Le pic épidémique d’avril a eu un impact évident sur l’offre et la demande économiques. D’une part, la production s’est contractée et le chômage a encore augmenté; D’autre part, la contraction de la consommation s’est intensifiée et l’investissement immobilier s’est accéléré.
Toutefois, les investissements dans les infrastructures et l’industrie manufacturière ont maintenu une certaine résilience, soutenue par des politiques de croissance stable. La valeur ajoutée des industries de plus grande taille a augmenté de – 2,9% d’une année sur l’autre au cours du mois. Le total des ventes au détail de biens de consommation dans la communauté a été de – 11,1% d’une année sur l’autre au cours du mois. Le montant cumulé des investissements en immobilisations urbaines était de 6,8% d’une année sur l’autre et de 1,8% d’une année sur l’autre au cours du mois en cours; Parmi eux, les investissements immobiliers ont totalisé – 2,7% d’une année sur l’autre et – 10,1% d’une année sur l’autre au cours du mois en cours; L’investissement total dans la construction d’immobilisations est de 8,3% d’une année sur l’autre et de 4,3% d’une année sur l’autre au cours du mois en cours; Les investissements dans l’industrie manufacturière ont totalisé 12,2% d’une année sur l’autre et 6,4% d’une année sur l’autre au cours du mois en cours.
I. offre: l’énergie cinétique de la production s’affaiblit et la pression sur l’emploi augmente
Sous l’impact de l’épidémie, la valeur ajoutée de l’industrie a augmenté de – 2,9% d’une année sur l’autre en avril, comparativement à 7,9 PCT le mois dernier et à la baisse, ce qui représente la première croissance négative depuis avril 2020, et l’énergie cinétique de la production des entreprises en amont, en milieu et en aval s’est affaiblie. Par rapport au mois dernier, la croissance de l’industrie minière en amont a chuté de 2,7 PCT à 9,5%, celle de l’industrie manufacturière en milieu de cours d’eau a chuté de 9,0 PCT à – 4,6%, et celle de l’industrie de l’approvisionnement en eau de chauffage électrique en aval a chuté de 3,1 PCT à 1,5%.
Du point de vue de l’industrie, la plupart des industries ont connu une croissance négative de la valeur ajoutée, les industries à forte intensité de main – d’oeuvre et les industries à longue chaîne de valeur étant les plus touchées. Sous l’influence des épidémies de Jilin et de Shanghai, le taux de croissance de l’industrie automobile a chuté de 30,8 PCT à – 31,8%. Le taux de croissance de l’industrie de la fabrication d’équipements généraux et d’équipements spéciaux a considérablement diminué de plus de 10 PCT; Le taux de croissance de l’industrie textile a chuté de 7,0 PCT à – 6,3% après s’être redressé en mars. Le taux de croissance de l’industrie manufacturière de haute technologie et de l’industrie de la fabrication d’équipements a diminué, mais il montre encore une certaine ténacité. L’industrie connexe, comme la fabrication d’équipements électroniques et de communication et la fabrication de machines électriques, a maintenu une croissance positive, tandis que l’industrie pharmaceutique et la fabrication d’équipements aérospatiaux ont chuté à une croissance négative.
De janvier à avril, la valeur ajoutée de l’industrie nationale a augmenté de 4,0% d’une année sur l’autre, en baisse de 2,5 PCT par rapport au premier trimestre.
Parmi eux, l’industrie minière en amont a augmenté de 10,4%, ce qui a maintenu une forte croissance; Le taux de croissance de l’industrie manufacturière dans les tronçons moyens a diminué de 3,0 PCT à 3,2%, dont 11,5% dans l’industrie manufacturière de haute technologie. Le taux de croissance de la production et de l’approvisionnement en eau de chauffage électrique en aval a diminué de 1,1 PCT à 5,0%.
L’indice de production du secteur des services s’est encore détérioré en avril, avec un taux de croissance annuel de – 6,1%, en baisse de 5,2 PCT par rapport à mars, deux mois consécutifs de croissance négative. Les secteurs des services de contact tels que le transport ferroviaire, le transport aérien, l’hébergement, la restauration, etc., ont subi des revers évidents. De janvier à avril, le taux de croissance annuel de l’indice de production des services a continué de baisser de 2,2 PCT à 0,3%, ce qui est nettement inférieur au niveau de la même période avant l’éclosion et à la moyenne des quatre trimestres de l’année dernière.
La pression sur l’emploi a encore augmenté en avril, le taux de chômage dans l’enquête nationale sur les villes ayant augmenté de 0,3 PCT à 6,1%.
Parmi eux, le taux de chômage des jeunes âgés de 16 à 24 ans a augmenté de 2,2 PCT à 18,2%, dépassant le taux maximal de 16,8% (juillet – août 2020) après l’éclosion.
Investissement en immobilisations: ralentissement de l’énergie cinétique
Les investissements en immobilisations ont augmenté de 6,8% d’une année sur l’autre de janvier à avril, ce qui a ralenti de 2,5 PCT par rapport à janvier à mars. En avril, il a augmenté de 1,8% d’une année sur l’autre, soit 4,8 PCT par rapport au mois précédent. Après ajustement de la saison d’avril, le rapport des anneaux a diminué de 0,82%.
Parmi eux, l’investissement immobilier a diminué; Le taux de croissance de l’investissement dans l’industrie manufacturière et l’infrastructure a légèrement ralenti, mais il a continué de soutenir l’économie, ce qui a entraîné une augmentation cumulative de 2,9 PCT et de 1,4 PCT de l’investissement total, respectivement.
Immobilier: accélération de la baisse
Étant donné que la croissance économique est confrontée à de nouvelles pressions internes et externes, la confiance du marché est faible et les ventes de logements commerciaux diminuent rapidement. En avril, la superficie des ventes nationales de logements commerciaux a diminué de 39% d’une année sur l’autre, le montant des ventes a diminué de 46,6% d’une année sur l’autre et le prix unitaire moyen a diminué de 12,5% d’une année sur l’autre. Les ventes ont continué de baisser, ce qui a entraîné une contraction du crédit. Les attentes pessimistes des entreprises immobilières ne se sont pas améliorées. Le taux de croissance des investissements immobiliers a encore diminué de 7,7 PCT à – 10,1%, ce qui a entraîné une contraction annuelle du taux de croissance cumulé de janvier à avril depuis l’éclosion de l’épidémie.
Du point de vue des deux principales composantes de l’investissement immobilier, l’une est l’investissement dans la construction et l’installation ou l’accélération de la baisse. En raison de la contraction des nouveaux travaux de construction, de construction et d’achèvement, le taux de croissance annuel total des travaux de construction et d’installation n’était que de 0,5% en mars. En avril, la contraction des nouveaux travaux de construction et de la zone de construction s’est intensifiée. Le taux de croissance annuel a diminué respectivement de 22 PCT, 17,2 PCT à – 44,2%, – 38,7%, et la zone d’achèvement a diminué de – 14,2% d’une année sur l’autre. L’ampleur de la contraction était essentiellement la même que le mois dernier. En raison du ralentissement continu des nouveaux travaux de construction, la zone d’achèvement ultérieure pourrait s’accélérer à mesure que les travaux de construction en cours seront achevés. Deuxièmement, les coûts d’acquisition des terres sont encore faibles. En avril, le taux de croissance annuel de la superficie des terres achetées a chuté de 16,3 PCT à – 57,3% par rapport à mars. Du point de vue de la situation de 100 villes, le marché foncier est encore relativement calme, le volume des transactions et la superficie ont diminué de 44,6% d’une année sur l’autre en avril. En ce qui concerne les 22 villes pilotes d’approvisionnement centralisé en terres, 13 villes ont achevé le premier lot d’approvisionnement centralisé en terres cette année. À l’exception de quelques villes chaudes, le taux global d’approvisionnement en terres dans la plupart des villes est encore à un niveau élevé et la différenciation de la chaleur des terres entre Les villes s’intensifie.
Les fonds versés par les sociétés immobilières ont encore chuté à – 35,5% en avril par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les sources de financement des entreprises immobilières, le taux de croissance annuel des dépôts, des avances et des prêts hypothécaires personnels a diminué de 15,5 PCT, 20,3 PCT à – 53% et – 42,4% respectivement par rapport à mars, en raison de la faible volonté des résidents d’acheter des maisons. L’autofinancement et la croissance annuelle des prêts chinois ont également été faibles, respectivement – 6,6% et – 28%.
Prospectivement, depuis la fin du mois d’avril, la politique immobilière a émis un signal positif de « croissance stable ». À l’avenir, dans le cadre de la mise en œuvre de la politique urbaine, les politiques locales de réglementation immobilière devraient être encore assouplies et mises en œuvre simultanément aux deux extrémités des résidents et des entreprises immobilières. Toutefois, comme l’épidémie continue de peser sur les revenus des résidents, les attentes du marché immobilier superposé n’ont pas encore été sensiblement inversées, et il y a encore un retard dans la transmission des ventes immobilières aux investissements immobiliers. On s’attend à ce que la pression à la baisse sur les investissements immobiliers persiste à court terme et que l’amélioration prévue prenne du temps.
Infrastructure: le taux de croissance a diminué et la période de construction future est prévue.
En avril, le taux de croissance de l’investissement dans la construction d’immobilisations a légèrement ralenti, l’investissement total dans la construction d’immobilisations a augmenté de 4,3% d’une année sur l’autre, le taux de croissance étant de 7,5 PCT par rapport au mois précédent. De janvier à avril, l’investissement total dans les infrastructures a augmenté de 8,3% d’une année sur l’autre, en baisse de 2,2 PCT par rapport à janvier – mars. Du point de vue de la structure, le taux de croissance des trois Industries a diminué, le taux de croissance de l’eau de chauffage électrique a diminué de 6,3 PCT à 13% de janvier à avril, ce qui a maintenu une croissance rapide. Le taux de croissance de l’industrie postale de l’entrepôt de transport et de l’industrie publique de l’anneau d’eau a diminué respectivement de 2,2% et 0,8% à 7,4% et 7,2%.
Il y a deux raisons principales à la légère baisse du taux de croissance des investissements dans les infrastructures d’une année sur l’autre. D’une part, l’impact de l’épidémie sur la logistique n’est pas fluide, la pénurie de travailleurs affecte le calendrier de construction. D’autre part, les fonds disponibles peuvent se contracter:
Tout d’abord, dans le contexte d’un lancement précoce, d’un démarrage précoce et d’une charge de travail physique à l’avance pour les grands projets locaux, on s’attend à ce que la plus grande partie de la dette spéciale émise depuis le quatrième trimestre de l’année dernière ait été utilisée; Deuxièmement, la contraction de l’assiette fiscale, les réductions d’impôts à grande échelle et la forte baisse des recettes provenant des transferts de terres ont eu un impact sur les recettes fiscales, tandis que les dépenses fiscales ont augmenté et ont été structurellement plus axées sur les moyens de subsistance de la population et d’autres domaines, ou ont entraîné une compression des fonds d’infrastructure.
En ce qui concerne l’avenir, de nombreuses réunions importantes récentes ont proposé de « Renforcer globalement la construction d’infrastructures ». Les réserves de projets de toutes les régions sont suffisantes, le montant de la dette spéciale restante a été entièrement libéré et il est possible d’augmenter les fonds au cours de l’année, de sorte que l’investissement dans la construction d’infrastructures devrait maintenir une croissance relativement élevée.
Industrie manufacturière: le taux de croissance diminue et la ténacité est forte.
En avril, le taux de croissance annuel de l’investissement dans l’industrie manufacturière a diminué de 5,5 PCT à 6,4% par rapport au mois précédent, ce qui a diminué sous l’impact de l’épidémie, mais a encore augmenté à un niveau plus élevé sous une base plus faible. L’investissement dans l’industrie manufacturière a augmenté de 12,2% d’une année sur l’autre de janvier à avril, en baisse de 3,4 PCT par rapport à janvier à mars. D’un point de vue structurel, les principaux moteurs de l’investissement dans l’industrie manufacturière de janvier à avril sont les suivants: premièrement, l’investissement dans l’industrie de haute technologie a maintenu une forte croissance, avec un taux de croissance annuel de 25,9%, soit 13,7 PCT de plus que le taux de croissance global de l’industrie manufacturière; Deuxièmement, les industries en amont, telles que les métaux non ferreux, le pétrole et l’industrie chimique, ont connu une augmentation du taux de croissance des investissements dans les industries connexes en raison de la pénurie et de la hausse des prix résultant du conflit russo – ukrainien, ainsi que du relâchement marginal des contraintes politiques.
À l’avenir, les investissements dans l’industrie manufacturière devraient augmenter régulièrement, mais à un rythme plus lent ou plus lent. Les facteurs de soutien proviennent principalement de la politique budgétaire et de la politique monétaire structurelle, ainsi que de la correction de la mise en œuvre de la politique « double carbone».
Mais l’augmentation progressive de la base, le prix élevé des matières premières, les épidémies répétées dans certaines régions, la différenciation des bénéfices des entreprises et la faiblesse des attentes ne se sont pas nettement améliorées, ce qui ralentira l’investissement dans certaines industries manufacturières.
Iii. Consommation: contraction accrue
La croissance de la consommation a encore diminué en avril, les ventes au détail de biens de consommation ont atteint 2 900 milliards de RMB, en baisse de 11,1% d’une année sur l’autre, en baisse de 7,6% par rapport à mars. De janvier à avril, les ventes au détail de biens de consommation ont totalisé 13,8 billions de yuans, en baisse de 0,2% par rapport à l’année précédente. Sous l’impact de l’épidémie, la différenciation de la croissance des revenus des résidents, l’augmentation de l’épargne préventive et la limitation des scénarios de consommation hors ligne ont constitué une suppression significative de la consommation.
La différenciation de la consommation de biens et de services s’est accentuée, les ventes au détail de biens s’élevant à 2 700 milliards de RMB, en baisse de 9,7% par rapport à l’année précédente; Les recettes de la restauration se sont élevées à 260,9 milliards de dollars, en baisse de 22,7% par rapport à l’année précédente. Du point de vue de l’industrie, premièrement, la croissance de la consommation obligatoire est nettement meilleure que celle de la consommation optionnelle, les aliments, les boissons et les médicaments pour les ménages augmentent positivement d’une année sur l’autre, tandis que les vêtements, les bijoux, les cosmétiques et les automobiles pour les voyages optionnels augmentent négativement d’une année sur l’autre; Deuxièmement, les ventes d’automobiles ont chuté de 31,6% d’une année sur l’autre, en baisse de 24,1 PCT par rapport au mois dernier. Troisièmement, les ventes au détail de produits pétroliers ont augmenté de 4,7% d’une année sur l’autre en avril, en baisse de 5,8 PCT par rapport au mois précédent, en raison de la baisse des prix du pétrole et des restrictions aux voyages.
Prospectivement, à mesure que l’épidémie de Shanghai culminera, le taux de contraction zéro de la société en mai diminuera, mais la croissance restera négative.
Perspectives d’avenir: politiques actives de « croissance stable»
L’épidémie d’avril a aggravé le choc économique et la « triple pression » a considérablement augmenté. Dans l’avenir, la situation économique s’est ralentie ou marginalement en mai, mais la pression à la baisse est restée forte. On s’attend à ce que les infrastructures et les investissements continuent de soutenir l’économie, mais la production et la consommation resteront sous pression, les risques liés à l’immobilier devront être atténués et le boom des exportations sera en baisse.
Les politiques doivent encore être mises en œuvre de manière globale pour soutenir la croissance.
