1. Côté demande: la Chine dispose d’un grand espace pour l’innovation et la mise à niveau, et la demande continue d’augmenter sous l’évolution du spectre des maladies.
Il y a beaucoup de place pour l’innovation et la mise à niveau de la demande locale. Bien que la Chine soit le deuxième plus grand marché pharmaceutique au monde, atteignant 1 700 milliards de RMB en 2021, le marché de consommation de China Meheco Group Co.Ltd(600056)
Avec l’évolution du spectre des maladies, la demande de médicaments innovants est plus forte. Le spectre des maladies change constamment et la demande de médicaments pour les maladies chroniques, les maladies tumorales et les maladies auto – immunes continue d’augmenter. Le marché des médicaments anticancéreux deviendra le plus grand segment du marché, la demande non satisfaite est encore importante. La survie des patients atteints de cancer peut encore être améliorée. 2. Côté de l’offre: les pipelines continuent d’augmenter et l’innovation locale s’améliore.
Les médicaments évoluent, créant des avantages plus forts. L’antitumoral est devenu la principale orientation de la recherche et du développement, et il y a encore un grand espace de commutation dans la structure des médicaments. La ligne mondiale d’innovation et de contrôle des drogues est dynamique et l’offre augmente.
L’offre d’innovation locale continue d’augmenter: les investissements locaux dans la recherche et le développement sont en avance sur la croissance mondiale et le taux de croissance composé devrait atteindre 15% en 2020 – 2025. Du point de vue de l’innovation, la proportion de médicaments FIC dans les pipelines locaux sera plus élevée dans les technologies de nouvelle génération telles que la thérapie cellulaire, la thérapie à double anticorps, la thérapie ADC et la thérapie génique, ce qui signifie que l’innovation augmente rapidement.
3. China vs Japan: Large Water Fish, strong Demand
Selon certains points de vue, l’explosion de la demande de vieillissement au Japon n’a pas entraîné un développement continu à la hausse de l’industrie pharmaceutique, et la voie de la réforme médicale en Chine à partir de 2015 est proche de la période de contrôle des coûts du Japon en 1970. Nous pensons que la Chine se trouve dans un environnement totalement différent de celui de la réforme japonaise de 1970:
La base de la demande est plus importante: en 1970, le Japon comptait 7% de personnes âgées de plus de 65 ans, soit environ 7 millions de personnes. En 2015, la Chine comptait 129 millions de personnes âgées, soit la plus grande différence entre la Chine et le Japon en 2015. En outre, le nombre de médicaments innovants commercialisés en Chine entre 2020 et 2021 dépasse largement le niveau historique du Japon.
La part des dépenses médicales chinoises dans le PIB et les dépenses par habitant est encore très faible, ce qui laisse beaucoup de place à l’amélioration. Compte tenu de la part du PIB dans les dépenses de santé des pays développés et du monde et de la tendance à la hausse des dépenses de santé par habitant dans l’histoire, la Chine a encore beaucoup à faire pour améliorer les dépenses de santé.
La Chine est à la hausse. L’économie japonaise n’a connu qu’une croissance élevée en moins d’une décennie à partir de 1960 et est entrée dans une faible croissance après 1970. L’environnement économique est complètement différent de celui de la Chine.
4. Nouveaux médicaments: évolution continue vers l’immunothérapie pour répondre aux besoins non satisfaits
De nouvelles molécules de médicaments, comme les anticorps monoclonaux, les anticorps doubles, les ADC, les thérapies cellulaires et génétiques, les médicaments à base d’acides nucléiques, les protac et les Polypeptides, émergent sans fin. Les types de médicaments sont passés de petites molécules à de grandes molécules, puis à l’évolution des cellules immunitaires. De l’inhibiteur à l’immunomodulation (immunosuppresseur), puis à l’immunothérapie (cellules), puis à la thérapie génique; L’évolution des molécules exogènes vers les cellules / systèmes immunitaires humains (cellules T, mécanismes de dégradation des protéines) résout constamment les besoins insatisfaits.
5. Logique d’investissement: promouvoir l’innovation & internationalisation
Les entreprises pharmaceutiques innovantes locales ont mis au point divers modèles d’affaires: internationalisation, innovation, BD, etc., principalement pour construire rapidement des pipelines cliniques afin de répondre aux besoins cliniques non satisfaits au niveau local / international et de rendre les pipelines de l’entreprise très compétitifs. Nous sommes optimistes quant à la croissance future des entreprises pharmaceutiques internationales et innovantes.
6. Suggestions d’investissement
Focus on: ① Internationalization: Accelerating Leading Enterprises, Focus on: Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196)
Mise en page des nouvelles technologies: les entreprises de car – t, ADC et shuangkang qui ont un bon modèle devraient être appréciées, et Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co.Ltd(600196)
Forte R & D: Soyez optimiste à l’égard des entreprises puissantes, et soyez en mesure de promouvoir rapidement les entreprises cotées en bourse, en prêtant attention à Jiangsu Hengrui Medicine Co.Ltd(600276)
7. Conseils sur les risques:
Le risque de fluctuation de la politique chinoise d’examen des médicaments, le risque d’échec clinique, le risque de rupture de la chaîne de financement, le risque que les ventes de produits ne soient pas aussi élevées que prévu et le risque que le prix des médicaments innovants diminue considérablement.
