Principaux points de vue:
Sur la base de l’histoire, le présent rapport traite de l’élasticité du volume des ventes découlant des politiques d’exonération de la taxe d’achat en 2009 – 2010 et en 2015 – 2017. L’hypothèse clé est que la politique de stimulation, en tant que variable exogène, peut entraîner une consommation anticipée d’automobiles, mais la demande globale au cours d’un cycle complet de la politique demeure essentiellement inchangée, de sorte que l’élasticité d’attraction progressive de la politique d’allégement de la taxe d’achat sur la consommation d’automobiles est calculée comme référence pour estimer l’impact de la politique d’allégement de la taxe d’achat de 60 milliards de RMB pour les voitures particulières.
L’élasticité composite des politiques préférentielles en matière de taxe d’achat pour les ventes de voitures particulières en 2009 – 2010 est de 13,4%, et l’élasticité annuelle de la première année de la politique est de 15 à 20%. La méthode de calcul est la suivante: (1) Le volume cumulé des ventes de voitures particulières en 2007 – 2011 est de 38 300000, le taux de croissance composé de la méthode cumulative est de 25,6%; Utiliser la méthode d’accumulation pour réduire le Centre de ventes de voitures particulières chaque année et calculer la demande potentielle de voitures particulières sans politique de stimulation; La différence entre le volume réel des ventes de voitures particulières de l’année en cours et le volume potentiel des ventes après élimination de l’influence de la politique est le volume élastique des ventes stimulé par la politique. L’élasticité des ventes due à la stimulation des politiques en 2009 et 2010 était respectivement de 12,1% et 14,6%. L’élasticité du volume des ventes due à la politique préférentielle de la taxe d’achat en 2009 est inférieure à 10 ans, principalement en raison de l’insuffisance de l’offre en raison des contraintes de capacité.
L’élasticité composite des politiques préférentielles en matière de taxe d’achat pour les ventes de voitures particulières en 2016 – 2017 est de 10,2%, et l’élasticité annuelle de la première année de la politique est d’environ 15%. Étant donné que la politique préférentielle en matière de taxe d’achat a été officiellement mise en œuvre le 1er octobre au cours des 15 dernières années, ce qui a entraîné une augmentation des ventes au quatrième trimestre, avec 31,3% des ventes de terminaux Q4 au cours des 15 dernières années, 26,1% des ventes de terminaux Q4 au cours de l’année entière, à l’exclusion des années anormales, et environ 5% des ventes de terminaux 15q4, nous ajusterons la base des ventes de terminaux de voitures particulières au sens étroit au cours des 15 dernières années, qui est calculée à 95% de la valeur réelle. Entre – temps, afin d’éviter que l’élasticité de la politique calculée ne soit plus grande que la valeur réelle en raison de l’utilisation directe du calcul du Centre de croissance composé de la méthode d’accumulation, nous nous référons au centre de croissance composé de la méthode d’accumulation de 15 à 19 ans pour ajuster le taux de croissance annuel des ventes de voitures particulières en fonction de la loi de fonctionnement de l’industrie. Selon les mesures ci – dessus, l’élasticité du volume des ventes causée par la stimulation des politiques en 16 et 17 ans est respectivement de 14,7% et 5,8%.
Quelques remarques notables: 1. L’élasticité de la première année de la politique est supérieure à celle de la deuxième année en théorie. 2. Les deux premières politiques d’allégement de la taxe d’achat d’automobiles ont été reportées avant la date d’échéance de la première émission, et la politique préférentielle réelle a été mise en œuvre pendant environ deux ans; 3. Les facteurs externes à la politique et la tendance de l’industrie déterminent conjointement le volume réel des ventes de voitures particulières, tandis que le stade de développement et le cycle de production de l’entreprise déterminent le degré de différenciation élastique de ses activités.
Conseils en matière d’investissement: les deux dernières séries de politiques de stimulation de l’industrie automobile ont apporté des rendements excédentaires à l’industrie. Avec la mise en œuvre des détails de la politique, combinée à la période d’inventaire de l’industrie, à la période de demande et à la position cyclique de l’entreprise, et compte tenu de l’attente implicite du cours des actions actuel, nous recommandons Geely Motor Corporation, Saic Motor Corporation Limited(600104) , Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) Parties recommandées Huayu Automotive Systems Company Limited(600741) , Zhengzhou Coal Mining Machinery Group Co.Ltd(601717) (A / h), Foryou Corporation(002906) , Xinjiang Talimu Agriculture Development Co.Ltd(600359) 6 , Zhejiang Yinlun Machinery Co.Ltd(002126) , Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) (A / h), Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , Keboda Technology Co.Ltd(603786) , minshi Group, Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305)
Indice de risque: la macro – économie n’est pas aussi bonne que prévu; Le climat de l’industrie a diminué; Concurrence accrue dans l’industrie, etc.
