Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) ( Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) )
Principaux points d’investissement
Événement: le 29 avril, la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022. Le chiffre d’affaires de la compagnie s’élevait à 8 575 millions de RMB, en hausse de 90,65% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 1 723 millions de RMB, en hausse de 384,07% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère s’élevait à 1 717 millions de RMB, en hausse de 387,66% d’une année sur
Q1 la performance continue de croître à un niveau élevé et le boom de l’industrie se poursuit. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 8 575 millions de RMB, en hausse de 90,65% d’une année sur l’autre et de 22,03% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 1 723 millions de RMB provenant de la société mère, en hausse de 387,66% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 1 717 millions de RMB provenant de la société non mère, en hausse de 389,60%; La marge bénéficiaire brute des ventes a atteint 35,91%, en hausse de 14,15 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net des ventes a atteint 24,72%, en hausse de 16,16 PCT par rapport à l’année précédente. Sous l’impulsion de la prospérité générale de l’industrie, les résultats du premier trimestre ont continué de croître à un rythme élevé depuis le quatrième trimestre de l’année dernière. Avec l’introduction des politiques de l’industrie chimique du phosphore dans toutes les régions, nous sommes optimistes que le premier semestre de l’année a été marqué par une forte volatilité de l’industrie.
Les prix des produits de base sont élevés grâce à un soutien solide du côté des coûts. Au cours du premier trimestre de 2022, l’industrie chimique du phosphore a connu un cycle prospère depuis 2021, et les prix de vente des principaux produits de l’entreprise, tels que le glyphosate, le phosphore jaune, les engrais phosphatés et le diméthylsulfoxyde, ont continué de maintenir un niveau élevé. Le glyphosate et le silicone ont contribué respectivement à 3 140 millions et 987 millions de revenus, soit une augmentation significative de 916,02% et 89,23% d’une année sur l’autre, avec une production correspondante de 48 700 tonnes et 35 900 tonnes. La production de phosphate, de phosphore jaune, de phosphate fin et de phosphate d’ammonium d’autres produits chimiques traditionnels du phosphore est respectivement de 345000 tonnes, 33 000 tonnes, 51 700 tonnes et 234600 tonnes, avec un chiffre d’affaires de 75,46 millions de RMB, 341 millions de RMB, 604 millions de RMB et 711 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel de – 30,02%, 196,02%, 51,43% et 81,38%. En ce qui concerne le prix du produit, les prix trimestriels moyens de la roche phosphatée, du phosphore jaune, du phosphate d’ammonium, du silicone organique et du glyphosate sont respectivement de 377 yuan / t, 28 998 yuan / t, 3 404 yuan / t, 27 619 yuan / T et 66 590 yuan / t, avec une augmentation annuelle de 89,87%, 96,76%, 50,37%, 44,88%, 202,41% des matières premières, tandis que les prix trimestriels moyens du silicium métallique et du phosphore jaune sont respectivement de 19 679 yuan / T et 29 095 yuan / t, avec une augmentation annuelle de 49,15% et 88,11%, sous L’appui vigoureux du côté des coûts. Nous pensons que les prix des produits devraient rester élevés.
Les nouvelles activités matérielles continuent d’être habilitantes. Dans le cadre du projet d’expansion de la production, le projet de circulation intégrée des nouveaux matériaux organosiliciques xingfa en Mongolie intérieure (400000 tonnes / an de monomère organosilicique supportant 50 000 tonnes / an de glyphosate et 300000 tonnes / an de soude caustique), le projet de phase II du diméthylsulfoxyde de 50 000 tonnes / an de xingfa au Xinjiang et le projet d’acide sulfurique de qualité électronique de 70 000 tonnes / an de Xingfu Electronics et de peroxyde d’hydrogène de qualité électronique de 10 000 tonnes / an de Xingfu Electronics ont été régulièrement promus. L’entreprise diversifie la mise en page et, main dans la main Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799)
Proposition d’investissement: le bénéfice par action de la société est estimé à 5,29 RMB, 5,52 RMB et 5,61 RMB respectivement en 2022 – 2024, et le PE correspondant est respectivement de 6,1, 5,8 et 5,7 fois, de sorte que la cote « achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des produits lorsque le projet est mis en production et que la demande en aval est inférieure aux attentes
