Grande tendance: mai rouge continue à réparer
Malgré la faiblesse des marchés périphériques cette semaine, les actions a ont fait preuve d’une ténacité relative, sortant d’une reprise indépendante et l’indice de Shanghai et de Shenzhen a augmenté dans son ensemble, conformément à notre étude selon laquelle « Les principaux facteurs d’influence des actions a actuelles sont toujours des facteurs internes ». À l’heure actuelle, l’intention de protéger l’économie réelle et de soutenir le développement du marché des capitaux est évidente. Nous pensons que les actions a ont été conduites du bas de la politique au bas du marché dans la deuxième moitié, le moment le plus pessimiste est passé, et la confiance du marché a été progressivement rétablie.
En ce qui concerne la macro – économie, l’impact de l’épidémie a commencé à se faire sentir en avril. Cette semaine, le Bureau national de statistique a publié les données économiques d’avril. La production, la consommation, l’immobilier, l’importation et l’exportation et l’emploi ont tous été faibles. Seuls les investissements Dans les infrastructures et l’industrie manufacturière sont restés relativement forts. Entre – temps, le taux de croissance des nouveaux prêts et du financement social dans les données financières a considérablement diminué d’une année sur l’autre, et la pression à la baisse sur l’économie a persisté, mais la force de soutien Compte tenu de l’effet de base, le PIB du deuxième trimestre ou de l’année entière est faible en raison de l’effet combiné de la digestion progressive des perturbations périphériques et de l’amélioration progressive de l’épidémie.
En ce qui concerne les politiques, l’annonce de la Banque centrale du 20 mai a montré que le taux de change à un an n’était pas stable le mois dernier à 3,7% et que le taux de change à cinq ans était de 4,45%, ce qui a considérablement diminué de 15 points de base par rapport au mois dernier, dépassant les attentes du marché, ce qui indique que la politique monétaire actuelle a continué d’intensifier la réglementation anticyclique, ce qui a contribué à réduire les coûts de financement social, à stimuler la demande de financement à moyen et à long terme, à améliorer l’économie réelle et le marché immobilier et à renforcer efficacement Dans le même temps, les mesures de réglementation et de contrôle ciblées sur la structure de l’immobilier par le Gouvernement ont continué de progresser. Le 15 mai, la Banque centrale et la Commission chinoise de réglementation des assurances bancaires ont abaissé le taux d’intérêt des prêts immobiliers de premier étage à 20 points de base, ce qui a donné un signal clair de stabilisation du marché immobilier. Au cours des dernières années, les autorités de surveillance ont émis à maintes reprises des signaux forts en faveur d’une croissance stable. Lors du colloque du 18 mai sur la stabilité de la croissance et la stabilité de l’emploi pour les principaux acteurs du marché, les hauts responsables ont souligné que « les politiques publiées devraient être mises en œuvre dès que possible et que la mise en œuvre des politiques définies par la Conférence centrale sur le travail économique et le rapport de travail du Gouvernement au cours du premier semestre de l’année a été pratiquement achevée». Les mesures visant à stabiliser la croissance en mai devraient « être pleinement utilisées et mises en œuvre», ce qui reflète la détermination du Gouvernement à stabiliser l’économie et Compte tenu de la pression économique actuelle au deuxième trimestre, on s’attend à ce que la force de la politique de croissance stable s’améliore encore et à ce que les attentes du marché soient rétablies rapidement.
À l’heure actuelle, le marché se trouve dans la deuxième moitié de la transmission de la fin de la politique au bas du marché. Les données économiques se sont affaiblies en avril. Cette semaine, le niveau de la politique a déclaré à maintes reprises sa détermination à promouvoir vigoureusement une croissance stable, a proposé que « les politiques publiées doivent être mises en place dès que possible» et « toutes les politiques peuvent être mises en œuvre en mai». La confiance du marché a commencé à se rétablir progressivement. L’action a devrait sortir de la situation indépendante du marché de la réparation des chocs. Il est suggéré de prêter attention aux trois lignes principales d’investissement suivantes
Grande plaque de consommation qui devrait être réparée après l’atténuation de la situation épidémique: avec l’atténuation progressive de la situation épidémique, la reprise de l’industrie et de la production à Shanghai a commencé à produire des résultats, la pression industrielle connexe devrait être progressivement atténuée, et les mesures locales de promotion de la consommation en matière de politiques devraient être vigoureusement promues en permanence. Il est suggéré de prêter attention aux possibilités de réparation de la performance de la grande plaque de consommation, dont la performance du premier trimestre a montré une tendance marginale à l’amélioration, Y compris la consommation obligatoire résiliente et la consommation facultative qui devrait s’améliorer considérablement après l’épidémie, les aliments et les boissons, l’agriculture, l’élevage, la pêche, l’automobile et les appareils ménagers.
Ligne principale d’une croissance stable et soutenue: l’économie actuelle est toujours confrontée à la triple pression de la contraction de la demande, de l’impact de l’offre et de la faiblesse attendue. Des signaux positifs ont été émis fréquemment au niveau réglementaire à court terme. L’intensité de la politique de croissance stable devrait être encore renforcée. En outre, la réduction des taux d’intérêt plus élevée que prévu cette semaine peut contribuer à réduire le coût du crédit social, stimuler la demande de financement à moyen et à long terme et protéger la stabilisation de l’économie réelle. Il est recommandé de continuer à prêter attention au financement à grande échelle qui bénéficie d’un contrôle anticyclique. Infrastructure et chaînes connexes.
Circuit de haute prospérité avec des attentes de rebond plus faibles: se référant aux résultats du premier trimestre de 2022, l’équipement photovoltaïque et les semi – conducteurs dans les industries liées à l’équipement haut de gamme ont maintenu une forte prospérité, et le bénéfice net de 22q1 à la mère a augmenté de 115% et 59% respectivement d’une année sur l’autre. De janvier à avril, l’augmentation annuelle de la production d’énergie éolienne et photovoltaïque en Chine a augmenté et la proportion de la production d’énergie a augmenté. Il est recommandé de se concentrer sur les circuits de course qui peuvent maintenir une forte prospérité au premier trimestre et des performances réalisables, comme la nouvelle énergie, les semi – conducteurs, l’industrie militaire et d’autres secteurs.
Examen de l’incidence sur le marché des baisses de taux d’intérêt plus importantes que prévu
Le 20 mai, la Banque centrale a annoncé que le taux d’intérêt coté sur le marché des prêts à un an (LPR) pour le 1er mai était de 3,7%, ce qui n’était pas le même que le mois dernier, avec un LPR à cinq ans de 4,45%, ce qui a entraîné une forte baisse de 15 Points de base par rapport aux attentes consensuelles du marché, la plus forte baisse depuis la réforme du LPR en août 2019.
Cette réduction des taux d’intérêt a incité les institutions financières à céder des bénéfices à l’économie réelle, et la réduction de la LPR a directement réduit le coût global du financement social, ce qui a stimulé la demande de financement à moyen et à long terme, ce qui indique que la politique monétaire actuelle continue d’intensifier la réglementation anticyclique, de libérer un signal clair d’une croissance stable et d’un code plus élevé, de promouvoir la libération de la demande d’expansion du financement des entreprises physiques et de renforcer efficacement la confiance du marché. Dans le même temps, la réduction de la LPR sur cinq ans, combinée à la baisse du taux d’intérêt du premier logement par la Banque centrale le 15 mai, peut stimuler efficacement la demande de prêts au logement et l’amélioration des ventes immobilières, ce qui indique la détermination de stabiliser le marché du logement.
Au cours des dix dernières années, il y a eu trois cycles de réduction des taux d’intérêt: 2011 – 2012, 2014 – 2016 et 2018 – 2019. Nous avons passé en revue le cycle de réduction des taux d’intérêt de référence des prêts de plus de cinq ans dans l’histoire, et nous avons choisi les données du même cycle économique dans l’opération de réduction des taux d’intérêt en fonction du cycle économique actuel de deux stagflations et de la politique monétaire lâche superposée, ce qui est plus utile pour la réduction des taux d’intérêt de ce cycle.
Les statistiques sur la hausse et la baisse des principaux indices des actions a après les fortes baisses successives des taux d’intérêt au cours du cycle de stagflation de 2011 à 2019 montrent que la baisse des taux d’intérêt peut effectivement stimuler la confiance du marché et que chaque indice a augmenté au cours des deux semaines suivantes et du mois suivant. La probabilité globale d’augmentation du GEM est la plus élevée et la plus élevée. Une semaine après la réduction des taux d’intérêt, le style stable et le style cyclique sont relativement dominants, et le style financier est moins performant, tandis qu’un mois après la réduction des taux d’intérêt, le style financier est plus remarquable avec la mise en œuvre de la politique. Du point de vue de l’industrie, une partie de la grande consommation, qui a à la fois un taux de réussite élevé et un taux de réussite élevé, et la chaîne immobilière d’infrastructure, qui bénéficie d’une politique de croissance stable, se sont relativement bien comportées.
Conseils sur les risques: la politique n’a pas été menée à bien comme prévu, la reprise du travail après l’épidémie n’a pas été aussi rapide que prévu et les risques géopolitiques
