Gem Co.Ltd(002340) ( Gem Co.Ltd(002340) )
L’entreprise a commencé par recycler les piles usagées et les métaux Cobalt – nickel, a progressivement formé la distribution d’affaires de “mines urbaines + nouveaux matériaux énergétiques”, et a formé cinq chaînes industrielles, y compris la fabrication de nouveaux matériaux énergétiques, l’utilisation complète des piles électriques, le recyclage et la valorisation des déchets électroniques, la récupération Cobalt – Nickel – tungstène et la fabrication de carbure cémenté, et a mis en place trois précurseurs, l’oxyde de cobalt, Des domaines tels que les piles, les déchets électroniques et la récupération des métaux Cobalt – Nickel occupent une place de premier plan.
Avec la croissance rapide des revenus de l’entreprise et du bénéfice net de la société mère, l’activité du secteur des nouveaux matériaux énergétiques est devenue l’activité de base absolue de l’entreprise. En 2021, les revenus de la chaîne industrielle de fabrication de nouveaux matériaux énergétiques représentaient 72% du total de l’année, tout en contribuant à 77% du bénéfice brut.
La demande de matières premières de capacité de production « trois yuans » garantit des perspectives de rendement élevé.
La forte production et les ventes mondiales de nouveaux véhicules énergétiques ont entraîné une forte augmentation de la demande de précurseurs, et les entreprises ont activement augmenté la production. La tendance à la nickelation élevée des piles au lithium ternaire et l’émergence de phosphate ferrique – lithium augmentent la concurrence dans le domaine des piles au lithium ternaire.
Le modèle d’évaluation mature du précurseur ternaire basé sur le prix des matières premières métalliques et une certaine redevance de traitement peut garantir efficacement la stabilité du bénéfice net, qui est moins affecté par la variation du prix des matières premières. La technologie, la qualité et les produits haut de gamme de l’entreprise représentent une part relativement élevée des expéditions, ce qui a entraîné une marge brute de premier plan dans l’industrie.
En signant un accord d’approvisionnement stratégique avec les principales entreprises en aval, la société a divulgué près de 1,1 million de tonnes de commandes de précurseurs avant 2026; La base de fabrication principale et secondaire de la société « Jingmen + Taixing + fu’an» a été essentiellement formée, avec une capacité de production de 230000 tonnes entrant dans la phase de libération rapide. La production et les ventes de précurseurs devraient atteindre 180000 tonnes en 2022 et 500000 tonnes en 2026; Grâce à des achats à moyen et à long terme, à des investissements dans des projets indonésiens de nickel et à des activités de récupération de batteries électriques accumulées au fil des ans, l’entreprise a activement planifié et réalisé l’autosuffisance de 100% des ressources en nickel grâce à la récupération. La garantie « ternaire » de la demande de matières premières de capacité de production renforce la certitude d’une forte augmentation des performances futures des précurseurs de l’entreprise.
L’intégration de la récupération de la batterie aide à décoller, et le cycle vert pousse profondément à haute valeur.
À l’approche de la marée du déclassement des piles électriques, les activités de recyclage des piles de l’entreprise ont maintenu une forte croissance au cours des trois dernières années. L’entreprise a achevé l’aménagement de cinq bases de recyclage et d’utilisation, a continué d’intégrer les activités de recyclage des piles et prévoit de promouvoir régulièrement l’aménagement mondial du recyclage des piles électriques en introduisant des investissements stratégiques internationaux et chinois et du capital social.
Dans le domaine du recyclage des ressources, l’entreprise a activement encouragé la cotation du recyclage vert en divisant les activités de recyclage des déchets électroniques; En ce qui concerne l’exploitation commerciale, l’entreprise a ouvert la voie à la récupération du cuivre et des métaux précieux dans les déchets de circuits imprimés en creusant profondément dans la technologie de récupération à haute valeur des plastiques et des déchets de circuits imprimés, afin de réduire sa dépendance à l’égard des subventions.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société en 2022 – 2024 sera de 31,9 milliards de RMB, 43,3 milliards de RMB et 53,3 milliards de RMB, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,7 milliard de RMB, 2,36 milliards de RMB et 2,9 milliards de RMB. Les PE correspondants sont respectivement 19, 13,8 et 11,1 fois. Couverture initiale de l’entreprise, avec une note d’achat.
Conseils sur les risques: l’impact répété de l’épidémie, l’évolution de la technologie des batteries, les ventes de nouveaux véhicules énergétiques n’ont pas été à la hauteur des attentes.
