Revenu: température ambiante haut de gamme, lait frais à basse température continue de s’améliorer, le boom du fromage se poursuit. Lait à température normale: sous l’impact de la situation épidémique, les produits laitiers montrent l’attribut de la demande immédiate, tandis que les produits laitiers haut de gamme montrent clairement sous la mise à niveau de la structure. En 2021, le taux de croissance organique de Jindian dans le lait blanc Yili à température normale était de 41,5%, et le taux de marché était de 51,4%. Les produits fonctionnels haut de gamme de Shuhua Milk continuent d’étendre le circuit de subdivision, en hausse de près de 30% par rapport à l’année précédente. Le lancement de la nouvelle série AMX sans sucre de yogourt à température ambiante a entraîné une augmentation de la part de marché de 2pcts à 65,2%. Le lait à température ambiante de Mengniu a augmenté de près de 16%, dont le lait blanc de base / trensu a augmenté de 23% / 33%, ce qui a maintenu une forte croissance à deux chiffres pendant cinq années consécutives. Lait à basse température: la tendance à la croissance du lait frais à basse température est bonne. En 2021, le taux de croissance du lait frais à basse température Yili était supérieur à 250%, soit 14 fois celui de l’industrie; Le revenu net du lait frais de Mengniu a augmenté de 85% et sa part de marché est passée de 11,1% en 2020 à 13,4%, dont 80% en langue fraîche quotidienne. Parmi les entreprises laitières régionales à basse température, Guangming He New Hope Dairy Co.Ltd(002946) a réalisé une croissance à deux chiffres en 2021, et Guangming a augmenté de 4% au 22q1 en raison de la différenciation des performances en raison de l’impact de la situation épidémique, et le Poudre de lait: l’âge d’or du développement de la localisation a accéléré l’augmentation de la part de marché de premier plan. En 2021, Yili Infant Formula a a connu la croissance la plus rapide, augmentant sa part de marché de 1,4 PCTs, dont le revenu de la Couronne d’or a dépassé 10 milliards de RMB. En 2021, le revenu de la formule pour nourrissons feihe était de 21,5 milliards de RMB, soit + 22% d’une année sur l’autre. Fromage: l’industrie maintient un haut niveau de paysage, Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) En 2021, le chiffre d’affaires de Xinjiang Joinworld Co.Ltd(600888) 2 s’élevait à 4,5 milliards de RMB, soit + 57% d’une année sur l’autre, se classant au premier rang avec une part de marché de 27,7 Le chiffre d’affaires de 2022q1 s’est élevé à 1,29 milliard de RMB, soit + 35% d’une année sur l’autre, et la tendance à la hausse s’est poursuivie sous des épidémies locales répétées.
Côté bénéfice: mise à niveau structurelle + optimisation des coûts, meilleure performance des principales entreprises laitières. Marge brute: le prix du lait brut est élevé, Yili et Mengniu ont un meilleur contrôle des coûts. En 2021, le prix du lait cru a augmenté de 6,3% d’une année sur l’autre. Yili, New Hope Dairy Co.Ltd(002946) Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) Taux de redevance: la concurrence industrielle s’est ralentie et les taux d’intérêt nets de Yili et Mengniu se sont améliorés d’une année sur l’autre. En 2021, la différence de ventes brutes entre Yili et Mengniu était de + 0,4 / + 0,8 PCTs d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses de gestion était de – 0,2 / – 0,1 PCTs d’une année sur l’autre. L’élasticité des bénéfices a été continuellement libérée sous la réduction des coûts et l’augmentation de l’efficacité, et le taux d’intérêt net a également augmenté de 0,6 / 1,0 PCTs. En 2022q1, le taux d’intérêt net de Yili a atteint un sommet record de 11,4% en raison de la comptabilisation anticipée des coûts des Jeux olympiques d’hiver. Le lait à basse température est léger, New Hope Dairy Co.Ltd(002946) 2022q1 taux d’intérêt net d’une année sur l’autre + 1,4 / + 0,2 PCTs. Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) 2022q1 le taux d’intérêt net a augmenté de 2,1 PCTs.
Perspectives: le boom de la demande se poursuit, de préférence pour les principales entreprises laitières. Extrémité des revenus: les principales entreprises laitières de la région touchée par l’épidémie bénéficient d’une prime d’entraînement et d’amélioration structurelle. Malgré la récurrence de l’épidémie, compte tenu de l’amélioration marginale des points de blocage de l’offre, de l’augmentation des scénarios de consommation de lait et du renforcement de la sensibilisation des résidents à la santé, on s’attend à ce que la demande de produits laitiers continue de croître à un niveau élevé depuis 2020. Côté bénéfice: amélioration de la pression sur les coûts par rapport à l’anneau + ralentissement de la concurrence industrielle, élasticité des bénéfices à terme. En 2022q1, le prix du lait cru a chuté de 0,88% d’une année sur l’autre. Sous la contrainte du coût des aliments pour animaux, on s’attend à ce que le prix du lait cru pour l’ensemble de l’année soit principalement agité, et le temps le plus stressant est passé. Selon l’expérience historique, sous la pression des coûts, la guerre des prix de promotion des entreprises laitières s’est ralentie, la mise à niveau de la structure, la concurrence s’est ralentie et l’optimisation de la gestion et d’autres combinaisons de poings, le taux de croissance du côté des bénéfices ou plus élevé que les revenus, libérant continuellement l’élasticité des bénéfices. Fin de la structure: le lait à basse température est considéré comme l’expansion nationale, le fromage est considéré comme le lancement de nouveaux produits et la poudre de lait est considérée comme le processus de localisation. New Hope Dairy Co.Ltd(002946) Miaoke lance des « bâtons de fromage à température ambiante + tranches de fromage » qui devraient contribuer au bonus différentiel. L’acquisition d’aoyou par Ely sera combinée à la mise en place d’un marché haut de gamme de préparations pour nourrissons avec sa propre marque Golden Crown. La Grue volante promeut activement la stratégie de fraîcheur, augmente l’investissement dans les coûts des canaux et la gestion de l’âge des marchandises, maintient la stabilité des prix et renforce constamment la position de leader de la poudre de lait.
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte à plusieurs reprises la production et le transport, les prix des matières premières fluctuent considérablement, les problèmes de sécurité alimentaire et la concurrence industrielle s’intensifie.
