Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Aperçu de l’événement
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation était de 1433 milliard de RMB, en hausse de 166% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la mère était de 382 millions de RMB, en hausse de 334% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à La mère était de 381 millions de RMB, en hausse de 406% d’une année sur l’autre.
La troïka a progressé ensemble, atteignant un sommet trimestriel record
API cdmo: le chiffre d’affaires a atteint 1433 milliard de RMB, en hausse de 173% d’une année sur l’autre. Nous pensons que la livraison de grandes commandes est principalement responsable de la forte croissance de la plaque API cdmo, et nous prévoyons que le chiffre d’affaires des grandes commandes représente environ 63%. Cette année, Yuyang Pharmaceutical Workshop a été progressivement reconstruit et mis en service. Entre – temps, shoushoushou et le nouvel atelier de la base de Yichun devraient être mis en service en 2023, avec une capacité supplémentaire de 440 + m3. La planification de la nouvelle capacité de l’entreprise correspond essentiellement à la demande de commande.
Préparation cdmo: le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 1,57 million de RMB, en hausse de 969% d’une année sur l’autre, et 22 clients uniques ont été signés, en hausse de 13 par rapport à la même période de l’année dernière; Le nombre de produits commandés est de 30, en hausse de 10 par rapport à la même période l’an dernier. On s’attend à ce que la première phase de la base de production de préparations soit mise en production au quatrième trimestre de cette année, lorsque le cercle de capacité de la cdmo de préparations sera encore élargi.
Thérapie génique et cellulaire cdmo: le chiffre d’affaires a atteint 7,85 millions de RMB, en hausse de 953% d’une année sur l’autre, et 22 clients uniques ont été signés, en hausse de 15 par rapport à la même période l’an dernier; Le nombre de produits commandés est de 26, en hausse de 17 par rapport à la même période l’an dernier. À l’heure actuelle, le laboratoire du quatrième étage de Suzhou a été mis en service afin d’améliorer encore les capacités de l’entreprise en matière de développement technologique, d’analyse et de détection de la thérapie génique.
Livraison de grandes commandes à marge brute élevée, ce qui améliore considérablement le niveau de rentabilité de l’entreprise
Après avoir éliminé les pertes des entreprises émergentes et des sociétés par actions, le bénéfice net réel de la société attribuable à la société mère s’élevait à 416 millions de RMB, en hausse de 290% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’obtenir un meilleur niveau de bénéfice. Au premier trimestre de 2022, la marge bénéficiaire brute était de 48,94%, avec une croissance annuelle de 8,55 PCT et une marge bénéficiaire nette de 24,83%, avec une croissance annuelle de 8,68 PCT. L’amélioration de la marge bénéficiaire brute et de la marge bénéficiaire nette est principalement due à: 1) L’amélioration du taux d’Utilisation de la capacité et de l’efficacité opérationnelle de l’entreprise; Optimisation de la structure du produit, augmentation des éléments à haute valeur ajoutée, tels que les commandes à marge brute élevée et à poids lourd.
Proposition d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 1,42 milliard de RMB, de 1,58 milliard de RMB et de 2,05 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à un prix des actions PE de 28, 25 et 20 fois, et la cote « recommandée» doit être maintenue.
Conseils sur les risques: risque de rendement inférieur aux attentes, risque d’investissement dans de nouvelles entreprises et risque d’investissement dans des immobilisations.
