Résumé de l’événement: le CIRC a publié l’indice de surveillance 22q1 des banques commerciales: les actifs en devises des institutions financières bancaires à la fin du premier trimestre étaient de 357,9 billions de RMB, en hausse de 8,6% par rapport à l’année précédente; Les banques commerciales ont réalisé un bénéfice net cumulé de 659,5 milliards de RMB, en hausse de 7,4% par rapport à l’année précédente, avec une marge bénéficiaire de 0,89%; L’écart net d’intérêt était de 1,97%, avec une baisse de 11bp; Le taux de non – conformité était de 1,69%, avec une diminution de 4bp; Le taux de couverture était de 196,9% et le rapport des anneaux était de 3,8 PCT.
Principaux points de vue:
Rentabilité: taux de croissance des bénéfices plus élevé et plus faible, augmentation du taux d’expansion et pression sur la marge d’intérêt
Les banques commerciales ont réalisé un bénéfice net de 659,5 milliards de RMB au premier trimestre, en hausse de 7,4% d’une année sur l’autre, en baisse de 5,2 PCT par rapport au taux de croissance à deux chiffres de l’année précédente. Sur la base de l’analyse des rapports trimestriels des banques cotées, les écarts de taux d’intérêt et le coût du crédit ont été les principaux facteurs qui ont contribué à la baisse du taux de croissance des résultats en raison de l’augmentation des prêts au premier trimestre. D’une part, le volume des prêts au début de l’année a soutenu le taux de croissance des actifs bancaires au premier trimestre a augmenté de 0,8 PCT à 8,59%, la demande effective de crédit était insuffisante depuis la perturbation de l’épidémie en avril, mais la croissance stable des politiques était plus urgente, le rythme d’atterrissage était plus rapide et le soutien était plus fort. Par conséquent, avec l’atténuation marginale de l’impact de l’épidémie, la reprise de l’industrie et de la production dans diverses régions a été encouragée par de nombreuses mesures, et la situation économique positive a été observée. On s’attend à ce que le rendement du D’autre part, la marge d’intérêt nette des banques commerciales Q1 est de 1,97%, en baisse de 10bp et 11bp respectivement par rapport à la même période de l’année précédente. La baisse au début de l’année est évidemment plus large. Au stade de l’élargissement du Code monétaire, le prix de l’actif est facile à baisser et difficile à augmenter, mais l’atténuation du coût de la dette fournit un soutien, et la marge d’intérêt devrait diminuer légèrement au cours de l’année.
Qualité des actifs: le ratio NPL a diminué de 4 pb d’une année sur l’autre, la pression sur le risque de crédit des banques commerciales des villes non cotées a mis en évidence Q1 NPL et le solde des prêts concernés ont augmenté respectivement de 2,3% et 4,5% d’une année sur l’autre au début de l’année, avec une marge légèrement plus large; Toutefois, le taux de NPL a continué de baisser de 4 pb à 1,69% d’une année sur l’autre, et la proportion de prêts à risque était de 2,31% au début de l’année. Parmi eux, seul le taux de non – conformité des banques commerciales urbaines a augmenté pendant deux trimestres consécutifs, avec une augmentation de 6bp à 1,96% par rapport à Q1, tandis que le taux de non – conformité des banques commerciales urbaines cotées n’a augmenté que de 1,15%, ce qui est le meilleur de toutes les banques cotées et a diminué de 2bp par rapport au début de l’année. Par conséquent, la pression sur le risque de crédit des banques commerciales urbaines non cotées est importante. Le ratio d’allocation des prêts est resté stable au début de l’année (en baisse de 1 BP à 3,39% par rapport à l’année précédente), et la provision pour dépréciation devrait rester stable; Le taux de couverture est passé de + 3,8 PCT à 200,7% sur une base trimestrielle, ce qui représente un sommet progressif au cours des sept dernières années.
Conseils en matière d’investissement: les attentes en matière de redressement économique déterminent l’espace de reprise de l’évaluation
Les caractéristiques des données du premier trimestre des banques commerciales sont les suivantes: 1) au début de l’année, le volume des prêts a contribué à la hausse du taux d’expansion, mais l’écart de taux d’intérêt s’est élargi et a diminué, ce qui a ralenti la croissance globale des résultats; Le taux de non – exécution est toujours sur la voie descendante, mais l’augmentation du solde des prêts non productifs et préoccupants s’est légèrement élargie, tandis que le taux de couverture des provisions a continué d’augmenter et la capacité de couverture des risques a continué d’augmenter; Prêter attention à l’aggravation de la différenciation interne de l’industrie. Premièrement, les grandes et moyennes banques ont connu une croissance plus rapide à l’échelle, des écarts de taux d’intérêt et de la qualité des actifs plus stables, et une baisse plus faible des performances. Sous la pression du volume et du prix des banques commerciales urbaines, le taux de non – conformité a également augmenté pendant deux trimestres consécutifs, ce qui a entraîné une croissance négative des performances globales; En outre, il convient de noter que les banques commerciales des villes cotées bénéficient de l’avantage de localisation, peuvent encore maintenir une croissance plus élevée et d’excellents fondamentaux, plus il s’agit de la différenciation des petites banques locales non cotées et de la pression sur la qualité des actifs.
Par conséquent, compte tenu du fait que la combinaison de politiques de stabilisation de la croissance est entrée dans la phase d’accélération de l’atterrissage et que l’on s’attend à ce que les attentes en matière de redressement économique se redressent, nous maintenons le jugement selon lequel les performances des banques au cours de l’année ont été fondamentalement stables et nous devons prêter attention au rythme de la reprise de la production des entités. À l’heure actuelle, l’évaluation du secteur se situe au bas de l’histoire, avec un espace limité à la baisse en prévision d’une reprise économique stable et d’un taux de dividende élevé. L’amélioration ultérieure de l’espace d’évaluation du secteur dépend également de l’efficacité de la mise en œuvre des politiques et du rythme de reprise économique après l’épidémie. Les actions individuelles se concentrent sur deux lignes principales: premièrement, les petites et moyennes banques locales à forte croissance et à forte élasticité, telles que Chengdu, Ningbo, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Deuxièmement, les banques de détail dont l’évaluation a été ramenée à une fourchette raisonnable bénéficieront de la reprise économique et de la reprise de la consommation après l’épidémie, telles que China Merchants, Ping An, Industrial Bank Co.Ltd(601166)
Conseils sur les risques:
La pression à la baisse sur l’économie continue d’augmenter et le coût du crédit augmente considérablement;
Différenciation des opérations des petites et moyennes banques et risques opérationnels importants de certaines banques, etc.
