Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) ( Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) )
La plus grande société de production et de vente de titane et d’alliages de titane en Chine a la capacité de production de l’ensemble de la chaîne industrielle. L’entreprise est une société leader dans la production de matériaux en titane en Chine, avec une gamme complète de produits, couvrant les tôles, les tubes, les barres, les fils, les bandes, etc. La capacité de production prévue de titane de l’entreprise est de 20 000 tonnes et la capacité réelle atteindra 30 938 tonnes en 2021. L’entreprise dispose d’une capacité de production complète de la chaîne industrielle du titane, y compris l’éponge de titane en amont, le lingot de titane en aval et divers matériaux de titane utilisés en aval. Le coût d’achat de l’éponge de titane représente environ 80% du coût de production du titane, ce qui rend la production plus difficile. La filiale Baotian huashen produit de l’éponge de titane, assurant dans une certaine mesure l’approvisionnement en matières premières de l’entreprise.
La mise à niveau de l’équipement aérospatial et l’augmentation du taux de localisation ont entraîné une forte demande en aval de matériaux en titane. L’application du titane dans le domaine spatial comprend principalement le cadre de la cabine du vaisseau spatial, le boîtier du moteur de fusée, etc. l’application dans le domaine de l’aviation comprend les côtes, les ailes, le train d’atterrissage, les pales du moteur, etc. Sous l’influence de la tendance à la localisation, les importations chinoises de matériaux en titane ont diminué d’année en année depuis 2019, tandis que l’équipement dans le domaine de l’aérospatiale est en période d’accélération de la mise à niveau, et la demande du marché des matériaux en titane haut de gamme est forte. L’entreprise répond activement à la demande du marché, transforme et met à niveau ses produits et accélère la proportion d’applications de matériaux en titane dans les domaines de l’aviation, de l’aérospatiale, des navires et des armes. L’entreprise a reçu des titres honorifiques tels que « excellent fournisseur», « fournisseur d’or», « fournisseur de classe A», « prix de la meilleure qualité» et d’autres titres honorifiques de l’usine hôte d’aviation, d’aérospatiale, d’armes et d’aéronefs civils.
Au cours de l’année d’ouverture, les revenus et les bénéfices de la société ont considérablement augmenté. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5246 milliards de RMB, en hausse de 20,94% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 560 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 54,49% d’une année sur l’autre; La marge bénéficiaire brute de la société était de 23,27%, soit une diminution de 0,99 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de dépenses de la période était de 9,48%, en baisse de 0,76 PCT par rapport à l’année précédente. Les stocks de la société se sont élevés à 2996 milliards de RMB, en hausse de 34,71% d’une année sur l’autre, et le passif contractuel à 320 millions de RMB, en hausse de 156,35% d’une année sur l’autre, ce qui indique une forte demande en aval. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1584 milliards de RMB, en hausse de 30,18% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 193 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 100,99% d’une année sur l’autre; La marge brute était de 23,40%, soit une augmentation de 2,69 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de dépenses de la période était de 6,23%, soit une diminution de 2,52 PCT par rapport à l’année précédente.
Organiser activement la capacité de production pour soutenir la croissance future de l’entreprise. À l’heure actuelle, le projet de production annuelle de 12 000 tonnes d’éponge de titane et de 3 000 tonnes de tétrachlorure de zirconium de l’entreprise a été achevé. La capacité de production d’éponge de titane de l’entreprise atteindra 22 000 tonnes, ce qui améliorera la capacité de garantie des matières premières et le pouvoir de négociation des achats de l’entreprise. Le projet de production de lingots, de tuyaux et de profilés en titane de haute qualité est en construction. Après l’achèvement du projet, la capacité totale de production de lingots en titane et en alliage de titane nouvellement ajoutés par l’entreprise est de 10 000 tonnes, la capacité de production de tuyaux en alliage de titane est de 290 tonnes et la capacité de production de profilés en alliage de titane est de 100 tonnes. Après l’achèvement du projet de ligne de production de tôles, de bandes et de feuilles en alliage de titane à large bande de qualité aérospatiale, l’entreprise augmentera la capacité de production de tôles de 1500 tonnes, de bandes de 5000 tonnes et de feuilles de 500 tonnes.
Conseils en matière d’investissement: il existe un énorme écart entre le nombre d’avions militaires chinois et celui des États – Unis. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, le volume d’avions militaires et la livraison successive de gros avions nationaux superposés augmenteront rapidement la demande de matériaux en titane dans le domaine de l’aviation. Au cours des dernières années, le nombre de lancements spatiaux de la Chine a été élevé. En 2021, le nombre de lancements annuels de la Chine a été le plus élevé au monde. La demande de matériaux en titane dans le domaine spatial est également forte. L’entreprise est une entreprise leader en titane et bénéficiera pleinement de la croissance de la demande dans des domaines tels que l’aviation et l’aérospatiale. Nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 773 millions de RMB, 993 millions de RMB et 1 260 millions de RMB respectivement, et que le PE correspondant sera de 32,4, 25,2 et 19,9 respectivement. Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée.
Conseils sur les risques: les prix des matières premières ont considérablement augmenté et les livraisons militaires ont été inférieures aux prévisions.
