Bank Of China Limited(601988) ( Bank Of China Limited(601988) )
La croissance du bénéfice net a été essentiellement stable. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 161,1 milliards de RMB, en hausse de 2,1% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance a diminué de 5,0% par rapport au rapport annuel de l’année dernière, principalement en raison de l’impact de la volatilité des autres revenus non productifs d’intérêts; Y compris les intérêts créditeurs nets de 109,9 milliards de RMB, en hausse de 5,5% par rapport à l'année précédente; Au premier trimestre, le bénéfice net attribuable à la mère s'élevait à 57,8 milliards de RMB, en hausse de 7,0% d'une année sur l'autre. Le taux de croissance a diminué par rapport au rapport annuel de l'année dernière et a légèrement diminué de 0,5 point de pourcentage par rapport au taux de croissance moyen de deux ans du rapport annuel de l'année dernière. Dans l'ensemble, la croissance a été stable. Année du premier trimestre 2022 Roa 0. 89%, moyenne annuelle pondérée du premier trimestre roe12. 1%.
Le taux de croissance des actifs est légèrement inférieur à la moyenne de l'industrie et s'est développé régulièrement. À la fin du premier trimestre de 2022, l'actif total a augmenté de 6,3% pour atteindre 27,5 billions de RMB d'une année sur l'autre, soit un taux de croissance inférieur au niveau global de l'industrie. Les dépôts ont augmenté de 7,1% à 19,2 billions de RMB et les prêts de 10,1% à 16,5 billions de RMB. À la fin du premier trimestre, le ratio d'adéquation des fonds propres de base de catégorie 1 était de 11,33%, le ratio d'adéquation des fonds propres de catégorie 1 de 13,30% et le ratio d'adéquation des fonds propres de 16,64%, tous conformes aux exigences réglementaires.
L'écart de taux net s'est stabilisé. L'écart d'intérêt net quotidien moyen de la compagnie au premier trimestre était de 1,74%, en légère baisse de 4bps par rapport à l'année précédente. Par rapport à l'année précédente, l'écart net de taux d'intérêt au premier trimestre de cette année a diminué de 1 pb par rapport au quatrième trimestre de l'année dernière et est resté essentiellement stable depuis le deuxième trimestre de l'année dernière.
Les recettes nettes au titre des frais de manutention ont légèrement diminué. Le chiffre d'affaires net des frais de manutention au premier trimestre de 2022 est de 26 milliards de RMB, en baisse de 6,8 points de pourcentage par rapport à la même période l'an dernier, principalement en raison de facteurs tels que la réduction des frais et des intérêts.
Les recettes provenant des coûts ont légèrement augmenté. Au premier trimestre de 2022, les frais d'exploitation et de gestion se sont élevés à 39,6 milliards de RMB, en hausse de 7,3% d'une année sur l'autre, tandis que le rapport coûts - revenus a augmenté de 24,6%, en hausse de 1,2 point de pourcentage d'une année sur l'autre.
Le taux de NPL a diminué et la couverture des provisions est restée stable. Selon la classification de la qualité des prêts à cinq niveaux, le solde des prêts non productifs de la compagnie à la fin du premier trimestre de 2022 était de 215,8 milliards de RMB, en hausse de 7 milliards de RMB par rapport à la fin de l'année précédente, et le taux des prêts non productifs était de 1,31%, en baisse de 0,02 point de pourcentage par rapport à la fin de l'année précédente. Le taux de couverture des provisions à la fin du trimestre était de 188%, en hausse d'un point de pourcentage par rapport au début de l'année.
Suggestion d'investissement: le rendement global de la société au premier trimestre est relativement stable par rapport au rapport annuel. Nous maintenons les prévisions de bénéfices inchangées. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 2315 / 2442 / 256,1 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 6,9 / 5,5 / 4,9%; Le SPE dilué est de 0,75 / 0,79 / 0,83 yuan; Le cours actuel des actions correspond à un pe de 4,1 / 3,9 / 3,7x et à un pb de 0,44 / 0,40 / 0,38x, ce qui maintient la cote d'achat.
Conseil de risque: une situation macroéconomique plus faible peut avoir un impact négatif sur la qualité des actifs bancaires.
