Principaux points de vue:
Aperçu des résultats: le taux de croissance des revenus a diminué par rapport aux 21 dernières années et les différentes banques se sont fortement différenciées.
Au total, 38 banques cotées Q1 ont réalisé un taux de croissance annuel de 5,6% / 3,4% / 8,6% du chiffre d’affaires, du ppop et du bénéfice net de la société mère. Les principales raisons de la baisse de l’énergie potentielle du côté du chiffre d’affaires sont les suivantes: 1) sous l’influence des fluctuations du marché des capitaux au premier trimestre, les revenus des activités liées au patrimoine des banques ont connu une croissance élevée l’an dernier; Sous l’influence de la variation du taux d’intérêt du marché et de l’effet de base, le taux de croissance de la contribution des autres revenus non productifs d’intérêts diminue marginalement; Bien que le taux de croissance du revenu net d’intérêt global de l’industrie ait augmenté de façon marginale, il a été principalement tiré par les grandes banques.
En ce qui concerne la structure, les grandes banques ont bénéficié d’une forte intensité de crédit au début de l’année, d’un ratio de revenu intermédiaire relativement faible et d’une augmentation stable des bénéfices de base; Toutefois, en raison de l’avantage du développement économique régional et de la dotation en ressources, certaines petites et moyennes banques ont maintenu une forte croissance.
Répartition du taux de croissance des bénéfices: l’échelle, les provisions, les frais de manutention nets et d’autres revenus non liés aux intérêts ont contribué de façon positive respectivement à 5pct / 5,8pct / 1,4pct / 2,4pct, tandis que le rétrécissement de l’écart de taux d’intérêt et l’augmentation des coûts ont entraîné respectivement 3,8pct / 0,8pct, de sorte que le supplément de volume et la Sous – provision pour dépréciation demeurent les principaux facteurs de contribution positifs au taux de croissance des bénéfices du premier trimestre. En marge, la contribution positive à l’échelle est essentiellement stable, la baisse de l’écart de taux d’intérêt converge et certaines banques se stabilisent et se redressent, ce qui réduit la traînée négative sur les bénéfices et réduit le degré de rétroaction sur les résultats en cas de reprise de la provision pour dépréciation.
Caractéristiques et perspectives du rapport trimestriel 2022:
Q1 il est difficile de retarder l’augmentation des revenus dans la richesse, mais il demeure le moteur du développement à moyen et à long terme. Depuis le début de l’année, la fluctuation du marché des capitaux, l’émission du marché des fonds a été froide, la gestion financière des banques de transformation de la valeur nette a également été brisée par l’influence du marché, la fluctuation des revenus et des ventes des produits a eu un impact sur les activités de richesse. Toutefois, à moyen et à long terme, la transformation de la gestion du patrimoine, en tant que Consensus de nombreuses banques commerciales chinoises, continuera d’être le principal moyen pour les banques de créer la deuxième courbe de croissance, parallèlement à l’amélioration du système de produits, à l’amélioration de la capacité de commercialisation des canaux et au renforcement continu de la base des clients de détail.
Le crédit Q1 est « très populaire » et la proportion de prêts aux entreprises est plus élevée. L’actif total a augmenté de + 8,7% d’une année sur l’autre, soit 0,8 PCT de plus qu’à la fin de l’année dernière, tandis que les prêts ont augmenté de + 11% d’une année sur l’autre. L’augmentation des prêts au début de l’année a entraîné une accélération de l’expansion. En ce qui concerne la structure, les grandes banques ont d’abord bénéficié de l’avantage de la structure des groupes de clients et d’une réserve suffisante de projets, mais certaines banques commerciales urbaines de haute qualité dans la région du Jiangsu et du Zhejiang ont également atteint un taux de croissance de plus de 20% en s’appuyant sur une forte capacité d’acquisition d’actifs. Les prêts au détail ont été limités au premier trimestre, les prêts étant plus faibles que saisonniers, 88% de l’augmentation nette des prêts du 22q1 étant destinés aux entreprises, soit une augmentation de plus de 16 PCT par rapport à l’année précédente. Le soutien à une expansion soutenue du crédit par la suite découle toujours d’une politique de croissance soutenue.
La structure de l’offre et de la demande est faible et les prix des actifs sont sous pression, et l’écart d’intérêt devrait se réduire légèrement au cours de l’année. L’écart de taux d’intérêt net du premier trimestre a continué de baisser d’une année sur l’autre, ce qui a également été le principal facteur de ralentissement des résultats, ce qui a eu une incidence négative sur les deux extrémités de l’actif. Il est difficile d’améliorer les prix des actifs lorsque la demande de financement des entités n’a pas encore été corrigée, et le mécanisme d’autoréglementation des dépôts, comme la réduction du seuil et la réduction du point d’augmentation, peut aider à atténuer la pression sur les coûts. On s’attend à ce que l’écart d’intérêt se rétrécisse légèrement au cours de l’année et à ce que le ralentissement des résultats s’accompagne d’une réduction de la base.
L’élimination des stocks non performants et un taux de provisionnement élevé garantissent la certitude du rendement. Au cours du premier trimestre, le taux de non – exécution a encore diminué de 2bp par rapport à l’année précédente, et la qualité des actifs de toutes les catégories de banques a continué de s’améliorer; Les risques structurels continuent de se concentrer sur le secteur immobilier, qui en est encore au stade de l’atténuation des risques, mais les politiques tendent à atténuer les risques systémiques qui contribuent au maintien de la stabilité. La provision pour pertes de valeur est revenue à la normale et le taux de provision a naturellement augmenté pour atteindre 240,4%, ce qui a encore amélioré la capacité de couverture des risques.
Conseils en matière d’investissement: politiques visant à stabiliser les attentes et à accorder une attention particulière aux dividendes élevés des banques et à la rentabilité
Compte tenu des caractéristiques de performance des banques cotées au premier trimestre, sous l’influence de la macro – économie et du marché des capitaux, le taux de croissance des revenus et des bénéfices des banques au premier trimestre s’est ralenti, l’octroi de prêts de détail et l’acceptation de la richesse dans la structure ont été limités, et certains risques liés à la qualité des actifs bancaires ont également été exposés. Toutefois, dans un environnement industriel déprimé, les banques continuent d’agir activement, d’une part, pour accroître l’offre de crédit, en particulier pour les prêts publics, afin de garantir le « Supplément de volume », d’autre part, pour promouvoir activement les activités de richesse dans les groupes de clients, les canaux et d’Autres domaines, afin de préparer le terrain pour le développement ultérieur. À l’avenir, avec la mise en œuvre effective de la politique de croissance stable au niveau macro économique, le financement effectif de l’entité devrait être rétabli, la structure du crédit bancaire et les risques structurels de l’industrie s’amélioreront progressivement et les résultats devraient rester essentiellement stables au cours de l’année.
Du point de vue de l’investissement, la proportion de banques détenant des fonds a augmenté au premier trimestre, reflétant l’attribut de défense du secteur. À l’heure actuelle, le pb statique correspondant à la plaque n’est que 0,61 fois, ce qui reflète pleinement les attentes pessimistes des niveaux macro et micro. Entre – temps, le taux de dividende de la plaque est historiquement élevé et le rapport coût – efficacité des investissements est élevé. Nous maintenons la cote « recommandée » de La plaque et continuons de recommander au niveau des actions individuelles: China Merchants, Ningbo, Chengdu, Hangzhou, Ping An, Xingye, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Conseils sur les risques
La pression à la baisse sur l’économie continue d’augmenter et le coût du crédit augmente considérablement;
La demande de crédit n’a pas été réparée comme prévu, ce qui a eu une incidence sur l’augmentation de l’échelle bancaire;
Différenciation des opérations des petites et moyennes banques et risques opérationnels importants de certaines banques, etc.
