Jialian Technology (301193)
Leader mondial de la fabrication de produits alimentaires en plastique. L’entreprise est engagée dans la recherche et le développement de produits plastiques et de produits biodégradables, la production et la vente d’entreprises de haute technologie, en élargissant la catégorie de produits, la recherche et le développement de produits biodégradables pour maintenir les avantages de l’industrie des produits plastiques. Les principaux produits sont les produits en plastique (y compris les ustensiles de restauration en plastique et les articles ménagers en plastique) et les produits en matériaux biodégradables. En 2021, les revenus représentaient 86,4% et 7,44%, tandis que les ventes à l’étranger et les ventes intérieures représentaient respectivement 70,5% et 29,5%. Les principaux clients sont Amazon, Ikea, Wal – Mart, Box ma Xiansheng, da runfa et d’autres entreprises chinoises bien connues à l’étranger. La société a levé 466 millions de RMB pour la construction d’une ligne de production de 24 000 tonnes de produits de matériaux biodégradables et de 16 000 tonnes de produits plastiques haut de gamme. La période de construction prévue est de trois ans, et la capacité totale de la société passera de 73 000 tonnes à 113000 tonnes. L’annonce récente de l’acquisition de Home Depot, un chef de file de l’industrie de la pâte à papier et de la vaisselle respectueuses de l’environnement, devrait améliorer la disposition de l’entreprise dans le domaine de la biodégradation totale.
La demande de l’industrie traditionnelle des produits plastiques est stable et l’industrie des plastiques biodégradables entre dans une période de dividende. Plastiques traditionnels: la production annuelle de produits en plastique pour usage quotidien en Chine est d’environ 80 millions de tonnes. En 2020, le revenu de l’industrie des produits en plastique pour usage quotidien en Chine est d’environ 180 milliards de yuan. En 2020, le revenu d’exploitation des produits en plastique pour usage quotidien de la Société est de 945 millions de yuan, et la part de marché estimée n’est que d’environ 0,5%. L’ordonnance sur la limitation des plastiques promulguée en 2020 a été remplacée progressivement par étapes, l’optimisation de l’offre et l’industrie axée sur la demande intérieure + extérieure étant encore soutenues à moyen terme. On s’attend à ce que l’échelle de l’industrie chinoise de la restauration rapide et de la restauration en groupe maintienne une croissance à deux chiffres, que la demande de vaisselle en plastique augmente progressivement et que la demande intérieure de vaisselle en plastique soit soutenue. Plastiques biodégradables: la période de dividende est entrée sous l’impulsion des progrès technologiques et des politiques. Selon le rapport bioplastics européen, la capacité mondiale de plastiques biodégradables en 2021 était d’environ 1,55 million de tonnes, représentant seulement 0,3% de la production mondiale de plastiques. La capacité mondiale devrait atteindre 5,3 millions de tonnes d’ici 2026, avec 26% d’ecagr en 2019 – 2026, et pla représentant environ 29% de la production mondiale de matériaux biodégradables. En 2020, la capacité mondiale de production de PLA sera d’environ 450000 tonnes et celle de la Chine d’environ 100000 tonnes. Il existe de nombreux plans d’expansion de la capacité de production de PLA en Chine au cours des cinq prochaines années.
L’activité des produits plastiques s’est développée de façon stable et l’impact de la limitation des plastiques est contrôlable. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur des produits plastiques s’élevait à 1067 milliard de RMB et le cagr était de 7,8% en 2017 – 2021, ce qui a maintenu une tendance stable au développement. Politique sur l’ordonnance de limitation des plastiques: 1) en ce qui concerne l’exportation, l’entreprise exporte principalement vers les États – Unis et l’Europe, avec des revenus d’exploitation de 21h1 représentant 47% et 13% respectivement. À l’heure actuelle, il n’existe pas de politique nationale de limitation des plastiques concernant les Principaux produits de l’entreprise aux États – Unis, à l’exception des sacs en plastique interdits ou restreints; Depuis janvier 21, l’UE a interdit ou limité l’utilisation de dix types de produits plastiques jetables, y compris des pailles, des couteaux, des Fourches et des cuillères. Selon certaines communications avec les clients, elle envisagera de remplacer les produits biodégradables de l’entreprise acheteuse afin de protéger contre l’impact de l’interdiction des plastiques. En ce qui concerne les ventes intérieures, l’ordonnance chinoise sur la limitation des plastiques n’est pas unique. Les produits touchés par l’interdiction des produits intérieurs de 21h1 comprennent les pailles en plastique jetables et les ustensiles de table en plastique jetables, qui représentent respectivement 0,03% et 17,06% des revenus d’exploitation. Actuellement, l’interdiction des ustensiles de table jetables ne couvre que les aliments de table dans certaines régions, et il n’y a pas d’impact à court et à moyen terme sur la vente à emporter.
La technologie des produits biodégradables et la production à grande échelle de l’entreprise présentent des avantages initiaux, tandis que les avantages liés à la limitation des plastiques sont mis en évidence. De 2017 à 2021, l’échelle des revenus des produits biodégradables de l’entreprise a rapidement augmenté, passant de 6 millions de RMB à 91,89 millions de RMB, et la proportion des revenus est passée de 0,7% en 2017 à 7,44% en 2021. Depuis 2012, l’entreprise a d’abord publié le Bureau dans ce domaine. Actuellement, elle possède plus de 20 brevets liés à la biodégradation, y compris le procédé de production de PLA, le procédé de production de PLA injection, le procédé de production de paille PLA, la ténacité de l’acide polylactique et la technologie d’amélioration de la ductilité, etc., qui sont la première Unit é de rédaction et les principaux participants aux normes nationales pertinentes pour les produits de dégradation. Avec l’ouverture de l’interdiction des plastiques en Chine, l’entreprise a développé avec succès des marques célèbres telles que Box ma Xiansheng, 7 points sweet, honey Snow Ice City et Yoshino, et a conclu une coopération avec des clients célèbres tels que Nai Xue の thé, Xi Cha et Yum Sheng.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: l’entreprise est leader dans la technologie des produits plastiques biodégradables. Avec l’accélération de la disposition des produits, du marché et de la capacité de production, l’entreprise devrait entrer dans une période de développement rapide avec l’importation rapide de clients chinois à l’avenir. Les entreprises traditionnelles de produits plastiques s’attendent à ce que les clients étrangers continuent de se développer et à ce que la croissance soit stable. Nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation totaux de 16,51 / 20,16 / 2368 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 34% / 22% / 17%, respectivement, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,17 / 1,44 / 172 millions de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 64% / 23% / 19%, respectivement. À l’heure actuelle (2022 / 5 / 17), le cours des actions correspond à une PE de 27x en 2022, avec une note de « surpoids» pour la première fois.
Facteurs de risque: risque d’échec de la recherche et du développement technologiques, risque de fluctuation des prix des matières premières et risque de politique industrielle
