Rappelant: le 3 janvier 2022, le « tour de la grande Finance» a commencé, l’ensemble du marché a recommandé la « grande Finance» (Banque et immobilier), le 16 janvier, le retrait ou l’attaque, compter sur la grande finance, le 6 février, la grande finance, continuer à couper, le 6 mars, le nouveau cycle d’attaque de la grande finance, continuer à souligner que la « grande Finance» est le vainqueur et le perdant de l’investissement 2022, apparemment défensif, mais en fait la meilleure attaque, le premier trimestre de l’immobilier et des banques, Les derniers changements dans les positions des fonds, qui se classent parmi les trois premiers, confirment une fois de plus notre vision prospective et correcte.
Dans l’ensemble, l’accent mis sur le marché est revenu à « l’intérieur d’abord », les politiques de soutien à la restauration des bilans des entreprises et des résidents ont été continuellement mises en place, l’appétit pour le risque a augmenté, le marché s’est débarrassé des difficultés initiales et a progressivement augmenté. À l’avenir, on s’attend à ce que le marché entre dans une nouvelle période de politique intensive après janvier. La croissance économique intérieure sera au centre de l’attention et de la principale contradiction du marché à cette étape. Selon cette idée, trois chaînes sont configurées: 1) la chaîne immobilière (appareils ménagers, maison, matériaux de construction de consommation, immobilier); Chaîne de consommation de services (hôtel, tourisme, restauration, transport, médias et Internet); Actions en croissance sur la ligne principale de croissance de l’excellence (les jetons ont été entièrement dissipés, l’évaluation a été faible, la performance a été stable et le modèle de concurrence n’a pas encore empiré).
La période de réchauffement des politiques est arrivée comme prévu et l’accent a été mis sur la remise en état des bilans des résidents et des entreprises.
1. Soutien à la restauration du bilan des résidents. Le 15 mai, la limite inférieure du taux d’intérêt hypothécaire a été abaissée de 20 pb; le 20 mai, la LPR à 5 ans a été abaissée de 15 pb. En moins d’une semaine, le taux d’intérêt hypothécaire lié au bilan des résidents a été réduit de 35 pb, ce qui a permis de rétablir le bilan des résidents dans les plus brefs délais. Par rapport aux deux cycles précédents d’assouplissement du secteur immobilier, le taux d’intérêt moyen des prêts immobiliers a diminué de plus de 140 pb en 2012 – 2013 et de plus de 240 pb en 2014 – 2017. Bien que l’ampleur soit loin d’être suffisante par rapport aux deux premières. Mais en si peu de temps, une telle force politique, pour la restauration du bilan des résidents, a un certain rôle et un effet positif.
2. On s’attend à ce que la politique de redressement du bilan des entreprises soit similaire à celle de 2020. En raison de l’impact de l’épidémie de deux ans, de nombreuses entreprises sont confrontées à de nombreuses difficultés opérationnelles, ce qui entraîne une récession du bilan. Le marché espère généralement que des politiques similaires seront mises en place au début de 2020 pour aider les entreprises à reprendre le travail, à reprendre la production et à remettre en état les rapports. À ce stade, nous pouvons voir que les politiques de soutien à la remise en état du bilan des entreprises prennent de l’ampleur. Cela permettra d’améliorer les attentes pessimistes des investisseurs à l’égard de leurs données d’exploitation et de leurs états financiers, ce qui pourrait également être l’orientation principale de l’investissement au cours de la prochaine phase. En ce qui concerne 2020, nous pouvons considérer que le bilan de ces deux années a été gravement endommagé et que la consommation de services représentée par la restauration, le tourisme, l’aviation et l’hôtel devrait devenir le principal point d’intérêt de la politique.
3. La pression pour une croissance stable demeure, après la construction d’immobilisations et l’immobilier, la consommation doit encore se réchauffer. À court terme, en raison de la situation difficile du bilan des résidents et des entreprises, le potentiel de consommation peut être limité. Tout au long de l’année, l’objectif économique demeure, après la stabilisation de l’emploi, l’introduction de mesures de politique de consommation superposées, qui devraient conduire à des performances positives des secteurs de consommation concernés. Des politiques et des mesures similaires, telles que le déplacement des appareils ménagers à la campagne et l’allégement des produits de consommation en vrac, devraient avoir un effet positif sur l’amélioration du marché et de la consommation.
Le mauvais cycle économique entre la Chine et les États – Unis pourrait être plus optimiste pour les actions a, et le moment de la contre – attaque du débarquement de Normandie s’approche. Au cours du premier semestre, l’économie a atteint des sommets à l’étranger et l’économie chinoise a stagné au bas. En plus de l’effet de la hausse des taux d’intérêt de la Fed, les fonds sont retournés aux marchés développés et aux actifs à faible risque. À l’heure actuelle, l’inflation élevée et les taux d’intérêt élevés posent des problèmes à l’économie américaine, et de nombreux indicateurs avancés continuent de s’affaiblir. Au fur et à mesure que la croissance soutenue de la Chine et l’impact maximal de l’épidémie s’estompent, les actions a devraient redevenir le « favori » du marché mondial des capitaux, ce qui est confirmé par l’afflux continu de capitaux étrangers.
Suggestions de configuration: trois lignes principales, la chaîne immobilière, la chaîne de consommation de services et la ligne principale de croissance exceptionnelle.
La chaîne de consommation des services est le principal objectif politique et l’orientation vers l’amélioration. Le 17 avril, il a été proposé de « prendre le relais: la grande consommation approche du point d’achat ». À l’heure actuelle, la politique de stimulation de la consommation devrait être progressivement mise en œuvre, Shanghai devrait reprendre progressivement la production et reprendre progressivement le marché, et les stocks de consommation devraient recevoir une série de corrections prévues et de données. En ce qui concerne les données de mai et de juin, les données peuvent fluctuer, mais le pire moment des données est passé, les anticipations pessimistes des cours des actions ont été prises en compte et des signes d’amélioration ont été observés.
Du point de vue de l’année prochaine, le point d’achat pour accueillir progressivement la grande consommation est un point de temps confortable et approprié pour le rapport qualité – prix, la cote et le taux de réussite. Mais le processus d’augmentation progressive et lente de l’allocation des consommateurs n’est pas fluide. L’allocation et l’achat doivent être effectués lentement. Il n’est pas pressé d’acheter en même temps. En raison de l’existence de perturbations telles que la récurrence de l’épidémie et la validation des données, le processus est en zigzag et en zigzag, de sorte que la « guerre de guérilla» peut être bien combattue et que de petites victoires peuvent être remportées.
La chaîne immobilière attend les données, les politiques sont en cours de codage, les données devraient suivre, l’occasion d’ajouter. L’assouplissement de l’offre et de la demande immobilières devrait entraîner une évaluation immobilière et une restauration fondamentale. La performance de la chaîne immobilière dans le récent rebond du marché est faible en raison de la faiblesse des données récentes sur l’immobilier et du défaut de paiement de la dette de certaines entreprises immobilières. À l’avenir, du point de vue des fondamentaux et des politiques, de l’assouplissement des politiques pertinentes des entreprises immobilières du côté de l’offre à l’assouplissement des restrictions à l’achat, des restrictions au prêt et de la réduction des taux d’intérêt du côté de la demande. L’accent est mis sur les entreprises immobilières de haute qualité qui bénéficient d’une réforme du côté de l’offre et qui peuvent « survivre » en se concentrant sur l’idée de configuration de base de « laisser le roi ». Dans le même temps, avec l’amélioration ultérieure des données immobilières, le cycle post – immobilier devrait également s’améliorer progressivement.
En ce qui concerne les actions en croissance performantes, on s’attend à ce qu’elles continuent de bénéficier du réchauffement des politiques et de l’amélioration de l’appétit pour le risque, et qu’elles saisissent la double direction de la performance et de l’évaluation. La raison en est la résonance de facteurs négatifs tels que l’impact de l’épidémie de Shanghai sur la chaîne d’approvisionnement, la dévaluation des devises, les sorties de capitaux étrangers et la fermeture de grandes quantités de marchés de financement pendant la baisse du 11 au 26 avril, qui a causé le plus de dommages aux petits marchés et aux styles de croissance dans cet environnement de réduction systématique de l’appétit de risque. Au fur et à mesure que ces facteurs s’atténuent, la politique de croissance stable a injecté de la confiance sur le marché, tandis que la correction de l’appétit de risque a entraîné une correction partielle de l’excès de style de croissance, ce qui a entraîné une reprise récente des rendements excédentaires. À l’avenir, en raison de la tendance à la baisse, cette étape met l’accent sur la structure raisonnable des puces de mise en page, les fondamentaux de la performance vers le haut, l’évaluation du rapport qualité – prix élevé, la concurrence n’a pas encore empiré. Comme le photovoltaïque, le robinet de subdivision de l’industrie militaire, le robinet à semi – conducteurs, etc.
Climat de l’industrie à moyen terme (voir le tableau ci – dessous pour la logique spécifique et l’objectif de profit): Cette semaine, nous nous concentrerons sur les matériaux de construction, le photovoltaïque, les médias, etc. Les industries qui méritent une attention particulière au cours de cette période comprennent le pétrole et la pétrochimie (extraction de pétrole et de gaz & raffinage & services pétroliers), les métaux non ferreux (terres rares), les matériaux de construction (matériaux de construction pour la consommation), l’équipement électrique (photovoltaïque), l’équipement mécanique (séparation de l’air), l’agriculture, la foresterie, l’élevage et la pêche (plantation & élevage de volaille), la fabrication de l’industrie légère (papier culturel), l’automobile (chaîne industrielle complète), les médias (cinéma), le financement non bancaire (sociétés de valeurs mobilières) et les transports (transport maritime).
Nouveaux matériaux de construction, équipements électriques et médias. En ce qui concerne les matériaux de construction, les prix des matériaux de construction de consommation tels que les matériaux imperméables et les revêtements ont baissé et la rentabilité devrait être rétablie. En ce qui concerne les équipements électriques, sous la double stimulation de la flambée des prix mondiaux de l’énergie et de l’instabilité géographique, l’acceptation des prix par les terminaux photovoltaïques et la conduction de la chaîne industrielle ont augmenté. En ce qui concerne les médias, la billetterie cinématographique nationale a augmenté de 5,1% en glissement annuel, ce qui devrait se poursuivre avec la reprise de l’épidémie.
Maintenir le pétrole et la pétrochimie, les métaux non ferreux, le matériel mécanique, l’agriculture, la foresterie, l’élevage, la pêche, l’industrie légère, l’automobile, les finances non bancaires et les transports. En ce qui concerne le pétrole et la pétrochimie, le prix international du pétrole, le prix des produits raffinés et chimiques et le nombre total de sectors – formes de forage en Amérique du Nord ont augmenté d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné trois contraintes: la main – d’oeuvre, l’équipement et l’instabilité géographique du côté de l’offre. En ce qui concerne les métaux non ferreux, les prix des terres rares continuent d’augmenter ou sont principalement stimulés par la reprise de la nouvelle chaîne industrielle de l’énergie. En ce qui concerne les machines et l’équipement, les prix de l’oxygène industriel ont continué de rebondir. En ce qui concerne l’agriculture, la sylviculture, l’élevage et la pêche, les prix du blé et du maïs ont augmenté de façon synchrone, tandis que ceux de l’élevage porcin, bien que le rapport entre les prix des aliments pour porcs ait continué de rebondir, ont diminué ou ralenti avec l’approche du seuil de rentabilité. En ce qui concerne l’industrie légère, le maintien d’une forte demande internationale de pâte à papier a entraîné une hausse des prix de la pâte à papier, mais la Chine est entrée en basse saison ou a entraîné une baisse de la demande. En ce qui concerne l’automobile, l’ensemble de la chaîne industrielle des voitures particulières a repris; L’indice Wande all a des finances non bancaires a continué de rebondir.
Conseils sur les risques: escalade du conflit russo – ukrainien, hausse des taux d’intérêt à l’étranger plus importante que prévu et propagation de l’épidémie plus importante que prévu
