Principaux points de vue
Le déséquilibre entre l’offre et la demande s’est aggravé et l’inflation aux États – Unis est restée élevée. Depuis 2021, avec la reprise soutenue de l’économie américaine, le problème de l’inadéquation de l’offre et de la demande est apparu progressivement, et le taux de croissance annuel de l’IPC aux États – Unis a atteint un nouveau niveau élevé de 8,5% en mars 2022. Du côté de la demande, les bénéfices totaux des entreprises américaines en 2021 s’élevaient à 11,22 billions de dollars américains, soit une augmentation significative par rapport au niveau d’avant l’épidémie. Avec la libération des subventions superposées, le revenu personnel des résidents des États – Unis continue d’augmenter, le ratio actif – passif continue de baisser, et l’élan actuel de la consommation personnelle des résidents des États – Unis continue d’être libéré. En février 2022, les dépenses de consommation des particuliers aux États – Unis s’élevaient à 13 900 milliards de dollars, en hausse d’environ 6,90% par rapport à la même période en 2021. Du côté de l’offre, l’offre de main – d’oeuvre américaine est limitée et le nombre de postes vacants est élevé à court terme. En mars 2022, le taux de participation à la main – d’œuvre aux États – Unis était de 62,4%, ce qui représente un écart de 1 PCT par rapport à l’éclosion de février 2020. En février 2022, le nombre de postes non agricoles vacants aux États – Unis était de 11 266000, le plus élevé depuis 2000. À long terme, il y a une tendance à la hausse du protectionnisme commercial et de la contre – mondialisation, les sanctions imposées par l’Europe et les États – Unis à la Russie s’additionnent progressivement, et l’échelle totale de l’offre à long terme sera perturbée dans une certaine mesure.
Au niveau de la subdivision, la plupart des sous – projets ont une dynamique ascendante, l’IPC américain est facile à augmenter et difficile à baisser. L’inflation est élevée aux États – Unis, principalement en raison de deux sous – programmes, l’énergie et l’alimentation. En ce qui concerne l’énergie, les projets énergétiques de l’IPC aux États – Unis ont augmenté de 32% d’une année sur l’autre jusqu’en mars 2022. Selon la ventilation, les projets de mazout et d’autres combustibles dans les produits énergétiques ont augmenté d’environ 51,7% d’une année sur l’autre, tandis que Les projets de mazout automobile ont augmenté d’environ 48,2% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que les prix mondiaux de l’énergie continuent d’augmenter à mesure que la Russie, un grand exportateur d’énergie, continue d’être soumise à des sanctions internationales, ce qui pourrait entraîner une hausse des prix des produits énergétiques américains à l’avenir. En ce qui concerne les aliments, les programmes alimentaires de l’IPC aux États – Unis ont augmenté d’environ 8,8% d’une année sur l’autre jusqu’en mars 2022. En ce qui concerne la ventilation, la viande et les autres aliments domestiques ont augmenté d’une année sur l’autre, respectivement d’environ 13,7% et 10,3%. À l’heure actuelle, le niveau des stocks de viande aux États – Unis continue de baisser, les stocks initiaux de porc aux États – Unis étant de 202000 tonnes en 2022, en baisse de 31,3% par rapport à 2020. On s’attend à ce que le taux de croissance de l’IPC des programmes alimentaires aux États – Unis continue d’augmenter sous l’impulsion de la baisse des stocks de viande et d’autres aliments.
Les hausses de taux de la Fed ont commencé et devraient avoir un impact limité sur l’inflation. Tout d’abord, au cours des six périodes de hausse des taux d’intérêt depuis 1980, le taux de croissance annuel de l’IPC aux États – Unis a continué d’augmenter. Au cours des six périodes de hausse des taux d’intérêt, le taux de croissance annuel de l’IPC aux États – Unis a augmenté de 0,7 PCT, 4,0 PCT, 0,3 PCT, 1,1 PCT, 1,0 PCT et 1,7 PCT respectivement, de sorte que l’impact de la hausse des taux d’intérêt sur l’inflation à court terme sera limité. Deuxièmement, le taux d’utilisation de la capacité du secteur industriel américain est proche d’un sommet historique. En mars 2022, le taux d’utilisation de la capacité du secteur industriel américain a atteint 78,3%. En 2020, l’investissement accumulé en immobilisations aux États – Unis a diminué de 0,54% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance de l’investissement en immobilisations a diminué pendant deux années consécutives. La politique actuelle de la Fed en matière d’augmentation des taux d’intérêt pourrait avoir un certain impact sur l’investissement des entreprises, ce qui limiterait la reprise de l’investissement en immobilisations aux États – Unis, auquel cas l’offre globale aux États – Unis pourrait être encore limitée.
L’effet de couverture de l’or est évident, l’industrie aurifère des États – Unis est confrontée à une excellente occasion d’allocation en raison de l’inflation élevée. En ce qui concerne l’or, le rendement de l’or a été particulièrement bon dans les environnements à forte inflation, avec un rendement nominal de l’or d’environ 11,19% dans les environnements de marché à forte inflation (> 3%), selon l’Association mondiale de l’or, supérieur à son niveau dans les environnements à faible inflation. En ce qui concerne les stocks d’or, les stocks d’or ont généralement connu une forte hausse à mesure que les prix de l’or ont fortement augmenté. Au cours de la période 2018 – 2020 du marché des taureaux d’or, le prix de l’or à Londres a augmenté de 74,4%, passant de 1182,7 $US / OZ à 2063,1 $US / OZ, tandis que le cours des actions de Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) a augmenté de 435,6%, le cours des actions de Yintai Gold Co.Ltd(000975) a augmenté de 140,6% et le cours des actions de Shandong Humon Smelting Co.Ltd(002237) a augmenté de 132,1%.
Conseils en matière d’investissement
L’inflation élevée aux États – Unis pourrait entraîner une hausse des prix de l’or, et les entreprises de production liées à l’industrie aurifère pourraient en bénéficier, comme Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988)
Conseils sur les risques
Changements géopolitiques internationaux, fluctuations anormales des prix des produits de base et changements de politique macroéconomique.
