Récemment, le marché des actions a s’est progressivement redressé et les obligations convertibles ont également attiré l’attention des fonds du marché, en particulier les obligations convertibles nouvellement cotées.
Les obligations convertibles Yongji cotées le 17 mai ont augmenté de 50% lors de l’ouverture, ce qui a déclenché une suspension temporaire. Trois minutes avant la clôture, les obligations convertibles Yongji ont augmenté de façon spectaculaire pour se fermer à 376,16 yuans, augmentant de 276% le premier jour de l’inscription.
Le 18 mai, les obligations convertibles de Yongji ont continué d’augmenter, atteignant 436 yuans à la mi – session et se terminant à 390,96 yuans le même jour, en hausse de 3,93%.
Les obligations convertibles Yongji ont augmenté de 290,96% au cours des deux derniers jours. Au cours de cette période, le cours des actions de la société a été plat, le prix de la dette convertible Yongji a fortement dévié de la tendance positive des actions.
Le reporter du Daily Economic News a constaté que, le 24 mai, la Bourse de Shanghai a publié un avis de pénalité, l’investisseur Zheng mou dans un court laps de temps, plusieurs fois par le biais d’une grande déclaration de prix élevé pour effectuer des transactions anormales, affectant le prix de transaction de la dette Yongji, La Bourse de Shanghai a adopté la restriction de 3 mois de la pénalité de négociation des obligations.
En ce qui concerne les possibilités d’investissement dans les obligations convertibles, il y a des dizaines de milliards de placements privés qui pensent que cette année est une année de révision sous les obligations convertibles, qui peut être organisée à l’avance pour la révision des possibilités de jeu.
Source des données: compilé par les journalistes Visual China Group Co.Ltd(000681)
Le 18 mai, Guizhou Yongji Printing Co.Ltd(603058)
Le 19 mai, Guizhou Yongji Printing Co.Ltd(603058)
Il y a des traces évidentes de spéculation sur le capital flottant du marché derrière l’explosion de la dette convertible Yongji.
Le 24 mai, l’avis sur la décision disciplinaire de restreindre les transactions publié par le micro – blog officiel de la Bourse de Shanghai a montré que l’investisseur Zheng moumou a effectué des transactions anormales à plusieurs reprises par le biais d’une grande déclaration de prix élevé en peu de temps, ce qui a eu une incidence sur le prix de transaction des obligations convertibles Yongji et a été puni par la Bourse de Shanghai de limiter les obligations négociées à trois mois.
The Penalty notice also disclosed the Method of disbursing the money Behind the Conversion of Yongji Debts. Selon la circulaire, le 17 mai, à 14: 57: 02, Zheng a déclaré un achat au prix de 333,44 yuans, 750 mains au total, le montant déclaré était de 2 500800 yuans. Avant la Déclaration, le dernier prix de transaction de l’obligation était de 310,01 yuan RMB, le prix de soumission était de 7,56% supérieur au dernier prix de transaction du marché, et le volume déclaré représentait 67,81% du volume total déclaré supérieur au dernier prix de transaction au cours de la même période, ce qui a porté le prix de l’obligation à 333,44 yuan RMB. À 14: 57: 25, Zheng mou a déclaré un achat au prix de 432,77 RMB, soit 537 mains au total, pour un montant déclaré de 232,4 millions de RMB. Avant la Déclaration, le dernier prix de transaction de l’obligation était de 399,36 RMB, le prix de soumission était de 8,37% supérieur au dernier prix de transaction du marché, et le volume déclaré représentait 71,03% du volume total déclaré supérieur au dernier prix de transaction au cours de la même période, ce qui a porté le prix de l’obligation à 401,00 RMB.
Il convient de noter que, selon la Bourse de Shanghai, le 17 mai 2022, Zheng moumou, un investisseur, a effectué des opérations anormales en peu de temps au moyen d’une déclaration de prix élevé élevée importante dans le cadre du processus de conversion des obligations Yongji, ce qui a entraîné de grandes fluctuations du prix de clôture des obligations par rapport aux actions positives, gravement perturbé l’ordre normal de négociation des obligations et induit en erreur d’autres investisseurs dans leurs décisions de négociation. Les circonstances sont très graves et l’influence du marché est mauvaise. Conformément à la réglementation, la Bourse de Shanghai a pris une décision disciplinaire à l’encontre de l’investisseur limitant la négociation des obligations de la bourse sur son compte de titres pendant trois mois.
He WeiJian, Directeur du Département de recherche du capital – investissement de 10 milliards de RMB et gestionnaire de fonds d’obligations convertibles, a déclaré aux journalistes dans Wechat que l’évaluation du marché des capitaux propres représentée par Shanghai et Shenzhen 300 a atteint un niveau historiquement sous – évalué, mais le risque de fluctuation accrue du marché causée par La perturbation macroscopique des événements n’est toujours pas faible. À ce moment – là, l’outil d’échange d’obligations est mis en place au bas du marché, ce qui permet à la fois d’obtenir des revenus de la hausse du marché. Le risque de retrait peut également être contrôlé dans une fourchette plus faible, qui est une bonne cible d’investissement, et il y a beaucoup de capitaux qui affluent sur le marché des obligations convertibles à court terme à la recherche d’opportunités. Étant donné que de nombreuses obligations convertibles sont tombées à moins de 110 yuans à l’heure actuelle, il existe une protection de la dette. Les investisseurs peuvent construire un portefeuille d’obligations convertibles dont le rendement à l’échéance est positif, non seulement pour profiter du rendement des obligations, mais aussi pour profiter des gains futurs du marché boursier.
Zhao Yuanyuan, Directeur des investissements de Jianhong Times, a déclaré aux journalistes dans Wechat que les obligations convertibles, en particulier les obligations convertibles à forte teneur en obligations, ont certains attributs d’option d’achat d’actions, le risque de chute est limité, le rendement à la hausse est illimité et la valeur temporelle des obligations convertibles est inférieure à celle des options d’achat d’actions. Cette caractéristique asymétrique du rendement des risques convient bien à l’investissement dans un environnement de marché incertain au début de l’augmentation du marché, ainsi qu’à l’attaque et à la défense dans un environnement de marché incertain en cas d’épidémie et d’environnement international. Toutefois, le découvert excessif de la dette convertible a entraîné des anticipations à long terme de hausse des cours des actions, ce qui a entraîné une rotation rapide des thèmes du marché et l’absence d’un secteur plus durable, de sorte qu’il est difficile de soutenir la prime élevée à long terme de la dette convertible.
Xia fengguang, Directeur du Fonds d’investissement rongzhi de paipaipai.com, a déclaré aux journalistes dans Wechat que l’indice des actions a connu une forte correction cette année, mais que la tendance des obligations convertibles est relativement forte, ce qui montre les caractéristiques du refuge du marché des ours. Parce que beaucoup d’obligations convertibles se rapprochent de leur valeur nominale et sont soutenues par le bas de la dette. Avec la mise en œuvre de la politique de crédit large, le Fonds est abondant, le coût du capital diminue progressivement, l’intérêt du marché pour l’allocation des obligations convertibles est encore plus fort. En outre, les obligations convertibles présentent les caractéristiques d’une transaction rotative « t + 0», ce qui attire également l’attention de certains investisseurs.
Xia fengguang a en outre déclaré qu’en raison de la tendance à la baisse de la dette convertible, le taux de prime de conversion des actions a augmenté de façon passive et significative, les possibilités systémiques de la dette convertible doivent encore être clarifiées au bas du marché à moyen terme. L’augmentation du nombre de cas de révision est également due à la hausse du taux de prime de conversion. Il est peu probable qu’un rachat forcé de la dette convertible soit réalisé par une augmentation positive des actions. Les obligations convertibles qui sont proches de la date d’échéance et qui ont une forte demande de fonds pour l’exploitation de l’entreprise ont une forte volonté de promouvoir l’échange d’actions par le biais de la Sous – révision. Pour les investisseurs en obligations convertibles, la Sous – révision est une bonne chose pour améliorer la teneur en Or des obligations convertibles, et ils peuvent également accorder plus d’attention aux obligations convertibles qui ont une possibilité de sous – révision lors de l’allocation.
He WeiJian a déclaré aux journalistes dans Wechat que cette année est une grande année sous la dette convertible, de sorte que la dette convertible est toujours un bon outil d’allocation d’actifs pour les investisseurs à faible appétit de risque. Du point de vue de la durée de l’investissement, l’investissement dans les produits d’obligations convertibles est préférable à un délai de deux ans et ne convient pas à l’allocation de fonds à court terme. La durée moyenne de l’ensemble des obligations convertibles dans le passé est de 2,2 ans. Les obligations convertibles dont le prix absolu est supérieur à 130% et le taux de prime de conversion des actions est supérieur à 30% peuvent être définies comme des obligations convertibles à double taux élevé. À l’heure actuelle, de nombreuses obligations convertibles cotées en bourse sont recherchées par le Fonds pour devenir des obligations convertibles à double taux élevé, qui ont découvert l’espace de profit futur, de sorte que ces obligations convertibles doivent être strictement évitées.
Au début de cette année, l’Organisation de M. He WeiJian a décidé que cette année serait la prochaine année de révision des obligations convertibles et a procédé à la mise en page à l’avance. Depuis avril, il y a eu plus de 10 possibilités de jeu de réparation, qui sont uniques au marché chinois des obligations convertibles. Au fur et à mesure que de plus en plus d’obligations convertibles entrent dans la période de vente, la période de levée de l’interdiction pour les grands actionnaires de placer des obligations convertibles est de plus en plus proche, de sorte que les possibilités de jeu de la prochaine culture apparaîtront continuellement.
Grâce à la révision suivante, les sociétés cotées ont facilité la conversion des actions pour obtenir du financement, et les investisseurs en obligations convertibles ont également réalisé des bénéfices même sur le marché des ours, ce qui est gagnant – gagnant. Grâce à une analyse approfondie, les investisseurs professionnels ont la capacité d’obtenir des rendements excédentaires en se cachant à l’avance pour créer des possibilités de jeu.
Wang haochuan, un gestionnaire d’investissement d’obligations d’investissement Kaifeng de 10 milliards de RMB, a déclaré aux journalistes dans Wechat que les obligations convertibles ont été ajustées et que le rapport qualité – prix a été amélioré dans une certaine mesure. Avec l’expansion rapide de l’échelle de « revenu fixe + », les obligations convertibles sont De plus en plus appréciées en tant que partie de l’amélioration des rendements des produits obligataires. Les obligations convertibles ont des avantages naturels, par rapport aux actions, les obligations convertibles ont un plancher de la dette, dans le marché des ours sous le soutien du plancher de la dette, la baisse des obligations convertibles est inférieure aux actions positives, ce qui entraîne une augmentation passive du taux de prime de conversion des actions. Cette année, 15 obligations convertibles ont été remises en état, atteignant un nouveau sommet en près de trois ans. Les sociétés cotées peuvent réduire le taux de prime des obligations convertibles et promouvoir l’augmentation de la valeur des obligations convertibles en réduisant le prix des actions. Du point de vue du taux de prime, le découvert à haute prime a rendu la dette convertible élastique à court terme, mais compte tenu de l’ouverture de la prochaine vague de réparation et du faible niveau absolu des prix de certains indices de haute qualité, la dette convertible vaut la peine d’être distribuée à moyen et à long terme.
Wang haochuan a en outre déclaré que le marché des obligations convertibles était étroitement lié à la poursuite ou à l’échec du marché boursier, mais qu’avec l’ouverture de la tendance à la réduction des obligations convertibles et l’amélioration continue du rapport qualité – prix des obligations convertibles, les obligations convertibles commenceraient également à se différencier à l’intérieur des obligations convertibles et à s’attendre à la performance ultérieure du marché des obligations convertibles. Le marché des obligations convertibles a beaucoup d’objectifs « petits et beaux », parce que la capitalisation boursière est petite, la couverture institutionnelle est faible, mais la segmentation des principaux objectifs de piste, ce type d’obligations convertibles après l’élasticité sera très grande; En outre, le choix entre le prix absolu et le taux de prime actuel, à moyen terme, est toujours le prix absolu d’abord, maintenant 60% de la dette convertible présente la nature de la dette, le prix absolu est relativement bas. En outre, essayez d’éviter une prime élevée sans soutien de la performance + un prix absolu élevé des obligations convertibles, afin d’éviter une chute brutale.
