La résistance à la déflation est au cœur de l’investissement dans l’énergie éolienne. Par conséquent, nous accordons une attention particulière au marché incrémental (afin de mieux lutter contre la déflation) lors de la recherche de l’orientation de l’investissement, dans lequel « offshore» et « offshore» sont deux orientations stratégiques importantes. Le présent rapport se concentre sur le thème des composants offshore, principalement à partir de la force et de la faiblesse des attributs d’installation. Du point de vue de l’économie des clients en aval, explorer la possibilité d’aller en mer et du point de vue de l’ASP / bénéfice brut unitaire / bénéfice net unitaire pour explorer l’élasticité des bénéfices de la mer pour les principales entreprises de chaque lien.
Manque de confiance du marché dans les pièces d’énergie éolienne en mer:
La possibilité d’aller en mer est relativement faible: certaines liaisons ont de fortes propriétés d’installation, des exigences élevées en matière d’exploitation et d’entretien et des avantages en matière de localisation; Même si l’attribut d’installation est faible, les droits antidumping et les frais de transport maritime élevés ne sont pas nécessairement économiques pour les clients en aval.
Le plafond de la part de marché en mer est relativement faible: contrairement à l’onduleur photovoltaïque, les entreprises chinoises en mer représentent 64% du marché d’outre – mer au cours des 21 dernières années, tandis que de nombreux liens de l’énergie éolienne ne représentent qu’un faible pourcentage du marché d’outre – mer.
Nos différents points de vue:
Possibilité d’aller en mer discussion:
En raison de la grande échelle et d’autres difficultés d’installation beaucoup plus grandes que le photovoltaïque, la localisation est plus avantageuse et il est vraiment difficile d’aller en mer. Toutefois, en prenant comme exemple le câble sous – Marin, il est également possible de réduire les difficultés de navigation en coopérant avec les entreprises offshore locales à l’étranger.
Le premier obstacle à l’installation en mer avec de faibles propriétés d’installation (généralement l’ensemble de la machine en aval, à l’exception du tambour de la tour) est éliminé. Selon l’économie pour les clients en aval, la proportion de matières premières dans les pièces coulées en raison de la composition des coûts n’est pas élevée (par rapport au câble sous – marin et au tambour de la tour), et la consommation d’énergie élevée et le coût élevé de la main – d’œuvre aident les entreprises chinoises à se rendre en mer; En raison de la proportion de matières premières dans le tambour de la tour est supérieur à 80%, et les tôles d’acier et les tôles d’acier pour les matières premières sont l’Ambassadeur de l’écart extérieur de la Chine pour renforcer l’économie.
Plafond de la part de marché en mer discussion:
On s’attend à ce que les câbles sous – marins à forte propriété d’installation ne parviennent pas à atteindre un niveau élevé à l’avenir, mais compte tenu de l’accélération du marché de l’énergie éolienne à l’étranger avec le vent de mer, le taux de croissance annuel composé du marché de l’énergie éolienne au cours des 21 à 25 prochaines années sera de 9%, le taux de croissance annuel composé du marché de l’énergie éolienne au large sera de 43%, et le taux de croissance annuel composé du marché de l’énergie éolienne au large devrait Dans l’espace de quantité, la capacité installée est de 0,1 et 3,5 GW pour 21 et 25 ans, et le taux de croissance annuel composé est estimé à 129%.
En ce qui concerne l’installation de pièces coulées et de Tours à faible propriété, nous pensons qu’à l’avenir, grâce à l’avantage de coût (entre – temps, les tours à tambour ont l’avantage d’un meilleur modèle de concurrence à l’étranger), le volume et la part de marché à l’étranger des fabricants chinois de pièces coulées et des usines de Tours à tambour devraient également augmenter rapidement.
1. Sur quoi repose la croissance de l’énergie éolienne à l’étranger? La brise de mer devient un accroissement important
Le vent de mer est une augmentation importante. On s’attend à ce que le vent terrestre cagr 4% et le vent de mer cagr 43% au cours des 21 à 25 prochaines années à l’étranger: en 2021, l’échelle mondiale des appels d’offres pour l’énergie éolienne atteindra 88 GW, en hausse de 153% d’une année sur l’autre, ce qui est en hausse. Plus précisément, le marché de l’énergie éolienne terrestre s’est développé plus tôt, plus mature et limité par les ressources foncières. Nous prévoyons que le tcac du vent terrestre à l’étranger sera de 4% au cours des 21 à 25 prochaines années. Le coût de l’énergie éolienne en mer a été considérablement réduit. En 2020, il est inférieur à 100 USD / MWh sur la base d’un taux de rendement de 7%, ce qui est déjà inférieur au coût de l’énergie photovoltaïque, du gaz naturel, du charbon et d’autres sources d’énergie dans certaines régions, ce qui est plus économique. Nous prévoyons un tcac de 43% pour les vents de mer de 2021 à 2025.
Les principaux marchés sont les suivants:
Europe: un marché à parité de brise de mer mature avec une forte volonté de développement de la part des propriétaires. Le coût de l’énergie éolienne de la mer en Europe est tombé à 49 EUR / MWh en 2021, ce qui est inférieur aux autres coûts des énergies non renouvelables, et plusieurs projets de parité ont été mis en œuvre en conséquence. Après la guerre russo – ukrainienne, l’UE a imposé un embargo sur le charbon russe, ce qui a fait grimper les prix du gaz naturel en Europe et a mis en évidence les avantages de l’énergie éolienne en mer.
Vietnam: marché émergent, prix élevé de l’énergie éolienne en mer + réduction des coûts, les propriétaires développent une économie plus forte. En ce qui concerne les prix, le prix de l’énergie éolienne de la mer pour les projets mis en service en 2023 est supérieur de 21% au prix de l’énergie éolienne terrestre. En ce qui concerne les coûts, de nombreux entrepreneurs participent à la construction de projets éoliens de la mer et la concurrence aide à réduire les coûts. Par conséquent, le propriétaire a une économie plus forte pour développer l’énergie éolienne de la mer.
2. La possibilité et les éléments concurrentiels des pièces de rechange en mer? Les éléments concurrentiels varient considérablement d’un maillon à l’autre
Possibilité: Comme nous l’avons mentionné précédemment, il n’y a pas d’obstacle à l’installation des propriétés des pièces coulées, tandis que les propriétés à forte consommation d’énergie et à coût de main – d’oeuvre élevé offrent un avantage sur le plan des coûts; Les caractéristiques d’installation des pylônes sont également faibles, en fonction de l’avantage de coût et d’un meilleur modèle de concurrence à l’étranger, la demande de pylônes en mer est importante; L’installation de câbles sous – marins à forte propriété peut réduire les difficultés de navigation en coopérant avec les entreprises offshore locales à l’étranger, et il est plus économique pour les propriétaires d’utiliser des câbles sous – marins chinois.
Éléments concurrentiels:
Coulée: 1) La tendance à la grande échelle des ventilateurs entraîne une demande de capacité d’usinage de finition. La tendance à la grande échelle à l’étranger est plus précoce et la demande de produits d’usinage de finition est plus évidente. Les entreprises qui augmentent activement leur capacité de finition peuvent mieux répondre à la demande en aval. Les entreprises qui ont établi des relations de coopération stables avec des entreprises de machines complètes à l’étranger ont un avantage en mer.
Tambour de tour: avantage de prix de l’acier + meilleur modèle de concurrence à l’étranger, la demande d’exportation de tambour de tour est élevée. Le prix de l’acier en Chine a une grande distance d’écart extérieur. Le prix de l’acier en tôle d’épaisseur moyenne est de 1,5x en Chine, ce qui aide le tambour de la tour à aller en mer;
D’autre part, les concurrents étrangers de pylônes sont principalement cswind, le leader de l’énergie éolienne en Corée, moins d’entreprises locales de pylônes en Asie du Sud – Est, au Moyen – Orient et dans d’autres régions, plus d’entreprises locales de pylônes en Europe, mais la force est faible. Dans l’ensemble, Le modèle de concurrence à l’étranger est bon.
Facteurs de concurrence: 1) droits antidumping: les droits antidumping constituent le plus grand obstacle à la navigation maritime, les droits antidumping bilatéraux des États – Unis étant de près de 100%, ce qui rend l’entrée difficile, les droits antidumping bilatéraux de daijin dans l’UE étant les plus faibles et les droits antidumping bilatéraux de Taisheng En Australie étant de 0%, les deux ayant des avantages dans l’UE et l’Australie respectivement; En se référant à l’expérience de cswind, les sanctions anti dumping peuvent être évitées ou atténuées en se liant profondément à la tête du ventilateur et en construisant des usines à l’étranger; Quai: les ressources propres du quai sont l’obstacle le plus important à la promotion de la « Stratégie des deux mers ». Entre – temps, le quai ne suffit pas à lui seul. Le quai doit également satisfaire à certaines conditions, c’est – à – dire qu’il doit avoir une capacité de charge unitaire d’au moins 10 tonnes / m2; Endossement des résultats à l’exportation: les résultats à l’exportation antérieurs sont également essentiels, dajin, Tianshun et Taisheng ont tous l’endossement des résultats à l’exportation.
Câbles sous – marins: 1) les barrières techniques des câbles sous – marins sont élevées et les exigences techniques globales de l’Europe sont plus élevées que celles de la Chine: les technologies de pointe sont reconnues par les clients et la priorité est donnée à l’entrée sur le marché. Les câbles sous – marins ont de fortes propriétés d’installation et les clients ont besoin d’une certification de qualification: ils peuvent être posés par des entreprises offshore locales en coopération avec des entreprises offshore locales à l’étranger afin de réduire les difficultés en mer. En même temps, lier les grands clients pour assurer la continuité des commandes afin d’accroître la part de marché.
3. Flexibility and investment proposals for sea – to – Sea:
Du point de vue de l’élasticité de la quantité et du bénéfice unitaire, les pièces coulées: augmentation de la quantité et du bénéfice unitaire; Tambour de tour: augmentation du volume et des bénéfices des unités structurelles (par exemple, tambour de tour outre – mer Monopile, tambour de tour outre – mer, tambour de tour chinois); Câble sous – Marin: le volume augmente et le bénéfice unitaire est stable (mais l’élasticité du volume est énorme en raison de la brise de mer en aval)
Pièces coulées: Riyue Heavy Industry Co.Ltd(603218) : accélérer l’expansion de la capacité de finition et établir des relations d’approvisionnement stables avec les fabricants de machines à l’étranger.
Tambour de tour: Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487) , Titan Wind Energy (Suzhou) Co.Ltd(002531) , Shanghai Taisheng Wind Power Equipment Co.Ltd(300129) : Dakin et Taisheng ont fait progresser
Câble sous – Marin: Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) , Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) (couvert par le Groupe de communication): tous ont obtenu l’approbation du client par la coopération technique
Conseils sur les risques: la demande d’énergie éolienne n’est pas aussi élevée que prévu; Le calcul est subjectif; Risque de modification des droits antidumping; Les échantillons peuvent être limités, ce qui entraîne des écarts statistiques.
