Avec la hausse continue des prix des porcs depuis la mi – avril, le marché est quelque peu divisé sur la poursuite de la désindustrialisation tardive des capacités et sur le niveau probable des prix des porcs. Nous effectuons une reprise en profondeur du cycle porcin depuis 2006. Compte tenu de la règle historique et de la situation actuelle du cycle, nous croyons que le taux d’augmentation actuel des prix du porc est probablement une reprise saisonnière plutôt qu’une inversion du cycle, et que la capacité de production à un stade ultérieur est réduite ou durable. Bien que le rebond des prix des porcs puisse entraîner un ralentissement de la désindustrialisation à court terme de la capacité, il attirera les agriculteurs qui se sont retirés plus tôt pour entrer à nouveau dans le pays, et la désindustrialisation ultérieure ou la réindustrialisation de la capacité sera bénéfique pour le niveau élevé des prix des porcs à l’avenir. Continuer d’être optimiste à l’égard du secteur de l’élevage porcin, en mettant l’accent sur Muyuan Foods Co.Ltd(002714) , Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) et Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363)
Reprise historique: Quelle est la relation entre le prix du porc et la productivité des truies reproductrices selon le cycle porcin précédent?
Pour la reprise du cycle porcin historique, nous nous concentrons sur les trois questions suivantes:
1. Quelle est la prospective de la quantité de truies reproductrices pour déterminer le moment de l’inversion du cycle porcin? La capacité de production de truies reproductrices a commencé à se désintégrer continuellement en septembre 2013, mais le cycle porcin n’a pas vraiment été inversé avant mars 2015. Le moment de l’inversion correspond à mai 2014 il y a 10 mois. À ce moment – là, la capacité de production de truies a été désintégrée pendant 9 mois. Au cours du cycle porcin suivant, la capacité de production de truies a commencé à se désintégrer continuellement en avril 2018, ce qui correspond exactement à l’inversion du cycle porcin en février 2019 après 10 mois. La raison de la différence entre les deux est que la capacité de production commence à se désintégrer et que la capacité de production excédentaire doit être désintégrée pendant un certain temps afin d’inverser le cycle du porc après 10 mois.
2. Quelle est la relation entre le prix du porc et le nombre de truies reproductrices à différents stades du cycle du porc et de la réduction de la productivité? Au cours de la période de broyage des prix des porcs, le taux de déstockage des stocks de truies reproductrices est fortement corrélé avec le prix des porcs, mais contrairement à ce que le marché croit, la déstockage de la capacité de production de l’industrie prendra fin après le renversement des pertes. Au cours des trois derniers cycles de Production porcine, le délai de rotation des truies reproductrices est de 2, 11 et 7 mois après le renversement des pertes de l’industrie.
3. Pourquoi la baisse des prix des porcs et le temps de broyage du fond sont – ils plus longs en 2013 – 2015? Lorsque la capacité de reproduction a atteint son maximum en 2013, elle était excédentaire et que la capacité de production s’est désintégrée lentement de septembre à décembre 2013, de sorte que les prix des porcs ont de nouveau chuté après le rebond saisonnier d’avril à août 2014. De plus, un grand nombre de porcelets de colmatage supplémentaires et de comportements de colmatage des éleveurs pendant le rebond des prix des porcs ont encore aggravé la profondeur de la baisse des prix des porcs après septembre 2014.
Apprendre du passé: comment déduire le cycle porcin à l’avenir?
1. Pourquoi pensez – vous que l’inversion des prix des porcs n’est pas soutenue par l’ampleur actuelle de la réduction de la capacité dans l’industrie?
Nous croyons que le taux actuel d’augmentation des prix des porcs est probablement un rebond saisonnier plutôt qu’un retournement, parce que, bien que la capacité de production de truies reproductrices de l’année dernière ait commencé à se désintégrer en juillet, il a été déduit que l’offre de porcs vivants diminuera à partir de mai de cette année, l’offre de porcs vivants devrait encore être excédentaire au deuxième et au troisième trimestre de cette année à partir des données sur le stock de truies reproductrices, le nombre de porcelets nouveau – nés et la production de truies et de porcelets. De plus, un grand nombre de porcelets de réserve ont été ajoutés ou l’offre de porc au quatrième trimestre a dépassé les attentes. Compte tenu du fait que les stocks de truies reproductrices ont augmenté de 11,3% en juin dernier par rapport à un niveau raisonnable, nous croyons que la hausse actuelle des prix des porcs est similaire à la reprise saisonnière d’avril à août 2014 et qu’elle devrait ou devrait encore baisser par la suite.
2. Comment voir la tendance future à la réduction de la capacité de production?
À l’heure actuelle, l’élevage porcin est toujours déficitaire, et les prix des porcs ne devraient pas continuer à augmenter sensiblement à un stade ultérieur, de sorte que la capacité de production devrait être réduite ou durable. Et depuis juin de l’année dernière, les truies de réserve de l’industrie ont continué de baisser, de sorte que le nombre de truies qui peuvent être converties en truies reproductrices à un stade ultérieur est relativement faible. Depuis juillet de l’année dernière, la règle entre la réduction de la capacité de reproduction et le prix des porcs est essentiellement la même que dans l’histoire, ce qui reflète le stade de la réduction de la capacité de production de chaque cycle porcin, et la décision de comportement des éleveurs est similaire. D’après l’expérience historique du cycle porcin, même après que l’industrie de l’inversion du cycle porcin a inversé les pertes en bénéfices, la capacité de production doit continuer à se désintégrer pendant un certain temps. Par conséquent, nous ne pensons pas qu’il soit nécessaire d’être trop pessimiste à l’heure actuelle quant aux attentes en matière de désintégration de la capacité à un stade ultérieur. Bien que la récente hausse des prix des porcs puisse entraîner un ralentissement de la désaffectation de la capacité, elle peut également faire en sorte que les principaux éleveurs qui se retirent prématurément entrent à nouveau dans l’industrie, ce qui fait que les prix des porcs à un stade ultérieur sont plus bas que prévu, jusqu’à ce que l’industrie soit à nouveau pessimiste et que la capacité soit fortement désaffectée, ce qui est bénéfique pour le niveau élevé des prix des porcs à un stade
Conseils sur les risques
1. Le temps de hausse des prix des porcs et le risque élevé de dépassement des attentes; 2. La réduction de la capacité n’est pas à la hauteur du risque prévu.
