Principales conclusions
Compte tenu de la situation épidémique, de l’inflation et d’autres facteurs, le taux de croissance annuel des bénéfices de l’ensemble de l’a et de l’ensemble de l’a (non financier) a été abaissé à neutre – 2,2% / – 10,2%, pessimiste – 8,5% / – 20,3%, dont Q2 est Le taux de croissance annuel le plus faible. On s’attend à ce que Q2 soit pessimiste (- 34,1%), neutre (- 20,5%) et optimiste (- 6,0%) d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impact de la situation épidémique dans le delta du fleuve Yangtze. Selon les prévisions du sous – secteur, nous prévoyons que la consommation et les autres secteurs augmenteront tout au long de l’année. Après la révision des prévisions, le cycle actuel et l’évaluation dynamique de la consommation seront au Centre des trois dernières années, tandis que l’évaluation de la fabrication, de la TMT et des autres secteurs demeurera élevée. Les résultats de l’ensemble de l’a sont sous pression, 22q1 / 21q4 / 21q3 les bénéfices trimestriels de l’ensemble de l’a sont respectivement de 3,6% / – 9,4% / – 1,4% et 8,2% / – 30,3% / – 6,2% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance des bénéfices de la valeur de croissance a diminué, la différenciation s’est intensifiée, le bénéfice net du 22q1 était de – 32,1% / 1,5% d’une année sur l’autre par rapport au GEM et à la Bourse de Shanghai 50, et la différence entre les deux est passée de 9,4 PCT au 21q4 à 33,6 PCT. 22q1 plus de la moitié de l’industrie a connu une croissance négative des bénéfices, les secteurs du cycle et de la croissance se classant au premier rang, tandis que les secteurs des métaux non ferreux, du charbon, du transport, de l’équipement électrique et de la biologie médicale se classaient au cinquième rang. Résumé du texte
Baisse du taux de croissance des bénéfices annuels de l’ensemble a et de l’ensemble a (non financier) à neutre – 2,2% / – 10,2%, pessimiste – 8,5% / – 20,3%. De haut en bas, le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère en 2022 pour l’ensemble a et l’ensemble a (non financier) a été réduit à neutre – 2,4% / – 10,6%, pessimiste – 9,0% / – 21,4%. Additionnez les sous – secteurs et réduisez le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère de tous les a et de tous les a (non financiers) à neutre – 2,2% / – 10,2%, pessimiste – 8,5% / – 20,3% en 2022. Après la révision prévue, l’évaluation de l’EP dynamique (méthode globale) en 2022, de la fabrication en aval et en milieu de cours d’eau 49,6 fois (100% sous – position au cours des trois dernières années, la même ci – dessous), de la TMT 50,9 fois (78%) et d’autres 20,2 fois (90%) est encore élevée; La position centrale était 18,2 fois (67%) au cours de la période et 40,1 fois (47%) au cours de la consommation. Selon la règle de répartition des bénéfices trimestriels au cours des dernières années, on s’attend à ce que le bénéfice net trimestriel unique de Q2 – Q4 soit de – 4,0% / – 3,9% / – 14,2% d’une année sur l’autre pour l’ensemble de A et de – 20,5% / – 15,4% / – 32,7% pour l’ensemble de A (non financier). Si l’on ne tient pas compte de la forte volatilité de Q4, le taux de croissance des bénéfices annuels de Q2 est le plus faible.
En 2021q4, le bénéfice net de l’ensemble de l’a à la mère a continué de baisser de – 9,4% d’une année sur l’autre, tandis qu’en 2022q1, il a légèrement augmenté de 3,6% d’une année sur l’autre. 2022q1 / 2021q4 / 2021q3 le bénéfice net cumulé de toutes les actions a à la société mère est respectivement de 3,6% / 18,1% / 25,1% d’une année sur l’autre; 8,1% / 25,4% / 38,1% hors finances. Le bénéfice net trimestriel de toutes les actions a est de 3,6% / – 9,4% / – 1,4% d’une année sur l’autre et de 8,2% / – 30,3% / – 6,2% après exclusion du financement. Dans l’ensemble, les fondamentaux macro économiques de la Chine se sont affaiblis depuis le quatrième trimestre de l’année dernière, tandis que de multiples influences telles que le prix élevé des produits de base et la récurrence de l’épidémie en Chine ont eu des effets négatifs sur le fonctionnement des sociétés cotées. Compte tenu de l’incertitude de l’épidémie, nous avons réduit les prévisions de croissance du bénéfice net total A / total a (non financier) pour 2022 à neutre – 2,2% / – 10,2%, pessimiste – 8,5% / – 20,3%. Diviser le bénéfice net de la société mère en fonction du compte de résultat, le taux de croissance des revenus du 22q1 a entraîné une légère amélioration du bénéfice brut et du taux des trois frais.
En 2022q1roe (TTM) a continué de baisser à 9,3%, contre 8,9% après avoir éliminé les finances. 2022q1 / 2021q4 / 2021q3 le Rao de toutes les actions a (TTM, méthode globale, voir ci – dessous) est de 9,3% / 9,7% / 9,8%, 8,9% / 9,2% / 9,3% après exclusion financière. Tout au long de l’année, la pression à la baisse de l’économie de suivi est encore importante, les Rao des actions a peuvent être sous pression, et nous nous attendons à ce que tous les Rao des actions a puissent être de 9 à 9,5% tout au long de l’année. Dupont a démantelé le Rao, ce qui a entraîné une baisse du taux d’intérêt net et de l’efficacité du roulement. Le taux d’intérêt net (MTT) de toutes les actions a du 22q1 a continué de baisser par rapport au 21q4, passant de 8,35% / 8,40% / 8,53% au 2022q1 / 2021q4 / 2021q3; Le taux de rotation des actifs a diminué, passant de 0189 / 0197 / 0192 fois en 2022q1 / 2021q4 / 2021q3; Le ratio actif – passif est stable, avec un ratio actif – passif de 83,0% / 83,0% / 83,3% pour toutes les actions a 2022q1 / 2021q4 / 2021q3.
22q1 la différenciation de la valeur de la croissance s’est intensifiée, les produits de base, l’électricité et les produits pharmaceutiques se classant au premier rang. Du point de vue de l’indice de base large, le taux de croissance des bénéfices de la valeur de croissance a diminué et la différenciation entre les deux s’est intensifiée. Gem se réfère au bénéfice net de 2022q1 – 32,1% d’une année sur l’autre, en baisse significative par rapport à 7,0% en 21 ans; Le bénéfice net de Shanghai 50 était de 1,5% d’une année sur l’autre, en baisse par rapport à 16,4% en 21 ans. La différence entre les deux taux de croissance des bénéfices est passée de 9,4 PCT au 21q4 à 33,6 PCT, ce qui a entraîné une plus grande différenciation des styles de croissance. Plus de la moitié de l’industrie a connu une croissance négative des bénéfices au cours du premier semestre de 2022q1, avec des taux de croissance plus élevés dans les secteurs du cycle et de la croissance, tandis que les secteurs des métaux non ferreux (123,1%), du charbon (82,4%), des transports (41,1%), du matériel électrique (31,7%) et des produits pharmaceutiques et biologiques (27,8%) se sont classés au premier rang.
Indice de risque: les données de prévision du modèle peuvent être biaisées; La croissance macroéconomique a été inférieure aux prévisions; L’inflation a rebondi plus que prévu et la politique monétaire a changé; L’expérience historique ne représente pas l’avenir.
