Nous pensons qu’il existe en partie une possibilité de migration de la chaîne de l’industrie électronique dans le contexte de la mondialisation inverse, qui devrait être un processus à long terme avec une dimension lente de 5 à 10 ans. Au cours des dernières années, l’augmentation des coûts de main – d’oeuvre en Chine, la hausse des droits de douane, le service du marché local, la décentralisation de la chaîne d’approvisionnement et d’autres facteurs sont l’un des facteurs qui conduisent à l’émigration de certaines usines. Dans le même temps, les entreprises chinoises bénéficient du dividende des ingénieurs pour entreprendre activement la mise à niveau structurelle et la transformation, et l’émigration active de certaines industries à faible valeur ajoutée est la deuxième raison. Dans le même temps, nous pensons que le remaniement des joueurs de la chaîne industrielle peut être plus petit. La migration vers l’extérieur est dominée par l’Arrangement de la Chine leader en mer, présentant les caractéristiques de “centré sur le milieu, complété par la mer”, et nous nous attendons à ce que le modèle industriel continue de se concentrer sur les leaders industriels chinois.
Quel est le degré de mondialisation de la chaîne industrielle de l’électronique grand public? À l’heure actuelle, la chaîne industrielle des téléphones intelligents est relativement mondialisée. Du point de vue des produits mobiles finis, la Chine, l’Asie du Sud – Est et l’Asie du Sud sont actuellement les principaux sites de production (70 à 80% du côté de la fabrication dépend de la production chinoise), mais l’Europe et les États – Unis représentent près de 40% du côté de la consommation, de sorte qu’il existe une certaine inadéquation entre la production et la consommation. Du point de vue de la chaîne industrielle, l’industrie se développe depuis plus de 10 ans, nous pensons que la Division du travail de l’ensemble de la chaîne industrielle de l’électronique grand public est relativement claire. Panneaux d’alimentation principaux japonais et coréens, stockage et composants de base tels que CIS, MLCC, etc.; La Chine met l’accent sur l’approvisionnement en pièces de rechange, l’assemblage de machines complètes et d’autres domaines, et les liens intermédiaires et postérieurs de l’industrie sont relativement parfaits; L’Inde et le Vietnam de l’Asie du Sud – Est et de l’Asie du Sud se concentrent principalement sur l’approvisionnement en pièces électroniques grand public et l’assemblage de machines complètes, tandis que les Philippines, la Malaisie, la Nouvelle – Zélande et l’Indonésie se concentrent sur chacune d’elles. Du point de vue de la répartition des principales entreprises de la chaîne industrielle, l’Asie est toujours la principale zone de concentration des entreprises de fabrication d’électronique grand public. Certaines entreprises de premier plan d’électronique grand public ont formé la répartition mondiale de la fabrication en Asie de l’est / du Sud – est / Asie du Sud + R & D en Asie, en Europe et aux États – Unis + ventes mondiales.
Le statut de la chaîne industrielle chinoise et ses changements récents? Au cours des dix dernières années, la position de la Chine dans l’industrie mondiale de l’électronique grand public s’est constamment améliorée, passant de la production de pièces à faible valeur ajoutée, de l’industrie de substitution pour les marques terminales étrangères à la production de liens à forte valeur ajoutée, et les marques terminales chinoises sont devenues L’une des premières au monde, établissant ainsi la position des marchés chinois de la demande et des usines mondiales. La Chine est actuellement le plus grand exportateur d’électronique grand public au monde, avec une production de téléphones intelligents représentant 70 à 80% de la production mondiale, non seulement pour répondre à la demande énorme de la Chine, mais aussi pour fournir 70% de la production chinoise de téléphones intelligents au marché mondial; Les entreprises chinoises ont largement réparti les segments intermédiaire et postérieur de la chaîne industrielle, qui dominent les segments de production et d’assemblage de composants partiels. En analysant les raisons pour lesquelles les chaînes industrielles ont été continuellement chinoises dans le passé, nous pensons que le grand potentiel du marché, le dividende politique et l’avantage en matière de coûts sont les principales raisons pour lesquelles les investissements étrangers continuent d’être attirés. Toutefois, à l’avenir, avec l’affaiblissement du dividende démographique et l’augmentation du coût de la main – d’oeuvre, les pays d’Asie du Sud – Est et d’autres pays réduisent l’écart avec la Chine en raison du coût de la main – d’oeuvre, de la fiscalité et d’autres facteurs. En outre, Ces dernières années, la situation du commerce international, qui s’est superposée à l’épidémie mondiale, a attiré l’attention de nombreux pays sur la sécurité de la chaîne d
Existe – t – il une possibilité d’émigration continue dans la chaîne industrielle? Nous pensons qu’il est possible d’émigrer, c’est un long processus lent de 5 à 10 ans, les joueurs industriels ne changeront pas radicalement et continueront à se concentrer sur les leaders. À court terme, l’effet de substitution des importations dans les pays de l’ASEAN et d’autres pays est limité, et la distribution à l’étranger des fabricants d’électronique chinois concernés est principalement réalisée par l’IED en Asie du Sud – Est et d’autres régions ou exportations qui sont ensuite transformées et revendues localement, mais l’épidémie a fait de la chaîne industrielle Multi – distribution équilibrée une considération de marque terminale internationale à plusieurs reprises. À moyen terme, l’industrie manufacturière chinoise est en mesure d’assurer la capacité de la chaîne d’approvisionnement à faire face à l’impact de l’épidémie de stade, et la Division mondiale du travail de la chaîne de l’industrie électronique est claire. Après près de 40 ans d’évolution, les fabricants chinois concernés ont déjà des avantages remarquables tels que l’efficacité, le coût et la chaîne d’approvisionnement. L’émigration à court et à moyen terme n’est pas économique pour les pays. À long terme, compte tenu de l’augmentation des coûts au cours des dernières années, de la hausse des droits de douane dans divers pays et de la demande d’efficacité des services locaux, il existe une tendance à l’émigration dans la chaîne industrielle et le lien d’assemblage de l’électronique grand public, mais il faut beaucoup de temps pour que le lieu d’immigration ait la capacité d’entreprendre; D’autre part, du point de vue du développement à long terme des entreprises chinoises, qui bénéficient des dividendes des ingénieurs, on s’attend à ce que l’industrie chinoise de l’électronique grand public prenne l’initiative de mettre à niveau et de transformer la structure à l’avenir. Nous pensons que les entreprises chinoises se concentreront davantage sur Les maillons de la chaîne industrielle à plus forte valeur ajoutée et délocaliseront activement certaines industries à faible valeur ajoutée dans la dimension de 5 à 10 ans.
Si vous déménagez, où allez – vous? Tout d’abord, nous pensons qu’il y a une forte probabilité que l’industrie manufacturière des pays développés, tels que les États – Unis et le Japon, ne retourne pas dans son pays d’origine dans son ensemble. Compte tenu des facteurs du marché et des coûts, la grappe industrielle de l’Asie du Sud – Est et de l’Asie du Sud peut être le premier choix. Le Mexique et les pays d’Amérique latine, qui dépendent du marché nord – américain, devraient également être en À l’heure actuelle, les entreprises de soutien dépendent principalement des entreprises chinoises pour se rendre en mer et se tourneront progressivement vers les installations de soutien locales à l’avenir. On s’attend à ce que le processus de transfert commence par des produits à faible seuil et à faible valeur et passe progressivement à des produits à haut seuil et à haute valeur.
Facteurs de risque: escalade continue de l’épidémie; Changements macro – environnementaux et politiques nationales; La demande en aval est inférieure aux attentes.
Conseils en matière d’investissement: À court terme, le niveau d’évaluation de l’industrie de l’électronique grand public est à un niveau historiquement bas, le PE – TTM actuel est 37 fois, près du niveau historique bas 33 fois; À long terme, on s’attend à ce qu’une partie de la chaîne de l’industrie électronique se déplace lentement au cours des cinq à dix dernières années. Nous continuons d’être optimistes à l’égard des principales entreprises chinoises qui ont une capacité de prise de commandes de gros clients et une capacité de fabrication de précision dans la chaîne de l’industrie, un avantage technique de premier plan, une riche expérience de gestion et une disposition mondiale. Compte tenu du niveau d’évaluation de l’entreprise et des attentes futures en matière de croissance des performances, il est recommandé de prêter attention à shunyu Optical Technology, Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) , Shenzhen Transsion Holdings Co.Ltd(688036) , Avary Holding (Shenzhen) Co.Limited(002938) , Goertek Inc(002241)
