Conseils d’investissement pour la période en cours:
Les appareils auditifs sont des produits de fusion multidisciplinaires, avec des avantages techniques et des canaux pour construire des barrières. L’appareil auditif est principalement utilisé pour compenser les défauts causés par la perte auditive, afin d’améliorer sa capacité de communication conversationnelle avec les gens. Il existe de nombreux types de subdivisions, différents patients peuvent choisir des produits appropriés en fonction de leurs propres besoins. Nous croyons que les principaux obstacles à la concurrence des appareils auditifs proviennent de l’avantage global du matériel et des logiciels, des paramètres du matériel et de l’algorithme qui déterminent grandement la performance des appareils auditifs et la satisfaction des patients. À l’heure actuelle, les marques d’appareils auditifs de moyenne et de haut de gamme ont la capacité de R & D de l’algorithme principal. La principale différence réside dans la contrôlabilité indépendante de la puce, la capacité et l’avancement de l’algorithme, et la capacité d’intégration du canal en aval et de la chaîne industrielle.
Le taux de localisation des composants en amont commence à apparaître et le schéma en aval change ou entraîne une redistribution des bénéfices. Les composants des appareils auditifs en amont sont principalement constitués de puces, de transducteurs, de batteries et d’autres composants, parmi lesquels la batterie, le boîtier et d’autres composants ont un degré élevé de localisation, et la puce dépend encore de l’importation de fabricants étrangers. À l’heure actuelle, certains fabricants chinois de puces ont achevé la commercialisation de puces d’appareils auditifs de niveau intermédiaire et de niveau inférieur, mais il existe encore un certain écart entre les produits de haut de gamme et les produits étrangers. L’aval de l’appareil auditif est principalement la circulation et le Service de l’appareil auditif, et le Centre d’appariement auditif est actuellement le centre principal; L’appareil auditif est une industrie d’appariement et d’expérience solides, de sorte que les institutions de services auditifs occupent actuellement la principale composante de valeur de la chaîne industrielle. À l’avenir, nous pensons qu’avec le développement de la technologie et la transformation des canaux, la chaîne de valeur de l’appareil auditif devrait être remodelée et La valeur en amont et du côté de la marque sera progressivement démontrée.
Le potentiel spatial de l’industrie des appareils auditifs est énorme et l’expansion de l’industrie est dictée par la technologie et les politiques. Jusqu’en 2020, l’industrie mondiale des appareils auditifs était de 6,5 milliards de dollars américains et l’industrie chinoise des appareils auditifs était de 6 milliards de dollars américains. Auparavant, l’échelle de l’industrie des appareils auditifs était principalement influencée par des facteurs tels que le prix, l’accès et l’esthétique du port. Nous croyons que les facteurs moteurs futurs sont principalement la croissance de la population malentendante et l’augmentation de la perméabilité: 1) la croissance de la population malentendante: le vieillissement, les changements dans les habitudes de vie des jeunes et la pollution de l’environnement de vie peuvent entraîner une augmentation significative du nombre de personnes malentendantes; Amélioration de la perméabilité: la perméabilité des appareils auditifs en Chine (5%) et même dans le monde (17%) est encore faible. Nous pensons qu’à l’avenir, avec l’itération technologique, l’ouverture du marché du gré à gré, la promotion des subventions politiques et d’autres facteurs, la croissance de L’industrie devrait être stimulée.
Les cinq principaux groupes d’écoute dirigent le développement de l’industrie et les entreprises locales entrent successivement dans le Bureau. Aujourd’hui, les cinq principaux groupes d’écoute sont monopolisés sur les marchés mondiaux et chinois. Depuis longtemps, les principaux acteurs étrangers détiennent la majorité des parts de marché en raison des obstacles techniques et des avantages initiaux découlant de leur capacité d’innovation continue, ainsi que des avantages complémentaires et de l’effet d’intégration de la chaîne industrielle résultant de la fusion et de l’acquisition d’extension S. par rapport aux appareils auditifs de marque locale en Chine, il existe encore un écart intergénérationnel évident. Mais la Chine a le plus grand marché potentiel pour les appareils auditifs au monde. Cinq grands groupes d’écoute sont entrés sur le marché chinois dans les années 80 – 90 du siècle dernier, ce qui a favorisé le développement de l’industrie chinoise des appareils auditifs. À l’heure actuelle, en plus des principales marques à l’étranger, un certain nombre de marques locales avec des capacités d’innovation et de R & D indépendantes et une certaine popularité de marque ont été initialement cultivées en Chine. À l’avenir, nous pensons qu’elles devraient chercher des stratégies concurrentielles différenciées et progressivement établir leur propre avantage concurrentiel.
Avis sur l’analyse des investissements: le point d’inflexion de la tendance de l’industrie est apparu, et l’itération technologique + l’expansion du marché + la transformation des canaux ont apporté des possibilités de percée pour les marques locales. En résum é, tout au long du développement de l’industrie chinoise des appareils auditifs, nous pensons que certains points d’inflexion de tendance ont commencé à apparaître: 1) L’émergence de grappes industrielles d’appareils auditifs, l’avenir de la localisation des appareils de base, la réduction des coûts de l’espace, l’augmentation de la compétitivité de base des marques locales; Possibilités de nouveaux marchés, les appareils auditifs locaux peuvent compter sur leurs propres avantages pour positionner les patients modérés et légers et stimuler le marché de gré à gré; La révolution technologique a favorisé l’expansion des canaux, le développement de technologies telles que l’intelligence artificielle devrait remplacer l’appariement hors ligne traditionnel, et les marques locales devraient utiliser le commerce électronique et d’autres canaux pour prospérer. À l’avenir, avec le développement continu de la technologie et des politiques, nous croyons que les appareils auditifs chinois devraient sortir progressivement de la petite échelle et de la faiblesse de la recherche et du développement et s’efforcer d’occuper une place sur le marché international. Il est recommandé de prêter attention à jinhao Medical, Cofoe Medical Technology Co.Ltd(301087) , Jiangsu Zongyi Co.Ltd(600770)
Conseils sur les risques: la mise en œuvre de la politique, le développement du marché des appareils auditifs en vente libre n’ont pas été à la hauteur des attentes et les progrès de la substitution nationale des composants de base tels que les puces en amont n’ont pas été à la hauteur des attentes.
