L’escalade continue du conflit russo – ukrainien a eu un impact sur l’approvisionnement mondial en énergie et en nourriture. Le 11 mai, le Département du travail des États – Unis a publié des données montrant que l’IPC en avril était de + 0,3% (valeur précédente + 1,2%) et que l’IPC de base était de + 0,6% (valeur précédente + 0,3%); D’une année sur l’autre + 8,3% (valeur précédente + 8,5%). L’IPC a légèrement diminué par rapport à mars, mais il est resté élevé. L’IPC de base a augmenté par rapport à l’année précédente, reflétant la forte demande et la tension persistante entre l’offre et la demande sur le marché du travail. La plupart des anciens responsables de la Fed ont exercé une certaine pression sur la Fed pour qu’elle gère l’inflation, et les hausses futures des taux d’intérêt pourraient être plus importantes que prévu. En Chine, M1 a augmenté de 5,1% en avril par rapport à l’année précédente (4,7%); M2 a augmenté de 10,5% d’une année sur l’autre (contre 9,7% auparavant), et le taux de croissance a augmenté d’une année sur l’autre, principalement sous l’impulsion de la politique fiscale. En avril, 645,4 milliards de RMB de nouveaux prêts ont été accordés (312,4 milliards de RMB, 147 milliards de RMB au cours de la même période l’an dernier) et l’échelle du financement social a augmenté de 910,2 milliards de RMB (4,65 billions de RMB au cours de la même période l’an dernier, 1,86 billion de RMB au cours de la même période l’an dernier), ce qui a considérablement réduit les attentes du marché et a entraîné une forte Les écarts de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis ont continué de s’inverser depuis le mois dernier, ce qui a accru la pression sur les sorties de capitaux des marchés émergents.
Récemment, la Banque centrale a abaissé de 20 pb la limite inférieure du taux d’intérêt du premier appartement, ce qui a eu un effet positif sur la demande de logements commerciaux.
Dans le domaine de l’assurance – vie: grâce à la mise en œuvre de la chaîne d’assurance bancaire, les primes d’assurance – vie de la RPC, de la tpac et de la Xinhua ont augmenté rapidement. Avec l’aide de l’assurance à long terme et de l’assurance – vie (taux de croissance de 125,4%), le revenu cumulé des primes a augmenté de 17,18% d’une année sur l’autre en avril, ce qui a maintenu le leader de l’industrie. China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) Le taux de croissance des revenus de primes accumulés en avril était respectivement de – 0,26 PCT, + 1,46 PCT à 3,96% et 3,83% par rapport au mois précédent, ce qui a permis une croissance positive et + China Life Insurance Company Limited(601628) Les primes d’assurance – vie de Ping An ont augmenté à un rythme soutenu, passant de – 0,14 PCT à – 2,42% le mois dernier.
En ce qui concerne l’assurance de la production: en avril, sous l’influence de la situation épidémique dans certaines régions et des politiques de prévention des épidémies pertinentes, le taux de croissance des primes d’assurance automobile a été réduit par l’impact, et l’assurance du fret non automobile et l’assurance des biens des entreprises ont également été affectées négativement. L’assurance – vie et l’assurance – vie ont été touchées par la situation épidémique, la prime mensuelle d’avril était de 2,67% par rapport au mois précédent – 7,48 PCT, dont – 1,92% pour l’assurance automobile, 6,47 PCT par rapport au mois précédent, + 9,56% pour l’assurance non automobile et – 4,14 PCT Par rapport au mois précédent; Le revenu des primes d’assurance de la tpac en avril était de – 0,67% d’une année sur l’autre et de – 11,52 PCT d’une année sur l’autre. Le taux de croissance mensuel des primes d’avril de Ping An et de Taiping est respectivement de + 2,21% et + 4,67%, soit – 6,98 PCT et – 10 PCT par rapport au mois précédent.
La valeur marchande des participations dans le secteur de l’assurance a diminué, mais le ratio d’allocation a légèrement augmenté. La valeur marchande des actions détenues par le secteur de l’assurance au cours du premier trimestre de 2022 était de 26669 milliards de RMB, avec une variation annuelle de – 5,06 PCT, et la proportion de la configuration du secteur était de 0,83%, en hausse de 0,07 PCT par rapport à la période précédente. En ce qui concerne la répartition interne de l’industrie financière non bancaire, le secteur de l’assurance 2022q1 représente 19,11%, en hausse de 3,14 PCT par rapport à la période précédente.
En ce qui concerne les politiques: le 25 avril, le nouveau Bureau de l’État a tenu une réunion d’information de routine sur les politiques visant à promouvoir le développement des pensions personnelles. Le CIRC étudie et élabore des politiques d’appui pertinentes, clarifie les règles relatives aux comptes de capital et les exigences pertinentes en matière de gestion des produits, afin d’assurer la mise en place de produits d’assurance bancaire plus sûrs, matures et stables, normalisés et axés sur la protection à long terme; Promouvoir activement la préparation des institutions bancaires et d’assurance aux activités liées aux pensions personnelles.
Le 13 mai, le CIRC a révisé et publié l’avis sur les produits financiers liés à l’investissement de fonds d’assurance (ci – après dénommé l’avis). La révision élargit la gamme des produits financiers qui peuvent être investis. Les produits de gestion financière des sociétés de gestion financière, les plans de gestion d’actifs uniques, les plans d’investissement de la dette en actions, etc., sont inclus dans la gamme des produits financiers d’investissement et la structure de répartition des actifs d’assurance est encore améliorée.
À l’heure actuelle, l’industrie de l’assurance est confrontée à de nombreux tests de développement, l’assurance – vie est en période de transformation profonde, sous l’influence continue de l’épidémie et de la pression sur les ventes de nouvelles polices, et le taux de croissance des primes est stable. Le marché lance activement des produits d’assurance – vie à vie pour mieux répondre aux besoins financiers et accroître l’attrait des produits.
Le dilemme du maintien en poste de l’agent n’a pas encore été résolu, après une forte baisse de l’échelle, il y a maintenant des signes de stabilisation. On s’attend à ce que la capacité des agents augmente régulièrement grâce à l’augmentation des seuils d’accès, à l’amélioration de la formation et au soutien des ressources. Le développement des canaux d’assurance individuelle a été entravé et la construction des canaux d’assurance bancaire a été stimulée. Avec l’approfondissement de l’offre de « produits + canaux » de diverses entreprises d’assurance, le côté de la dette devrait connaître une amélioration marginale. On s’attend à ce que la baisse du nbv se resserre davantage au deuxième trimestre.
En ce qui concerne l’assurance – production, en avril, en raison de l’épidémie dans certaines régions et des politiques connexes de prévention des épidémies, le taux de croissance des primes d’assurance – automobile a été réduit par l’impact, l’assurance – fret non automobile et l’assurance immobilière des entreprises ont également été touchées négativement. On s’attend à ce que l’impact de l’épidémie sur l’assurance – vie ne soit que temporaire. Avec l’amélioration de la situation épidémique de suivi, les primes pour les voitures neuves augmenteront de façon réparatrice et devraient encore atteindre un niveau à deux chiffres tout au long de l’année. Les activités d’assurance non automobile ont des attributs procycliques et connaîtront une « croissance stable » en 2022.
On s’attend à ce qu’il y ait une croissance soutenue. À l’heure actuelle, les compagnies d’assurance mettent activement en place des activités autres que l’assurance automobile, optimisent la qualité des activités et maintiennent la tendance à la prospérité de l’industrie inchangée.
Les actifs sont soumis à des pressions à la baisse et bénéficieront d’une libération progressive des risques du secteur immobilier; Et du point de vue de la transaction, le secteur de l’assurance est sous – évalué, les principales sociétés d’assurance cotées P / EV se situent entre 0,31 et 0,53 fois. Avec la reprise de l’économie et l’émergence progressive des résultats de la réforme des canaux, les compagnies d’assurance qui prennent l’initiative de mener à bien et d’adhérer à la réforme à long terme recevront une prime d’évaluation plus élevée.
À l’heure actuelle, l’oscillation des rendements à l’échéance des bons du Trésor à 10 ans est revenue à près de 2,82%, et on s’attend à ce qu’elle tourne autour de 2,8% au cours de la prochaine période. Par rapport aux fondamentaux économiques solides à long terme de la Chine, les anticipations actuelles de taux d’intérêt sans risque reflétées par les cours des actions sont pessimistes, la stratégie de dividende élevé des actions d’assurance est superposée à une valeur plus faible, ce qui souligne sa valeur d’allocation. À l’heure actuelle, le marché pourrait être en hibernation horizontale, une estimation prudente du Q3 aura une chance. À moyen et à long terme, l’évaluation et la réparation sont bonnes, mais la valeur d’allocation doit encore être soulignée. Entre – temps, nous devons également prêter une attention particulière à l’évolution de l’épidémie dans les régions d’outre – mer, à l’action de la Fed en matière de taux d’intérêt et à l’évolution des relations entre la Chine et les États – Unis. Dans le contexte du changement de style de marché, le secteur de l’assurance correspond au choix stratégique de l’espace – temps.
En ce qui concerne les stocks individuels, il est recommandé de mettre l’accent sur Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Life Insurance Company Limited(601628) , et de prêter attention à China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , New China Life Insurance Company Ltd(601336)
Indice de risque: risque accru de friction entre la Chine et les États – Unis; Les écarts de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis continuent d’inverser le risque; Le risque que la SEC suspende l’enregistrement des pape des sociétés chinoises; Risques géopolitiques; Risques macroéconomiques à la baisse; L’événement Evergrande n’a pas géré les risques prévus; Risque de baisse systématique du marché boursier; Risque accru de surveillance; Le risque de propagation continue de la pneumonie.
