Juin perspectives de configuration: inflation, anti - inflation et éloignement de l'inflation
1. La ligne principale du cycle revient et le cours des actions en amont gagne sur les produits de base. Le style de croissance récent est évidemment différent du style cyclique. Notre rapport hebdomadaire sur le commerce en récession approche de la fin. Le rebond de croissance de ce cycle basé sur le commerce en récession a atteint la fin. À l'avenir, comme l'ensemble de l'amont est dans un état de faible redondance des stocks et des capacités, la contradiction peut se déplacer vers l'amont, et la ligne principale dominante en amont revient progressivement. Il convient de noter que les stocks d'énergie et de métaux en amont ont nettement surpassé les stocks de produits de base au cours du dernier mois et qu'à ce stade, la correction des prix des bénéfices à long terme des stocks a commencé. À l'avenir, après avoir subi le test de résistance à la demande en avril, les investisseurs ont constaté que le climat en amont était encore élevé, que les résultats étaient encore durables et que les avantages comparatifs, et que la part de marché en amont suivait la tendance à long terme à la hausse de la part des bénéfices. À court terme, l'élasticité des actions est plus forte que celle des produits de base, comme en juillet - août 21 et au premier trimestre de cette année.
2. Voir la demande sur la base de l'offre: certitude énergétique. Historiquement, l'évolution de la consommation d'énergie en amont a coïncidé avec la croissance de l'économie mondiale, mais avec une élasticité moyenne. En revanche, l'élasticité de la consommation de charbon et de gaz naturel par rapport à la croissance économique est plus élevée que celle du pétrole brut, ce qui est principalement lié aux différences structurelles de la demande: la demande en aval de charbon et de gaz naturel est principalement liée à l'électricité, tandis que la demande en aval de pétrole brut est principalement liée aux déplacements, le premier étant plus affecté par l'économie. En outre, depuis 1980, le taux de croissance de la consommation mondiale d'énergie primaire se situe entre 0 et 3%, la volatilité se maintient également autour de 3%, le taux de croissance global de la consommation et la volatilité se situent également à un faible niveau absolu. Au fur et à mesure que le monde s'éloigne de l'épidémie, l'indice de congestion de la circulation dans les grandes villes du monde approche de son plus haut niveau depuis l'épidémie et dépasse largement les saisons. Au cours des deuxième et troisième trimestres, la saison des voyages à l'étranger et l'activité économique de la Chine se sont progressivement rétablies après l'épidémie, ce qui devrait stimuler davantage la demande d'énergie représentée par le pétrole brut. D'un point de vue à long terme, la ténacité de l'offre peut dépasser l'imagination: la durée de vie de l'équipement et des installations énergétiques aux États - Unis (plus élevée signifie moins d'investissements supplémentaires) est élevée depuis 40 ans, et la durée de vie des installations liées à la nouvelle capacité dépasse les niveaux records de 1972 et 2000. Les facteurs à long terme résonnent avec les conflits à court terme. Les coûts unitaires de l’énergie dans les deux principales économies de la Chine et des États - Unis ont connu une volatilité relative des prix depuis 2016, et la forte hausse des prix du gaz naturel aux États - Unis soutient également l’énergie chinoise. Des contradictions similaires se font jour en ce qui concerne l'énergie humaine ( Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) ), dont la demande est également plus stable, mais en raison du changement climatique, de la hausse des prix de l'énergie et du conflit russo - ukrainien, des chocs plus déterministes de l'offre se produisent, ce qui, sous l'autosuffisance alimentaire, soutiendra les prix des produits représentés par l'industrie de l'élevage en Chine.
3. Les métaux industriels seront évidemment réparés et l'élasticité potentielle dépend de la promotion de politiques de croissance stable et de la construction de capacités mondiales. La consommation de métaux a manifestement une plus grande élasticité par rapport à l'activité économique, par exemple, la consommation d'aluminium fin de 2007 à 2020 par rapport au Centre du coefficient d'élasticité de la croissance économique a atteint 1,52. Il convient de noter que, depuis 2019, la corrélation entre la consommation de cuivre et la croissance économique et l'IPM de l'industrie manufacturière chinoise et américaine a diminué en raison de l'augmentation de la demande dans les industries émergentes telles que les nouvelles énergies, mais la croissance économique a encore une forte capacité d'impulsion pour l'aluminium. À court terme, avec la baisse de l'indice du dollar américain et du rendement de la dette américaine, le taux d'utilisation de la capacité de production de l'industrie manufacturière dans les tronçons moyen et inférieur se rétablit sous l'influence de la situation épidémique, la récupération progressive des métaux industriels est certaine. L'incertitude des métaux à moyen et à long terme doit être vérifiée, mais il peut également y avoir un « Espace élastique » important, comme l'augmentation des investissements dans la construction de réseaux électriques dans le cadre de la politique de croissance stable de la Chine et la construction de capacités régionales dans le monde. Les métaux de base sont également dans un état de manque d'investissement à long terme, combiné à un niveau d'inventaire très faible et à une faible redondance de la capacité, leur élasticité et leurs mauvaises attentes méritent d'être prises au sérieux.
4. Dans un monde changeant, cherchez le gardien de la longue nuit. L'évolution de la demande en aval est incertaine et il peut être plus important de ne pas inverser la tendance que de juger des fluctuations de la demande à court terme. Nous réaffirmons les lignes directrices pour les grandes catégories de secteurs dans les gardiens de la longue nuit: l'énergie et Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) L'investissement dans la croissance ne doit pas aller à l'encontre de l'inflation, dans laquelle les entreprises qui changent l'environnement de l'industrie par l'innovation auront de meilleures possibilités, et les stocks de croissance de l'industrie manufacturière doivent chercher des sous - secteurs de l'offre et de la demande indépendants de la stagflation, comme l'industrie militaire. Les biens de consommation haut de gamme ne résistent pas à la stagflation, le choix de la consommation spirituelle peut être loin de l'inflation, l'industrie des médias peut être exploitée. En ce qui concerne le grand secteur financier, l'immobilier de premier plan, qui est actuellement caractérisé par une structure industrielle claire, reste dominant à moyen terme, tandis que les banques régionales peuvent encore saisir les possibilités de croissance structurelle. Les idées spécifiques recommandées sont le pétrole et le gaz, l'aluminium, le cuivre, le charbon électrique, le transport du pétrole, l'or, l'immobilier, les engrais chimiques, les banques et l'industrie militaire.
Sélection de la stratégie d'allocation: selon la logique descendante, combinée aux bénéfices et à l'évaluation, cet article Trie les 11 actions suivantes et 7 ETF pour référence aux investisseurs.
Conseils sur les risques: la politique de croissance stable n'a pas répondu aux attentes, l'inflation importée à l'étranger a dépassé les attentes, les fluctuations du marché ont entraîné des fluctuations de la valeur nette de l'ETF, le risque d'exploitation des actions individuelles, etc.
