Il n’y a pas eu de rupture le premier jour de l’inscription, et le taux de clôture moyen de la journée a atteint 60% – – au cours du dernier mois de mai, les nouvelles actions enregistrées sur le marché des actions a (nouvelles actions du Conseil d’innovation technologique et du GEM, à l’exclusion du Conseil de transfert) se sont de nouveau « renforcées », ce qui contraste fortement avec la rupture à grande échelle des nouvelles actions en mars et avril.
Par rapport aux deux mois précédents, les nouvelles actions de Sci – tech et de gem en mai ont montré des caractéristiques de « deux moins un litre »: relativement peu de nouvelles actions cotées, moins de nouvelles actions « non rentables » (une seule) et une proportion significativement plus élevée de nouvelles actions émises avec un ratio p / e inférieur à la moyenne de l’industrie des actions a. Parmi eux, sous l’effet combiné du mécanisme d’autorégulation du marché et d’autres facteurs, le Centre de gravité de l’évaluation des prix d’émission des nouvelles actions du système d’enregistrement affiché par « un litre » est particulièrement préoccupant.
En raison de nombreux facteurs, tels que la baisse de l’évaluation de référence sur le marché secondaire et la suppression du sentiment du marché par la rupture d’un grand nombre de nouvelles actions, le Centre d’évaluation des prix des nouvelles actions du système d’enregistrement des actions a cotées en mai a considérablement diminué.
En mai, à l’exception d’une société « sans but lucratif », le ratio P / e d’émission de sept nouvelles actions enregistrées n’était pas supérieur à 50 fois et le ratio P / e d’émission de sept nouvelles actions enregistrées n’était pas inférieur à 20 fois. Par rapport aux évaluations précédentes de plus de 100 fois, voire de plus de 200 et 300 fois, l’écart était très évident. Et du point de vue de l’évaluation relative, ces sept nouvelles actions enregistrées émettent des ratios P / e inférieurs à la moyenne de l’industrie des actions a.
Selon les statistiques du Shanghai Securities Journal, au cours des quatre premiers mois de cette année, 36 nouvelles actions enregistrées ont été brisées. Parmi eux, 33 sociétés dont le ratio P / e d’émission est supérieur à la moyenne de l’industrie des actions a et des sociétés « sans but lucratif », soit près de 92%, sont devenues des « zones à forte incidence ».
Observez les nouvelles actions cotées en mai, dont la date d’annonce de l’émission (annonce des prix) est concentrée au milieu du premier mois du mois. À l’époque, l’impact de la récession précédente sur le marché des nouvelles actions était toujours en cours, et l’évaluation moyenne de l’industrie des actions a venait de subir une vague de pertes, ce qui a fait que le prix de ces nouvelles actions était évidemment « bon marché » en raison de la superposition des jeux entre Les parties du marché.
Si l’on examine le niveau d’évaluation des prix des nouvelles actions en fonction de la proportion d’émissions dont le ratio P / E est inférieur à la moyenne de l’industrie des actions a, on constate qu’en mai et de février à mars précédents, l’évaluation des prix des nouvelles actions était relativement « faible ». Par rapport au marché, il a coïncidé avec une stabilisation temporaire du marché boursier ou un rebond du fond, avec une forte réduction ou même un retour à zéro des nouveaux départs.
Au contraire, en janvier et avril, moins de 20% des nouvelles actions dont le ratio P / E est inférieur à la moyenne de l’industrie des actions a sont émises, c’est – à – dire que l’évaluation des prix des nouvelles actions est relativement « élevée » et que le marché est en baisse rapide, ce qui entraîne un grand nombre de ruptures d’actions.
Depuis le début de cette année, dans la forte volatilité des actions a, l’évaluation des prix des nouvelles actions enregistrées est également en train de changer, ce qui a une incidence sur la fréquence de rupture des nouvelles actions. Parmi eux, le facteur « différence de temps » a été amplifié par le choc du marché.
Ce qu’on appelle la « différence de temps », c’est – à – dire l’intervalle de temps entre la détermination du prix d’émission et la cotation des nouvelles actions. Selon les statistiques des journalistes, à l’heure actuelle, le système d’enregistrement des actions a dans le processus de cotation des nouvelles actions “différence de temps” est généralement plus de 10 jours, c’est – à – dire environ une semaine et demie.
Prenons l’exemple d’une vague de « boom » de la fin de décembre de l’année dernière à la mi – janvier de cette année, neuf nouvelles actions enregistrées sur le marché des actions a ont éclaté le premier jour de l’inscription.
Compte tenu de la date d’annonce de l’émission (annonce des prix) de ces nouvelles actions, la plupart d’entre elles se sont concentrées sur la deuxième moitié de décembre et les premiers jours de janvier de cette année. À ce moment – là, la tendance à la baisse des actions a n’a fait que commencer et le marché des nouvelles actions s’est stabilisé au cours de la période précédente: seulement 3 des 55 nouvelles actions enregistrées cotées du 3 novembre au 27 décembre de l’année dernière ont commencé le premier jour.
Mais avec l’aggravation de la tendance à la baisse du marché, en particulier à la mi – janvier de cette année, non seulement les nouvelles actions ont augmenté rapidement, mais la marge de rupture du premier jour a également augmenté de moins de 10% ou 20% à plus de 20%.
Du point de vue de la « différence de temps», on constate que la baisse accélérée de l’action a après l’achèvement de la tarification des nouvelles actions ci – dessus a entraîné un « naufrage» de la référence de tarification (évaluation moyenne de l’industrie), alors que la tarification des nouvelles actions a été effectuée dans un environnement relativement « optimiste» précédent. Par conséquent, lorsque ces nouvelles actions sont cotées, la probabilité de rupture augmente considérablement.
En ce qui concerne la « Marée montante » en mars et avril de cette année, des situations similaires se sont de nouveau produites. En février, les actions a ont obtenu un « répit » et les cas de rupture du marché des nouvelles actions ont fortement diminué (un seul). Mais par la suite, le marché des actions a s’est effondré, ce qui a réduit le niveau d’évaluation de la plupart des secteurs industriels. Entre – temps, les nouvelles actions cotées sont également limitées par le « décalage temporel » et ne peuvent pas suivre de près les changements de prix du marché, ce qui entraîne une explosion des nouvelles actions.
Et après que le marché se soit débarrassé de la tendance à la baisse et ait rebondi au plus bas niveau, le facteur « décalage horaire » pourrait aider les nouvelles actions à augmenter, comme celles qui ont été cotées en mai.
À cet égard, Yan Jiawei, Directeur adjoint de l’Institut de recherche Huaan Securities Co.Ltd(600909) et analyste en chef de l’ingénierie financière, a déclaré: « l ‘« effet de différence de temps» est tendanciel. Lorsque le marché dans son ensemble augmente, son « effet» est positif; lorsque le marché baisse, son « effet» est négatif.»
En ce qui concerne le « décalage temporel », Wu Kaida, Vice – Président de l’Institut de recherche sur les valeurs mobilières de debang et analyste stratégique en chef, a déclaré: « le prix des nouvelles actions reflète l’environnement du marché et les attentes au moment de la détermination du prix d’émission. Plus la pression environnementale est forte, plus les cotations seront prudentes, ce qui pourrait aider à réduire la probabilité de rupture des nouvelles actions après l’ouverture du marché.
Il a ajouté: « derrière le décalage horaire, il y a aussi la « périodicité ». Du point de vue des investisseurs hors ligne, la souscription de nouvelles actions est essentiellement un comportement cyclique du marché, c’est – à – dire qu’avec l’augmentation des nouveaux revenus, un grand nombre d’investisseurs entrent sur le marché, ce qui entraîne une dilution des revenus, forçant certains investisseurs à quitter le marché et donc à augmenter à nouveau les revenus. Parmi eux, un grand nombre d’investisseurs attirés par les rendements élevés des nouvelles actions ont tendance à manquer le meilleur moment.
En ce qui concerne la façon de réduire la « fluctuation du cycle » du marché des nouvelles actions, Wu Kaida a fait valoir que, d’une part, la coopération du système de placement est nécessaire et, d’autre part, le problème des sources de prix doit être résolu efficacement. Dans le cadre du mécanisme de tarification axé sur le marché, le comportement de cotation des investisseurs hors ligne dans le processus d’enquête dépend d’abord du jugement de valeur, c’est – à – dire de l’évaluation des nouvelles actions; Deuxièmement, les facteurs émotionnels, c’est – à – dire les attentes à l’égard des transactions irrationnelles sur le marché secondaire. Par conséquent, les règles et les systèmes axés sur le marché ont également besoin d’un environnement de marché mature.
