau des bénéfices au premier trimestre
2022q1 a réalisé un bénéfice net de 38 millions de RMB pour la société mère, soit + 51,32% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 23 millions de RMB pour la société mère non – mère, soit + 14,76% d’une année sur l’autre, ce qui est inférieur à nos attentes. En 2022q1, le taux d’intérêt net des ventes était de 1,98%, soit + 0,55 PCT d’une année sur l’autre, et le taux d’intérêt net non attribué à la mère était de 1,17%, soit + 0,07 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a légèrement amélioré la rentabilité. Plus précisément: 1) Marge brute: la marge brute de vente de la société 2022q1 est de 22,02%, soit une légère augmentation par rapport à + 0,59 PCT d’une année sur l’autre, ce qui, à notre avis, est principalement attribuable à la baisse de la proportion des revenus du canal millet à faible marge brute. Côté dépenses: en 2022q1, le taux de dépenses de la période de l’entreprise est de 18,95%, soit – 1,19 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui est la principale raison pour laquelle le niveau des bénéfices a légèrement augmenté. Parmi eux, le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et le taux des dépenses financières sont respectivement de – 2,61 PCT par rapport à l’année précédente, + 0,74 PCT, + 0,31 PCT et + 0,36 PCT. Le taux des dépenses de vente est le principal moteur de la baisse du taux des dépenses de la période. Nous estimons que le taux des dépenses de vente n’est pas entré dans la phase de lancement à grande Le taux des dépenses financières a augmenté, principalement en raison des pertes de change. En outre, l’impôt sur le revenu de la société 2022q1 est de 37,61 millions de RMB, contre – 3,19 millions de RMB au cours de la même période en 2021q1, ce qui exerce une certaine pression sur l’amélioration du niveau des bénéfices.
De nouveaux produits continuent d’atterrir et l’espace de croissance de l’entreprise s’ouvre continuellement
Tout en consolidant les avantages traditionnels tels que les scooters électriques et les véhicules d’équilibrage, l’entreprise continue d’organiser de nouveaux produits et d’ouvrir continuellement l’espace de croissance: ① les véhicules à deux roues sont un grand marché naturel, la demande annuelle de véhicules à deux roues électriques en Chine dépasse 40 millions, et la demande des utilisateurs de véhicules à deux roues électriques intelligents augmente progressivement. L’entreprise se spécialise dans plus de 1700 magasins en Chine, couvrant plus de 600 villes. En outre, l’entreprise a également lancé des produits sur les marchés étrangers, ce secteur d’activité devrait connaître une croissance rapide; Le marché mondial des VTT est de 100 milliards de RMB, l’entreprise a formé une certaine échelle de vente, l’espace de croissance s’ouvre davantage; L’entreprise a mis en place l’industrie de la tonte Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024)
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Compte tenu de l’incidence de l’épidémie, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 8,02, 12,97 et 18,13 milliards de RMB (valeur initiale: 8,59, 13,29 et 1 849 milliards de RMB) en 2022 – 2024, et que le prix actuel des actions sera 33, 20 et 15 fois plus élevé que le PE dynamique correspondant, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la promotion de nouveaux produits n’est pas aussi bonne que prévu, les ventes sur le marché d’outre – mer diminuent, la rentabilité diminue, etc.
