Principaux points d’investissement:
La croissance économique mondiale devrait diminuer et la demande de pétrole brut devrait diminuer légèrement, mais toujours au – dessus de la demande quotidienne moyenne de 2019. Le taux de croissance de l’économie mondiale devrait diminuer de 0,4 point de pourcentage pour atteindre 3,5% en 2022, tandis que la demande mondiale de pétrole brut devrait diminuer de 340000 barils par jour pour atteindre 100,39 millions de barils par jour, bien que ce chiffre dépasse 100,2 millions de barils par jour en 2019 avant l’épidémie. La demande quotidienne moyenne en Europe, aux États – Unis et dans la région Asie – Pacifique de l’OCDE a augmenté d’une année sur l’autre en 2022, tandis que l’Asie – Pacifique et la région européenne ont un faible taux d’autosuffisance et dépendent fortement des importations de pétrole brut. La demande des pays non membres de l’OCDE a augmenté d’une année sur l’autre en 2022, la demande de la Chine et de l’Inde ayant augmenté, et la demande de l’Inde a augmenté à un rythme accéléré et fortement dépendante des importations.
La demande nette d’énergie est restée faible pendant de nombreuses années, et le stockage passif est toujours en cours. Les stocks de l’OCDE montrent que, qu’il s’agisse de pétrole brut ou de produits pétroliers, les stocks commerciaux de la région de l’OCDE ont considérablement diminué en 2022 par rapport à la moyenne des cinq années précédentes, ce qui confirme indirectement le jugement selon lequel la production et les ventes globales actuelles sont étroitement équilibrées. En outre, le pétrole brut est actuellement à un niveau élevé depuis longtemps. Bien que de nombreux pays espèrent que SPR (réserve stratégique) sera mis en place pour freiner la hausse des prix du pétrole, l’effet est limité et les stocks continuent d’être éliminés passivement. Le conflit russo – ukrainien a ajouté trop d’incertitude au système mondial d’approvisionnement normal en pétrole brut. La substitution d’énergie n’a pas ét é réalisée du jour au lendemain. La pénurie locale et la longueur de la chaîne d’approvisionnement ont augmenté les coûts de transport et de friction pour l’approvisionnement en pétrole brut.
La croissance de l’offre mondiale est difficile à court terme, l’accélération globale de l’e & P dans les Amériques est évidente et, bien que l’offre et la demande de pétrole brut devraient rééquilibrer, elle prendra plus de temps. Après que l’offre ait largement dépassé la demande en 2020, la demande de pétrole brut a constamment dépassé l’offre depuis 2021. L’offre dans les principales zones de consommation a augmenté, mais le taux de croissance a été inférieur à celui de la demande. Dans ce contexte, le nombre de forages de pétrole brut a continué d’augmenter et la prospérité des services pétroliers a augmenté simultanément. Toutefois, le nombre actuel de forages est encore beaucoup plus faible qu’en 2019, et certaines entreprises pétrolières de schiste sont confrontées à des contraintes de dépenses en capital et à la nécessité d’améliorer leurs bilans de capital, ce qui rend difficile la libération à court terme. À l’heure actuelle, c’est l’Organisation de l’OPEP qui a la plus forte capacité de volume, mais en tant que bénéficiaire de la hausse des prix du pétrole brut, elle n’a pas l’initiative d’augmenter considérablement la production à moins qu’elle ne soit confrontée à une forte pression diplomatique, et elle ne peut pas résoudre la tension entre l’offre et la demande en augmentant la production à court terme à petite échelle. Les anticipations de rééquilibrage à long terme se reflètent directement dans la baisse à long terme des prix du pétrole, mais nous ne pensons pas que le rééquilibrage se produira si rapidement.
Nous recommandons de mettre l’accent sur les entreprises de services énergétiques et pétroliers en amont qui ont de faibles niveaux d’évaluation et de bons résultats.
Conseils sur les risques: les prix du pétrole brut fluctuent fortement, la demande de produits pétrochimiques est inférieure aux attentes, les risques liés à la sécurité de la production.
