Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) ( Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
Aperçu de l'événement
La Société publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022.
En 2021, le chiffre d'affaires de la société s'élevait à 30652 milliards de RMB, en hausse de 101,79% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 10 209 milliards de RMB, en hausse de 209,23% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s'est élevé à 10 184 milliards de RMB, en hausse de 206,48% par rapport à l'année précédente.
Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 8841 milliards de RMB, en hausse de 125,16% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 1 923 millions de RMB, en hausse de 104,95% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 18,96 milliards de RMB, en hausse de 101,15% par rapport à l'année précédente.
Forte croissance de la performance conventionnelle en 2021 et forte contribution du covid - 19 aux bénéfices
En 2021, le chiffre d'affaires des produits autonomes de la société s'élevait à 9697 milliards de RMB, en hausse de 707,61% par rapport à l'année précédente; Le chiffre d'affaires des produits de l'Agence s'est élevé à 20 031 milliards de RMB, en hausse de 49,99% par rapport à l'année précédente. L'augmentation significative des revenus des produits autonomes est principalement due aux ventes de vaccins covid - 19 de la société. Selon le rapport annuel de la société, en 2021, zhifelong coma a réalisé un chiffre d'affaires de 8 419 milliards de RMB et un bénéfice net de 5 580 milliards de RMB (le revenu d'exploitation et le bénéfice net de longcoma sont principalement financés par le vaccin covid - 19). Après déduction de la partie covid - 19, nous estimons qu'en 2021, le revenu d'exploitation des activités conventionnelles de la compagnie s'élevait à 22233 milliards de RMB, en hausse de 46,37% par rapport à l'année précédente, et le bénéfice net s'élevait à 4629 milliards de RMB, en hausse de 40,23% par rapport à l'année précédente. En 2021, la société a délivré 8,8 millions de vaccins quadrivalents contre le VPH (+ 22%) et 10,21 millions de vaccins quadrivalents contre le VPH (+ 101%), et le vaccin chinois contre le VPH était en pénurie. Le nombre de lots de vaccins contre le VPH délivrés par la société a considérablement augmenté, ce qui a grandement contribué à la croissance du rendement annuel.
Le bénéfice net du premier trimestre est proche de la limite supérieure des prévisions de rendement, ce qui entraîne une forte croissance des activités de vaccination non covid - 19.
La compagnie a publié l'annonce d'augmentation anticipée du premier trimestre, qui indique que la compagnie s'attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère au premier trimestre de 2022 soit de 1 783 à 1 970 millions de RMB. La société a publié un rapport trimestriel et a réalisé un bénéfice net de 1 923 millions de RMB pour la société mère au cours du premier trimestre de 2022, dépassant la médiane de la fourchette de pré - augmentation des résultats et se rapprochant de la limite supérieure de la fourchette. Nous prévoyons et calculons que le bénéfice de la contribution de la société au vaccin covid - 19 sera inférieur à 100 millions de RMB au premier trimestre de 2022, et que le rendement plus élevé que prévu est principalement attribuable à la contribution des activités de la société autres que le vaccin covid - 19. Selon les données de délivrance des lots publiées par l'Institut chinois d'inspection et de quarantaine, au premier trimestre de 2022, 12 lots de vaccins quadrivalents contre le VPH ont été délivrés par l'entreprise, soit environ 2 à 2,5 millions de doses; Vingt lots de vaccins contre le VPH neuf valent ont été délivrés et nous avons estimé qu'ils étaient d'environ 4 à 4,5 millions. On s'attend à ce qu'en 2022, les quatre et neuf prix du Q1 soient émis par lots d'environ 6 à 7 millions de pièces, soit une augmentation d'environ 100 à 130% par rapport à l'année précédente. Compte tenu de la très faible perméabilité actuelle des vaccins contre le VPH en Chine, le marché actuel est toujours en pénurie. Nous nous attendons à ce que les revenus des activités de vaccination contre le VPH de Q1 représentent plus de 80% en 2022. La forte croissance des lots de vaccins contre le VPH quadrivalents et quadrivalents a entraîné une forte croissance des activités de vaccination contre le VPH de Q1. Selon les dernières données divulguées par le CCPIT, entre le 1er avril et le 27 avril 2022, deux lots de vaccins quadrivalents contre le VPH et dix lots de vaccins quadrivalents contre le VPH ont été délivrés. Nous avons estimé que le nombre total de vaccins était d'environ 2,5 à 3 millions. La délivrance des lots de vaccins contre le VPH de l'entreprise s'est déroulée sans heurt et nous prévoyons que les ventes de vaccins contre le VPH de l'entreprise continueront de prospérer tout au long de l'année.
Conseils en matière d'investissement
Sans tenir compte de l'élasticité de la performance du vaccin covid - 19, nous maintenons les prévisions de bénéfices de l'entreprise pour 2022 - 2023 et ajoutons les prévisions de bénéfices pour 2024. On estime que le revenu d'exploitation de la société de 2022 à 2023 est de 30810 / 40486 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 7208 / 9748 milliards de RMB et le SPE est de 4,51 / 6,09 RMB. Selon les nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024, le revenu d'exploitation de la société en 2024 est estimé à 53288 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 12545 milliards de RMB et le SPE est de 7,84 RMB. Correspond à un prix de clôture de 97,46 yuan / action le 27 avril 2022, PE étant 22 / 16 / 12x. Maintenir la cote d'achat.
Conseils sur les risques
Les ventes de vaccins de base ont été inférieures aux prévisions; Risque d'exportation de vaccins covid - 19 inférieur aux prévisions; Les progrès de la recherche et du développement sur les vaccins ont été inférieurs aux attentes.
