Industrie pharmaceutique: jusqu’en mars 2022, le revenu d’exploitation cumulé s’élevait à 693,66 milliards de RMB, en hausse de 5,5% par rapport à la même période en 2021, et le bénéfice total s’élevait à 106,56 milliards de RMB, en hausse de – 8,9% par rapport à la même période en 2021. Le revenu accumulé et le bénéfice net ont augmenté respectivement de 20,1% et 77,9% en 2021; Les taux de croissance des ventes de médicaments dans les hôpitaux échantillons de l’APB au cours des périodes 2021q1, Q2, Q3 et Q4 étaient respectivement de – 21,8%, 14,5%, 1,7% et – 4,0%; En 2021, 344 sociétés pharmaceutiques cotées en bourse ont augmenté de 16,6% leur revenu total, de 28,5% leur bénéfice net total et de 31,7% leur bénéfice net total déduit. 2022q1 le revenu total et le bénéfice net total non attribuable à la mère ont augmenté de 21,0% et 44,1%. Les dépenses de R & D des sociétés cotées dans l’industrie pharmaceutique au cours du premier trimestre de 2021q1 à 2022q1 ont augmenté d’une année sur l’autre et n’ont pas été affectées par l’épidémie.
Agents chimiques: en 2021, le revenu total de 82 sociétés cotées en produits chimiques a augmenté de 9,4%, le bénéfice net total attribuable à la mère a augmenté de 13,7% et le bénéfice net total attribuable à la mère non attribuable à la mère a augmenté de 9,4%. 2022q1 le taux de croissance du revenu total est de 4,32%, le taux de croissance du bénéfice net total attribuable à la mère est de – 11%, le taux de croissance du bénéfice net total attribuable à la mère est de – 4,32%. Le chiffre d’affaires de 2022q1 a augmenté régulièrement d’une année sur l’autre, mais les bénéfices ont légèrement diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de la base élevée de 2021q1.
Chaîne de l’industrie pharmaceutique innovante: le revenu d’exploitation total de 23 sociétés CXO en 2021 a augmenté de 40,1% d’une année sur l’autre, tandis que le bénéfice net total non attribuable à la société mère a augmenté de 42,3% d’une année sur l’autre; En 2022q1, le revenu d’exploitation total a augmenté de 66,7% d’une année sur l’autre et le bénéfice net total non attribuable à la mère a augmenté de 83,0% d’une année sur l’autre; En 2022, l’industrie a maintenu une forte croissance. À court terme, le taux de croissance des revenus de l’industrie est évident en raison des activités liées au covid – 19; À long terme, grâce à la montée en puissance des médicaments innovants en Chine, au transfert industriel à l’étranger et à l’amélioration de la compétitivité mondiale des principales entreprises, l’industrie maintiendra un niveau élevé à moyen et à long terme. Il est recommandé de Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ( Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ), Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) ( Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) ), Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ( Porton Pharma Solutions Ltd(300363) ), Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) ( Zhejiang Jiuzhou Pharmaceutical Co.Ltd(603456) ), etc., et d’accorder une attention particulière aux organismes médicinaux (2269.hk), Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) ( Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) ), Suzhou Nanomicro Technology Co.Ltd(688690)
API: en 2021, le revenu total de 40 sociétés API a augmenté de 12,8% d’une année sur l’autre, le bénéfice net total attribuable à la société mère a augmenté de – 9,4% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net total non attribuable à la société mère a augmenté de – 9,7% d’une année sur l’autre. En raison de l’augmentation des prix des matières premières au deuxième semestre de 2021, la pression du côté des bénéfices en 2021 était plus forte. En 2022q1, le revenu total a augmenté de 10,1% d’une année sur l’autre, le bénéfice net total attribuable à la mère a augmenté de 4,37% d’une année sur l’autre et le bénéfice net total non attribuable à la mère a augmenté de 6,8% d’une année sur l’autre. Au fur et à mesure que les stocks de matières premières sont consommés au cours du premier trimestre, on s’attend à ce que la rentabilité de l’API reprenne de façon significative à partir du deuxième trimestre. À court terme, l’industrie des IPA a été touchée par la hausse des prix des matières premières au cours du deuxième semestre de 2021, ce facteur d’influence a été éliminé au cours du premier trimestre de 2022 et la rentabilité a été progressivement rétablie. À moyen et à long terme, l’intégration de la préparation de la substance médicamenteuse et de la cdmo est une tendance in évitable dans l’industrie de la substance médicamenteuse, et la rentabilité de l’entreprise est grandement améliorée. Nous nous attendons à ce que les entreprises d’api qui ont un débit de préparation plus rapide en aval, une intégration de la préparation d’api ou qui peuvent entrer horizontalement dans le domaine de la cdmo et maîtriser les principaux liens intermédiaires. Recommandé Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) , Zhejiang Starry Pharmaceutical Co.Ltd(603520) , Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739)
TCM: le revenu d’exploitation total de 65 compagnies de MTC en 2021 a augmenté de 9% d’une année sur l’autre, déduction faite du bénéfice non net total de 17,3% d’une année sur l’autre; 2022q1 le revenu d’exploitation total a augmenté de 1,7% d’une année sur l’autre, déduction faite d’une augmentation de 2% du bénéfice non net total d’une année sur l’autre. L’industrie de la médecine traditionnelle chinoise entre dans une nouvelle phase de développement encouragée par les politiques. L’épidémie affecte les résultats à court terme et la logique de développement à long terme reste inchangée. Recommandation: Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ( Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ), attention recommandée: Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) ( Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) ), China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ( China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ), Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) ( Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557)
Produits biologiques: en 2021, le revenu d’exploitation total de 50 sociétés cotées en médecine biologique (vaccins, produits sanguins et autres produits biologiques) a augmenté de 40,3% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net total de la société mère après déduction de la non – conformité a augmenté de 597,4% d’une année sur l’autre. Au cours de la période 2022q1, le revenu total a augmenté de 25,6% d’une année sur l’autre et le bénéfice net total attribuable à la mère a augmenté de 13%. En 2021, le taux de croissance des revenus et des bénéfices a été remarquable, principalement en raison de la forte croissance de l’industrie des vaccins causée par l’épidémie, et le taux de croissance a ralenti au cours du premier trimestre de 2022, principalement en raison de la base élevée de 2021.
Instruments médicaux: en 2021, le revenu total de 99 sociétés d’instruments médicaux a augmenté de 21,1% d’une année sur l’autre, le bénéfice net total attribuable à la mère a augmenté de 21,0% d’une année sur l’autre et le bénéfice net total non attribuable à la mère a augmenté de 18,7% d’une année sur l’autre; En 2022q1, le revenu total a augmenté de 59,0% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net total déduit de la société mère a augmenté de 90,7% d’une année sur l’autre. En 2022q1, l’industrie a augmenté de façon significative par rapport à 2021q4, principalement en raison de l’augmentation considérable des commandes de produits épidémiques de certaines entreprises. Nous pensons que l’épidémie a mis en évidence la faiblesse du système médical chinois et que la nouvelle infrastructure apportera des dizaines de milliards de dollars de marché supplémentaire pour le matériel médical connexe au cours des trois à cinq prochaines années, et que le matériel médical domestique avec un rapport coût – efficacité élevé devrait en bénéficier le plus; En outre, l’émergence de nouvelles technologies, souvent à l’origine de changements industriels, promet de nouvelles possibilités d’investissement. Recommandation: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760)
Services médicaux: les taux de croissance annuels du revenu, du bénéfice net attribuable à la mère et du bénéfice net non attribuable à la mère de 12 sociétés cotées en services médicaux (hôpitaux + services de diagnostic) en 2021 étaient respectivement de 21,5%, 10,8% et 18,6%. En 2022q1, le taux de croissance annuel du revenu total, du bénéfice net attribuable à la mère et du bénéfice net non attribuable à la mère était respectivement de 29,11%, 27,14% et 28,55%. En raison de l’augmentation de la demande de services de diagnostic causée par l’épidémie, le taux de croissance a augmenté en 2020 et 2021, tandis que le taux de croissance du rendement de 2021 a augmenté en raison du retard des services médicaux et du contrôle des flux de passagers dans le secteur hospitalier en raison de l’épidémie. 2022q1 la croissance globale du rendement des services médicaux s’est redressée.
À court terme, l’épidémie a entraîné des fluctuations des résultats; À long terme, le vieillissement de la population et l’amélioration de la consommation en Chine favoriseront une croissance soutenue et robuste de la demande de services médicaux, reflétant la résilience de la croissance des services médicaux et l’espace de développement à long terme. Attention recommandée: Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ( Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ), hekia (6078), Guangzhou Kingmed Diagnostics Group Co.Ltd(603882) ( Guangzhou Kingmed Diagnostics Group Co.Ltd(603882) ), Bgi Genomics Co.Ltd(300676) ( Bgi Genomics Co.Ltd(300676) ), etc.
Pharmacies de détail: les taux de croissance annuels du revenu, du bénéfice net attribuable à la mère et du bénéfice net non attribuable à la mère de 6 pharmacies en 2021 étaient respectivement de 14,9%, 0,6% et – 2,6%; En 2022q1, le revenu total, le bénéfice net attribuable à la mère et le bénéfice net non attribuable à la mère étaient respectivement de 16,9%, 1,35% et 1,99%; En 2021, le taux de croissance des résultats a diminué, principalement en raison de la récurrence de l’épidémie et de l’influence de la base plus élevée en 2020, et le taux de croissance des revenus et des bénéfices a augmenté d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2022. À long terme, la demande médicale et l’exode des médicaments d’ordonnance favorisent une croissance régulière de l’industrie, tandis que la croissance endogène et l’expansion épitaxique des sociétés cotées progressent régulièrement. Attention recommandée: Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ( Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ), Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) ( Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) ), Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) ( Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) )
Circulation des médicaments: en 2021, le revenu d’exploitation total a augmenté de 10,9% et le bénéfice net total déduit de la mère a diminué de 2,5%; 2022q1 le revenu d’exploitation total a augmenté de 6,51% et le bénéfice non net total a augmenté de 9,83%. Le système à deux voix améliorera encore la concentration de l’industrie. Dans le contexte de la politique de séparation des médicaments, les distributeurs sont confrontés à l’occasion de se transformer en fournisseurs de services hospitaliers complets. Attention recommandée: Jointown Pharmaceutical Group Co.Ltd(600998) ( Jointown Pharmaceutical Group Co.Ltd(600998) ), Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) ( Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) ).
Résumé: Au cours du premier trimestre de 2022, la différenciation des agents chimiques s’est accélérée, la tendance à la croissance rapide du CXO s’est poursuivie et la rentabilité des IPA s’est progressivement rétablie, l’industrie de la médecine traditionnelle chinoise est entrée dans une nouvelle phase de développement encouragée par les politiques, la performance des produits biologiques a atteint la phase d’éclosion, et les domaines des services de diagnostic et de la miv ont continué de bénéficier d’une forte augmentation de la détection du virus covid – 19. La performance globale des services de santé s’est rapidement redressée.
Conseils sur les risques: risque récurrent d’éclosion de covid – 19, risque plus élevé que prévu de réduction des prix des médicaments et des consommables et risque plus faible que prévu de mise en oeuvre de la politique de réforme des soins de santé.
