Ligao Foods Co.Ltd(300973) ( Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
Principaux points d’investissement
Le Ligao Foods Co.Ltd(300973) Récupération rapide des performances résultant de la réparation continue requise après la maladie de 22h2; On s’attend à ce que le paysage élevé de l’industrie apporté par la nouvelle vague d’ouverture des magasins après la pandémie de l’année prochaine permette à la hauteur de tête avec un avantage concurrentiel de réaliser une croissance soutenue et élevée. Au cours de ce processus, l’émergence d’un point d’inflexion clair à la baisse du côté des coûts entraînera également une plus grande souplesse et des possibilités.
Phase 1: Shanghai Kaifeng a identifié le point d’inflexion de l’épidémie et a apporté une forte catalyse à court terme.
Le point d’inflexion de l’épidémie apporte un puissant catalyseur. Le 1er juin, l’ordre normal de production et de vie a été rétabli à Shanghai, les nouvelles infections locales d’une journée ont été réduites à deux chiffres et la gestion normalisée de la prévention et du contrôle des épidémies a été pleinement mise en œuvre. Nous pensons que la reprise complète de la production à Shanghai est exactement l’apparition du point d’inflexion du changement marginal de l’épidémie que nous avons souligné précédemment, Ligao Foods Co.Ltd(300973)
Les résultats du deuxième trimestre devraient s’améliorer d’un mois à l’autre. En termes fondamentaux, en raison de l’impact de l’épidémie et du pic de préparation des stocks du Festival de printemps, le taux de croissance des performances s’est ralenti au premier trimestre. En avril, dans les régions gravement touchées par l’épidémie, en raison de la fermeture des magasins de boulangerie et des supermarchés, l’entreprise a activement organisé les canaux et les produits, a pleinement utilisé les canaux d’achat de groupe pour étendre le c ôté C et a obtenu une croissance plus rapide. En raison de l’impact de l’épidémie sur la performance, nous prévoyons que la boulangerie congelée maintiendra une croissance à deux chiffres en avril, et nous prévoyons que les matières premières de boulangerie seront stables ou légèrement réduites en raison de l’ajustement des activités; On s’attend à ce que les résultats continuent de s’améliorer en mai par rapport à avril, parallèlement à l’amélioration continue de l’épidémie.
Phase II: rétablissement rapide des résultats grâce à une restauration continue des besoins après la maladie
Avec la libération complète de Shanghai, les boulangeries terminales, les restaurants et les supermarchés commerciaux reprendront leurs activités, ce qui entraînera une reprise rapide de la demande de produits de boulangerie. Dans le même temps, l’entreprise continue de développer de nouveaux clients, tels que certains boulangers chinois à croissance rapide, etc., qui continueront de contribuer à la performance; En ce qui concerne les nouveaux produits, l’itération continue des produits, qu’il s’agisse de Sam ou du canal de cuisson traditionnel, est active dans la promotion de nouveaux produits, qui devraient apporter plus de nouveaux ajouts au cours du deuxième semestre, ce qui favorisera une reprise rapide des performances.
Étape 3: la marée d’ouverture des magasins après l’épidémie devrait stimuler le boom de l’industrie. Les principales entreprises continuent d’en bénéficier. Tout d’abord, en se référant aux changements de l’industrie après l’épidémie de 20 ans, nous pouvons voir que l’industrie a fermé un grand nombre de boulangeries traditionnelles en raison de L’impact de l’épidémie de 20 ans, mais 120000 nouveaux boulangeries ont été ajoutées dans tout le pays au cours des 21 dernières années, ce qui a entraîné une croissance rapide de la demande. Nous pensons que l’industrie devrait également déduire le scénario précédent au cours des 23 dernières années, c’est – à – dire que la nouvelle vague d’ouverture de magasins après l’épidémie a entraîné l’amélioration de la prospérité de l’industrie, Ligao Foods Co.Ltd(300973) en tant que chef de file de l’industrie de la réfrigération et de la boulangerie continuera de bénéficier, et la performance devrait reprendre
Deuxièmement, nous devons souligner qu’à l’heure actuelle, comme le prix de l’huile de palme et d’autres matières premières reste élevé, la pression sur les coûts persiste et l’impact à court terme sur la marge brute et nette persiste, mais l’entreprise atténue activement son impact sur le niveau des bénéfices par le verrouillage des prix des matières premières, la réforme technique et le contrôle des coûts. Ainsi, l’apparition d’un point d’inflexion des coûts au cours de la trilogie que nous avons décrite précédemment entraînera une plus grande flexibilité du rendement et des possibilités d’investissement, ce qui nécessitera un suivi étroit des nouveaux catalyseurs apportés par le point d’inflexion des coûts.
Prévision et évaluation des bénéfices
À court terme, le point d’inflexion de l’épidémie a entraîné une forte catalyse, et le réchauffement de la demande qui a suivi a entraîné la réparation de l’extrémité de la performance. À l’heure actuelle, nous pensons qu’il s’agit d’un point de mise en page clé. À moyen et à long terme, nous continuons d’être optimistes quant à la croissance future de l’entreprise. Dans le circuit de l’océan bleu congelé et torréfié, l’entreprise est le chef de file avec la gestion de la production, la capacité de production et les avantages du canal, et continuera de bénéficier des dividendes du développement de l’industrie pour réaliser une croissance rapide.
Conformément aux prévisions de bénéfices antérieures, le chiffre d’affaires réalisé par la société de 2022 à 2024 est estimé à 35,22 / 44,56 / 5729 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 25,03% / 26,52% / 28,56%; Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 3,11 / 4,36 / 639 millions de RMB, avec une croissance annuelle de 9,86% / 40,27% / 46,37%. On estime que le SPE de la compagnie de 2022 à 2024 est de 1,47 / 2,06 / 3,02 Yuan respectivement, et que le PE correspondant est 56 / 40 / 28 fois respectivement, ce qui maintient la cote d’achat.
Conseils sur les risques: l’épidémie de covid – 19 a une incidence répétée sur la demande finale et le coût des matières premières continue d’augmenter.
