Attention cette semaine: Tiandi Science & Technology Co.Ltd(600582) , Zhengzhou Coal Mining Machinery Group Co.Ltd(601717) , Warom Technology Incorporated Company(603855) , Suzhou Sushi Testing Group Co.Ltd(300416)
Point central de cette semaine: les récentes fluctuations macro – environnementales ont eu un impact important sur les cours des actions de l’industrie de l’équipement. À notre avis, l’impact à court terme n’a toujours pas été éliminé et le jugement global continue de fluctuer. À l’heure actuelle, l’augmentation des prix des ressources en amont et la croissance stable du Gouvernement demeurent les deux lignes principales relativement déterminées, et les secteurs connexes de l’équipement, comme les machines à charbon, les services pétroliers, l’énergie nucléaire et l’énergie de l’hydrogène, devraient en bénéficier.
Le combustible usé est très nocif pour l’environnement, mais il a une valeur de réutilisation. Le combustible usé fait référence à la consommation progressive d’uranium nucléide de fission dans le combustible nucléaire, qui n’est pas suffisante pour maintenir le combustible extrait du réacteur après la réaction de fission. D’une part, le retraitement du combustible usé peut recycler l’uranium et le plutonium, réduire la dépendance de la Chine à l’égard des Ressources en uranium et, d’autre part, réduire la menace pour l’environnement. La demi – vie du combustible irradié peut atteindre des dizaines de milliers d’années et la radioactivité représente également une grande menace pour l’environnement. Le volume des déchets de haute activité traités sera réduit au quart de son volume initial et sa toxicité radioactive à long terme sera réduite de plus d’un ordre de grandeur.
La capacité de retraitement du combustible usé de la Chine est très faible et l’espace de marché futur atteindra 100 milliards de RMB. La production annuelle de combustible usé par million de kW d’équipement nucléaire est d’environ 21 tonnes, selon l’Institut léopard. Sur cette base, nous estimons que la production de combustible usé en 2021 sera d’environ 1123 tonnes, avec une production cumulée de 9841 tonnes. À l’heure actuelle, la capacité de traitement du combustible usé de la Chine n’est que de 50 tonnes. Selon nos calculs, d’ici 2030 et 2035, la production annuelle de combustible usé atteindra 1 876 tonnes et 2 394 tonnes respectivement, puis la Chine construira au moins deux et trois usines de traitement de 800 tonnes (ou une capacité de traitement équivalente) pour équilibrer la production de combustible usé et la capacité de post – traitement. L’espace de marché pour le retraitement du combustible usé est estimé à 300 milliards de RMB d’ici 2030, dont 152,7 milliards de RMB pour l’investissement en équipement. D’ici 2035, l’espace du marché du retraitement du combustible usé sera d’environ 450 milliards de RMB, dont 229 milliards de RMB d’investissements en équipement.
On s’attend à ce que la capacité de stockage en tas atteigne la saturation d’ici 2025, et les projets de post – traitement sont des exigences rigides avec une grande certitude. Selon le China Business Journal, les centrales nucléaires actuelles de la Chine sont conçues pour stocker du combustible usé pendant 10 ans. Une capacité de stockage supplémentaire de 200 tonnes de combustible usé est nécessaire pour chaque million de kW d’Unit és construites. Selon nos calculs, d’ici 2025, la capacité installée atteindra 70 millions de kWh et la capacité de stockage du combustible usé de la station China National Nuclear Power Co.Ltd(601985) sera saturée. Par conséquent, bien que la capacité de stockage du combustible usé augmente avec la capacité installée de l’énergie nucléaire, le combustible usé s’accumule plus rapidement que la capacité de stockage. Ainsi, la contradiction avec la capacité de retraitement du combustible usé devient de plus en plus évidente. En fait, selon le rapport annuel de 2021 du Lanzhou Ls Heavy Equipment Co.Ltd(603169) D’ici 2025, plus de 10 centrales nucléaires devraient être saturées en capacité de stockage.
La Chine a choisi la voie technologique du retraitement du combustible usé, Purex est la voie technologique principale. Il existe deux façons principales de traiter le combustible usé dans le monde: l’une consiste à l’enfouir directement après le cisaillement et l’encapsulation, comme l’ont fait la Suède, le Canada, l’Espagne et les États – Unis. L’autre est le cycle fermé du combustible, c’est – à – dire la séparation de l’uranium et du plutonium, la réduction de la radioactivité nucléaire active et la mise en décharge. Actuellement, la France, la Grande – Bretagne, le Japon, l’Inde et d’autres pays adoptent cette voie, et la Chine choisit également cette voie technique. Purex est actuellement la principale voie technique de retraitement du combustible usé, qui comprend principalement le traitement initial (coupe, déballage, dissolution, filtration, etc.), la séparation par extraction (séparation et purification de l’uranium, du plutonium et des produits de fission) et le traitement final (production d’oxyde d’uranium et de plutonium).
La localisation de l’équipement principal est loin d’être achevée et des percées ont été réalisées dans certains domaines. À l’heure actuelle, l’industrie chinoise du retraitement a réalisé la localisation de certains équipements et est entrée dans la phase de commercialisation, tels que les matériaux absorbant les neutrons et les équipements mécaniques et électriques conventionnels. Certains produits doivent être développés ou améliorés de façon adaptative sur la base de l’énergie nucléaire existante, comme les vannes télécommandées, les manipulateurs, les chambres chaudes, etc. Cependant, le processus technologique de Purex est difficile et la localisation est encore loin d’être achevée. Par exemple, cisailles, réacteurs de dissolution, clarificateurs centrifuges, filtres à impulsions, séparateurs d’extraction, unités de durcissement du verre, etc.
Suggestions d’investissement: il est recommandé de prêter attention à Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438)
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des performances en raison de la discontinuité des commandes, risque que les projets de combustible usé ne progressent pas comme prévu et risque que la concentration des clients soit élevée.
