Récemment, guoyuan Agricultural Insurance A share listing Materials has been received by the Securities Regulatory Commission, Lean Life Executives first mentioned listing targets. En outre, Sunshine Insurance Group sprint sur l’introduction en bourse des actions de Hong Kong a atteint la phase de « rétroaction écrite unique ».
En fait, il y a eu un certain nombre de compagnies d’assurance qui ont exprimé publiquement leur intention d’être cotées ou qui ont pris des mesures pour obtenir une inscription, mais à ce jour, il n’y a que cinq compagnies d’assurance cotées en actions a et neuf compagnies d’assurance cotées en actions de Hong Kong. En outre, quatre intermédiaires d’assurance sont cotés à l’étranger.
Pour le deuxième marché mondial de l’assurance, avec un revenu annuel de primes de 4,49 billions de yuans et plus de 200 compagnies d’assurance (à l’exclusion des sociétés de gestion de fonds d’assurance), un petit nombre de sociétés cotées en bourse semblent un peu faibles. Pourquoi les compagnies d’assurance sont – elles cotées par rêve? Quelles sont les difficultés d’inscription sur la liste? Le petit pic d’inscription des entreprises d’assurance apparaîtra – t – il? Avec ces questions, le reporter de Securities Daily a interviewé un certain nombre de personnes de l’industrie afin de révéler les raisons sous – jacentes.
À l’heure actuelle, la Chine compte neuf compagnies d’assurance cotées en actions a ou en actions de Hong Kong. Parmi eux, The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) , Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) , China Life Insurance Company Limited(601628) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) Entre – temps, au cours des dernières années, de nombreuses entreprises d’assurance chinoises ont exprimé publiquement leur volonté d’être cotées en bourse, y compris Taikang Insurance, Huatai Insurance Group, hezhong Life, Minsheng Life, etc.
Pourquoi les compagnies d’assurance sont – elles si enthousiastes à l’égard de l’inscription? La raison principale est son désir de capital. Zheng Tong, professeur à la School of International Finance and Law de l’Université des sciences politiques et du droit de la Chine orientale, a déclaré à Securities Daily que les compagnies d’assurance sont essentiellement des organisations commerciales dont l’activité principale est la couverture des risques et que le modèle d’entreprise « temps contre espace » détermine essentiellement leur dépendance à l’égard des « flux de trésorerie sains ». Par conséquent, les compagnies d’assurance doivent être soumises à l’exigence de l’indice de surveillance de la solvabilité, qui est basé sur leurs propres besoins de fonds d’entreprise à des degrés divers. Par exemple, les compagnies d’assurance – vie établies au début sont confrontées à une augmentation progressive des événements de paiement, tandis que les compagnies d’assurance sont également confrontées à la demande de fonds pour étendre leurs activités.
Au cours des dernières années, l’ampleur de la reconstitution du capital par l’émission d’obligations et l’augmentation de capital par les actionnaires des compagnies d’assurance a été relativement élevée, l’ampleur annuelle de l’émission d’obligations étant supérieure à 50 milliards de RMB. Les statistiques montrent que de 2018 à 2021, l’industrie de l’assurance a émis 57 milliards de RMB d’obligations supplémentaires en capital, 54,65 milliards de RMB, 78 milliards de RMB et 54,269 milliards de RMB. Cette année, avec l’achèvement de la deuxième phase du projet de remboursement de la deuxième génération, le ratio d’adéquation de la solvabilité des compagnies d’assurance a généralement diminué, certaines compagnies d’assurance ont demandé une politique de transition, la demande de fonds des compagnies d’assurance est plus forte.
Le principal avantage de l’inscription est que le financement peut être obtenu par le biais de la commercialisation. Chen Donghui, ancien Président de Swiss Re China et ancien Directeur général de Swiss Re North, a déclaré au quotidien Securities Daily que l’obtention de fonds, la reconstitution du capital de l’entreprise et la promotion d’un meilleur développement des entreprises sont l’une des motivations de l’inscription des compagnies d’assurance sur la liste rêvée. Dans le même temps, pour certaines entreprises d’assurance dont la période d’établissement est relativement courte, l’inscription sur la liste est propice à l’introduction d’investisseurs stratégiques, à l’attraction de talents professionnels axés sur le marché, à l’amélioration de la spécialité du Conseil d’administration et à l’amélioration du niveau de gouvernance d’entreprise. En tant que société publique, la société cotée a des exigences réglementaires plus élevées et une divulgation plus stricte et plus détaillée de l’information, ce qui est propice à la réalisation d’un développement stable à long terme de la société, En outre, la cotation offre aux actionnaires initiaux un mécanisme de sortie axé sur le marché, et certains actionnaires ont l’intention de promouvoir la cotation de la société.
M. Chen a déclaré que, parmi les trois motifs susmentionnés, une analyse approfondie de la troisième situation devrait être effectuée conjointement avec des cas individuels. Au cours du développement rapide de l’industrie chinoise de l’assurance au cours des dix dernières années, une partie des capitaux mal motivés sont entrés dans l’industrie de l’assurance, non pas dans le but de cultiver l’industrie de l’assurance à long terme et de promouvoir l’industrie pour devenir vraiment plus grande et plus forte, mais Pour gagner de l’argent et partir. Si, à cette fin, la recherche d’une inscription sur la liste, afin de faciliter la « sortie » par le biais d’une approche axée sur le marché, la voie de l’inscription sur la liste doit être tortueuse. Même s’il est commercialisé avec succès, il peut être rapidement « ramené à la normale » et difficile d’atteindre un développement stable à long terme.
Ma Yuping, Directrice de la recherche sur l’industrie de l’assurance chez Citigroup, a déclaré au Journal Securities Daily que la demande d’inscription des organismes d’assurance a été forte en raison des avantages potentiels multiples que l’inscription peut apporter. Outre les avantages de la reconstitution du capital, de la diversification de la structure des actionnaires et de l’amélioration de la visibilité, l’inscription sur la liste renforcera également la confiance des clients pour les compagnies d’assurance qui exercent des activités à long terme, en particulier les petites et moyennes entreprises. Dans le même temps, une bonne liquidité des capitaux propres et une bonne performance des cours des actions aident également les entreprises d’assurance à mettre en œuvre des incitations au capital pour retenir les talents.
Du point de vue des différents marchés, ma Yuping a déclaré que, par rapport au marché des actions a, le marché des valeurs mobilières à l’étranger exige relativement peu de performance et de temps de file d’attente pour la cotation des sociétés lorsque la divulgation de l’information est suffisante, ce qui est l’une des raisons pour lesquelles certaines institutions d’assurance choisissent la cotation à l’étranger.
Bien que, dans l’ensemble, les compagnies d’assurance aient une forte volonté d’être cotées, jusqu’à présent, peu d’entreprises d’assurance cotées en Chine. Les initiés de l’industrie estiment qu’il n’est pas facile pour les compagnies d’assurance de réaliser leur rêve d’inscription sur la liste, en particulier dans l’environnement actuel du marché, l’industrie de l’assurance est confrontée à de nombreux problèmes tels que le ralentissement du développement et la faiblesse de l’évaluation des compagnies d’assurance cotées.
Qiu Jian, Ph.D., Institute of China Union Insurance Group Co., Ltd., a déclaré aux journalistes que ces dernières années, un grand nombre de capitaux sont entrés dans l’industrie de l’assurance, ce qui a accéléré le développement de l’industrie et élargi l’échelle de l’industrie, mais au cours des deux dernières années, les effets négatifs du capital ont également été exposés, la relation entre les capitaux propres des compagnies d’assurance s’est compliquée et est même devenue un « guichet automatique » pour les grands actionnaires. À l’heure actuelle, que ce soit pour l’augmentation du capital et des actions des entreprises d’assurance ou pour l’inscription sur la liste, la politique est encore plus stricte.
Dans le même temps, du point de vue de l’exploitation de la compagnie d’assurance, le développement des deux roues de l’extrémité de souscription et de l’extrémité d’investissement n’est pas équilibré. Qiu Jian a déclaré: « dans l’ensemble, l’industrie de l’assurance a un faible bénéfice de souscription, il y a beaucoup de compagnies d’assurance immobilière dans la perte de souscription, le bénéfice de l’entreprise dépend principalement de l’investissement, et l’investissement a une grande volatilité, affectant son fonctionnement stable continu.»
Les journalistes ont appris que les mesures administratives relatives à l’offre publique initiale et à la cotation en bourse (ci – après dénommées « mesures initiales») exigent de l’émetteur qu’il continue d’être rentable, notamment en exigeant que l’émetteur n’ait pas « le bénéfice net du dernier exercice comptable provient principalement du revenu de placement en dehors du champ d’application des états financiers consolidés», ce qui signifie généralement que le revenu de placement de l’émetteur au cours du dernier exercice comptable ne dépasse pas 50% du bénéfice net des états financiers consolidés courants. Cela limite une partie du bénéfice net aux compagnies d’assurance qui investissent principalement.
Zheng Tong pense que les compagnies d’assurance doivent satisfaire à de nombreuses conditions pour obtenir l’inscription. Premièrement, il est nécessaire de parvenir à un consensus sur la cotation entre les actionnaires internes de la compagnie d’assurance ou entre les actionnaires et la direction; Deuxièmement, la cotation des compagnies d’assurance doit satisfaire aux exigences pertinentes de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et obtenir l’approbation de la Commission chinoise de réglementation des assurances bancaires, tandis que les autorités de réglementation de l’industrie ont une compréhension et un soutien différents pour la cotation des différentes compagnies d’assurance; Troisièmement, du point de vue de la composition du marché chinois des capitaux à plusieurs niveaux, les compagnies d’assurance traditionnelles ne sont pas conformes à l’orientation du développement du Conseil d’innovation technologique et du GEM, ni à l’orientation du secteur de la Bourse de Pékin « spécialisée et nouvelle», de sorte qu’elles se concentrent principalement sur la cotation au Conseil principal, tandis que la Chine dispose d’un système d’audit strict pour les sociétés devant être cotées au Conseil principal, ce qui exige que les compagnies d’assurance répondent aux exigences réglementaires en matière de rentabilité, d’identité des actionnaires, de transactions entre apparentés, L’utilisation des fonds d’assurance et d’autres aspects de la vérification stricte, tout problème existant peut être remis en question par la réglementation des valeurs mobilières.
Hu Jing, associé en charge de l’industrie de l’assurance de PwC, a déclaré aux journalistes que l’inscription des compagnies d’assurance exige non seulement de satisfaire à de nombreuses exigences en matière de « matériel », mais aussi d’obtenir l’approbation des investisseurs du marché pour un financement réussi, c’est – à – dire que Les organismes d’investissement intéressés sont prêts à fournir une évaluation raisonnable du marché, etc., ces exigences en matière de « logiciel » sont souvent difficiles à concrétiser en termes. En ce qui concerne les institutions d’assurance qui ont été cotées avec succès au cours des dernières années, la plupart d’entre elles sont des institutions d’assurance avec des facteurs scientifiques et technologiques. Par exemple, Zhong’an Online a été cotée à la Bourse de Hong Kong en 2017; En février 2020, Huizhou a été cotée au NASDAQ sous le nom de « première action d’un assureur». En avril 2021, shuidi a atterri à NYSE. Cela reflète également, dans une certaine mesure, l’intérêt et la reconnaissance du marché pour l’espace imaginaire apporté par le mode « Internet + finance » et « science et technologie + finance ». Tout en mettant l’accent sur l’élaboration de sa stratégie de développement dans le prospectus, la société proposée introduira également en profondeur le concept d’exploitation, les données historiques et les risques auxquels elle est confrontée dans le développement de l’exploitation, qui doivent être non seulement complets et objectifs, mais aussi présenter ses propres caractéristiques et points saillants. Compte tenu de l’attention accordée par le marché à la capacité scientifique et technologique, il est également important pour les entreprises financières traditionnelles qui se préparent à être cotées en bourse d’introduire leur propre stratégie scientifique et technologique et de démontrer leur capacité scientifique et technologique.
Du point de vue du modèle d’entreprise, Hu Jing a déclaré que la police d’assurance n’est pas un produit de fabrication, mais qu’elle vend un service par contrat, avec une durée de service pouvant aller jusqu’à plusieurs décennies, ce qui rend la méthode de comptabilisation des revenus comptables plus spéciale et la source de profit difficile à voir. Elle doit être analysée et comprise en combinaison avec d’autres informations telles que la « valeur intrinsèque», ce qui rend difficile pour les institutions d’assurance d’expliquer leur fonctionnement. Dans le même temps, les investisseurs des compagnies d’assurance se concentrent principalement sur les institutions d’investissement spécialisées, mais à l’heure actuelle, il y a moins d’institutions d’assurance cotées en Chine, principalement de grandes entreprises d’assurance – tête, qui ont besoin de plus de temps pour cultiver le marché.
Huang dazhi, chercheur à l’Institut de recherche financière de XingTu, partage un point de vue similaire. Il a déclaré que le secteur de l’assurance était plus complexe que d’autres secteurs financiers, ce qui aurait une incidence sur la reconnaissance des compagnies d’assurance sur le marché des capitaux et sur la difficulté pour les investisseurs de parvenir à un consensus, ce qui rendrait la cotation des compagnies d’assurance plus difficile et limiterait leur rendement sur Le marché des capitaux. Dans le même temps, ces dernières années, le problème de la gouvernance des fonds propres de l’industrie de l’assurance est relativement important, les actionnaires changent fréquemment et les transactions entre apparentés sont courantes, ce qui devient également un obstacle à l’inscription des entreprises d’assurance.
Chen Donghui est entré et sorti deux fois The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) À son avis, la principale difficulté de l’introduction en bourse des institutions d’assurance réside dans la baisse de l’attrait de l’industrie des assurances pour le marché des capitaux.
À la fin de 2012, The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) Chen Donghui se souvient que lorsque le Groupe The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) a débarqué à la Bourse de Dans le même temps, les investisseurs sont confiants dans le développement économique futur de la Chine et reconnaissent fortement le marché chinois de l’assurance, qui a un grand potentiel. Par conséquent, bien que l’environnement général ne soit pas bon à l’époque, l’inscription globale du Groupe The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319)
Jusqu’à présent, quel a été le développement de l’industrie chinoise de l’assurance et quel est le degré de reconnaissance des investisseurs? Selon les données du CIRC, à la fin de 2021, la Chine avait reçu 4,49 billions de RMB de primes d’assurance originales, soit 2,9 fois plus qu’en 2012 (1,55 billion de RMB), et le montant de l’assurance a également augmenté pour atteindre 12 146 billions de RMB.
Bien que la Chine ait conservé sa deuxième position sur le marché mondial de l’assurance pour la quatrième année consécutive, M. Chen estime que l’attrait de l’industrie chinoise de l’assurance pour les investisseurs a diminué et qu’il est plus difficile pour les entreprises concernées d’être cotées en bourse. Du point de vue du développement actuel de l’industrie, la croissance des entreprises continue d’être sous pression et la durabilité et la stabilité diminuent; En ce qui concerne les attentes futures, l’incertitude augmente considérablement. « À court terme, il est compréhensible que les investisseurs soient inquiets et prudents quant aux attentes en matière de développement du secteur de l’assurance. Chen Donghui a dit.
La baisse continue a été le principal facteur de rendement des assureurs cotés en bourse au cours des deux dernières années, tant pour les actions a que pour les actions de Hong Kong. En 2021, le secteur de l’assurance – actions a est arrivé au deuxième rang, derrière le secteur de l’éducation, et les évaluations des sociétés liées ont continué de baisser. Entre – temps, selon les données de China Stock Market News Choice, parmi les compagnies d’assurance cotées en bourse à Hong Kong, seul le taux de marché net (PB, mrq) de Zhongan online au dernier trimestre était supérieur à 1 fois, et toutes les autres sociétés étaient inférieures à 1 fois. Par conséquent, l’évaluation du marché des sociétés cotées concernées est très faible.
Chen Donghui estime que le moment de l’introduction en bourse des compagnies d’assurance, qu’il s’agisse d’actions a ou d’actions de Hong Kong, n’est pas idéal. L’évaluation est liée non seulement au succès de l’offre publique initiale, mais aussi au prix de l’offre. Si le prix est trop bas, il peut avoir un impact négatif sur les intérêts initiaux des actionnaires et le montant du financement de la société.
M. ma a également déclaré que l’un des principaux goulets d’étranglement dans la recherche d’une inscription sur la liste par les compagnies d’assurance est la faible évaluation du marché. Dans le même temps, ces dernières années, l’industrie de l’assurance est confrontée à un environnement politique de surveillance stricte, qui s’ajoute à la récurrence continue de la pneumonie covid – 19 et à l’incertitude des attentes des résidents en matière de revenu, ce qui rend les attentes du marché des capitaux en matière de développement de L’industrie de l’assurance plus prudentes.
Les compagnies d’assurance ont besoin d’être cotées en bourse, et de nombreuses compagnies d’assurance répondent aux exigences en matière de « matériel » des mesures initiales. Auparavant, l’industrie a diffusé le jugement selon lequel « les compagnies d’assurance accueilleront un petit pic d’inscription ». À cet égard, les initiés de l’industrie estiment que, bien qu’à long terme, il y aura plus d’entreprises d’assurance cotées en Chine, mais la probabilité actuelle d’une inscription en masse est très faible.
Huang dazhi a déclaré que, compte tenu des divers obstacles à l’inscription des compagnies d’assurance sur la liste et de leur rentabilité future, les compagnies d’assurance sont actuellement confrontées à un « double meurtre » du côté de la souscription et du côté de l’investissement. Par conséquent, à l’heure actuelle, il est difficile pour les compagnies d’assurance d’être cotées en bourse, même si elles augmentent, le nombre d’entreprises d’assurance cotées en bourse est limité.
Compte tenu de la situation des compagnies d’assurance chinoises, Hu Jing estime que la cotation actuelle n’est peut – être pas un raccourci pour les compagnies d’assurance afin de compléter le capital. Les compagnies d’assurance peuvent atténuer la pression du capital en émettant des obligations supplémentaires de capital et en prenant des arrangements de réassurance correspondants. À long terme, avec le développement de l’industrie chinoise de l’assurance et l’amélioration de la capacité globale des entreprises d’assurance, on estime qu’un plus grand nombre d’institutions d’assurance présentant des caractéristiques commerciales, des perspectives de développement et des rendements positifs pour les investisseurs entreront sur le marché des capitaux et attireront l’attention du marché.
M. Zheng a déclaré que, bien que les compagnies d’assurance aient des besoins de financement, seules les compagnies d’assurance qui ont une forte pression sur les réclamations à court terme ont généralement des besoins urgents en matière d’inscription sur la liste. Dans le même temps, compte tenu de la complexité des procédures d’inscription des institutions financières sur le marché actuel, la demande d’inscription des institutions concernées à Hong Kong est plus forte.
Dans l’ensemble, l’attitude actuelle du marché des capitaux à l’égard de l’industrie de l’assurance est passée de l’enthousiasme d’il y a de nombreuses années à la neutralité et même à la prudence, mais Chen Donghui n’est pas pessimiste à l’égard du développement à long terme de l’industrie chinoise de l’assurance, a – t – il dit. Dans le modèle et le modèle de développement actuels, l’industrie doit « prendre une voie difficile et correcte » pour obtenir de nouveaux résultats idéaux et améliorer la stabilité et la durabilité.
Selon Chen Donghui, le potentiel du marché chinois de l’assurance est assez grand et la demande d’assurance des gens a été pleinement stimulée, mais l’inadéquation entre l’offre d’assurance et la demande des clients est très grave: le coût de l’assurance automobile, le faible service, le retard numérique; Le développement de l’assurance maladie adopte le mode « Course de chevaux et encerclement des terres », dont la fonction principale est le remboursement et la gestion de la santé n’est pas en place; L’agent d’assurance – vie induit en erreur la maladie chronique n’a pas été éliminée, la transformation est difficile. Par conséquent, l’industrie de l’assurance doit reconnaître le problème du développement, clarifier l’orientation de la transformation, prendre des mesures de transformation, passer de l’accent mis sur le revenu des primes et le taux de développement à l’accent mis sur le service et la valeur professionnelle, créer ses propres caractéristiques et former une concurrence différenciée.
Chen Donghui a déclaré qu’à l’heure actuelle, du point de vue de la Chine, le nombre total de compagnies d’assurance cotées est faible et qu’il est peu probable qu’il augmente considérablement à court terme. En outre, du point de vue de la performance de certaines entreprises Internet ou de la technologie, certaines entreprises vont sprinter la performance afin d’être cotées en bourse, qui est rapidement retournée à la forme originale, ce qui mérite également d’être rappelé par l’industrie de l’assurance.
« l’inscription sur la liste est un nouveau point de départ plutôt qu’un point d’arrivée. Elle devrait être naturelle et ne devrait pas être précipitée vers des résultats ou des objectifs à court terme. Chen Donghui a déclaré que les compagnies d’assurance devraient être prêtes à faire des affaires, à pratiquer leurs compétences internes et à rechercher l’inscription après être prêtes à accepter les tests du marché des capitaux.
Le marché des capitaux est en pleine mutation et le cycle économique a des pics et des vallées. De l’avis des initiés de l’industrie, la situation extérieure n’est pas contrôlable ou changeante par les compagnies d’assurance. La seule chose contrôlable est de pratiquer les compétences internes, de saisir les opportunités de développement, de consolider la base d’affaires, de renforcer l’auto – endurance et de montrer sa force avec des performances constamment améliorées, afin d’obtenir la reconnaissance du marché des capitaux et d’obtenir plus d’énergie cinétique de développement sur une sector – forme plus large.
