Examen de la situation du marché: la situation épidémique à l’extérieur de la Chine a été répétée et les expéditions ont fluctué considérablement. Jusqu’au 27 mai 2022, l’indice de l’industrie des transports (CITIC) a chuté d’environ 1,58% depuis 2022, ce qui est inférieur à la baisse de l’indice Shanghai – Shenzhen 300 (19,0%), se classant au premier rang de toutes les industries de premier niveau de CITIC. En plus de l’impact de l’épidémie, les transporteurs ont certains attributs de défense dans le contexte d’une faible performance globale du marché.
L’influence de la variation marginale de l’épidémie de covid – 19 s’est affaiblie et la variation prévue est devenue progressivement la principale contradiction. En ce qui concerne le second semestre de 2022, les changements attendus du marché à l’ère post – épidémique deviennent la principale contradiction affectant la fluctuation des cours des actions des sociétés concernées. Parallèlement à l’évolution future de la situation épidémique de covid – 19, les attentes consensuelles se formeront progressivement sur le marché, et le rendement moyen des « Actions bénéficiaires de la situation épidémique» et des « actions endommagées par la situation épidémique» continuera d’être réalisé.
Les attentes consensuelles se sont progressivement formées sur le marché, ce qui a permis de rétablir le cours des actions des « stocks touchés par l’épidémie ». 1. Le volume mondial de passagers aériens devrait atteindre et dépasser le niveau d’avant l’épidémie en 2024; 2. La structure industrielle de l’aéroport n’a pas fondamentalement changé en raison de l’épidémie; 3. Les prévisions de bénéfices convergent progressivement. La restauration des bénéfices des compagnies aériennes après l’épidémie est un événement certain, et la rentabilité de certaines compagnies aériennes peut dépasser le niveau avant l’épidémie.
Analyse des principaux sous – secteurs. Aéroport: la demande devrait se rétablir progressivement et le cours des actions devrait être rétabli à l’avance. Au cours du second semestre de 2022, bien que les fondamentaux des compagnies aériennes ne puissent pas être complètement réparés, avec la formation progressive d’attentes consensuelles sur le marché, le marché maintiendra une attitude relativement optimiste à l’égard de la réparation des bénéfices des compagnies aériennes après l’épidémie, et la réparation de l’évaluation des « actions endommagées par l’épidémie» devrait être réalisée plus tôt, et les compagnies aériennes ont encore une valeur d’allocation à l’heure actuelle. Express: shunfeng a rebondi et la guerre des prix doit encore être observée. En ce qui concerne le deuxième semestre de 2022, nous pensons que l’impact négatif de l’épidémie se redressera progressivement et que l’industrie retournera à la voie de la croissance, bien que le taux de croissance global puisse être inférieur au niveau de 2021; L’atténuation de la guerre des prix demeure la principale contradiction à l’avenir, et c’est aussi le facteur le plus important pour que la rentabilité de l’entreprise puisse être rétablie. Après avoir connu un creux en 2021, avec l’acquisition de Carrier Logistics et la mise en service de l’aéroport d’Ezhou à l’avenir, la gamme de produits sera encore élargie et l’espace de croissance futur sera encore ouvert. En même temps, la rentabilité des entreprises traditionnelles sera encore restaurée après l’investissement initial des ressources. 3)
Routes et chemins de fer: les compagnies routières sont revenues à une croissance stable et ont encore une valeur défensive. Dans le contexte de l’atténuation progressive de l’épidémie en Chine, la demande future de routes à péage présentant des avantages régionaux se redressera rapidement et devrait reprendre sa croissance au cours du deuxième semestre de l’année. Du point de vue de l’investissement du taux de dividende, certaines entreprises routières de haute qualité ont déjà une valeur d’investissement.
Conseils en matière d’investissement: Au fur et à mesure que les technologies de vaccination et de traitement progresseront, les effets négatifs de l’éclosion de covid – 19 seront atténués de façon marginale et le retour à la valeur moyenne des « stocks bénéficiaires de l’éclosion » et des « stocks touchés par l’éclosion » sera réalisé progressivement. En ce qui concerne le second semestre de 2022, bien que le changement marginal de la situation épidémique continue de perturber les fondamentaux de chaque sous – industrie du transport, l’influence sur le cours des actions des sociétés liées diminue progressivement, et le changement attendu de l’ensemble du marché à l’ère post – épidémique devient la principale contradiction qui affecte la fluctuation du cours des actions des sociétés liées; Bien que l’industrie de l’express ait été touchée par l’épidémie, l’atténuation de la guerre des prix demeure la principale contradiction à l’avenir et est également le facteur le plus important pour que la rentabilité de l’entreprise puisse être rétablie. Nous maintenons la cote « surpoids » de l’industrie et recommandons Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) , Air China Limited(601111) (A + h) et S.F.Holding Co.Ltd(002352)
Analyse des risques: le ralentissement macro – économique affecte les bénéfices des sociétés cotées; La durée de l’épidémie à l’étranger a dépassé les attentes et a eu une incidence sur la demande des compagnies aériennes à l’étranger; Les frictions commerciales entre la Chine et les États – Unis et les différends sur les droits de navigation entre la Chine et les États – Unis ont une incidence sur la demande de liaisons aériennes internationales. La forte fluctuation du taux de change du pétrole affecte les bénéfices des compagnies aériennes; Les recettes des boutiques hors taxes de l’aéroport ont augmenté lentement.
